传央行逆回购或达2000亿，7月迎降准敏感期

    中国品牌总网讯：货币市场利率6月中旬以来的持续飙升终于促使央行出手。6月26日上午，央行公告称，当日进行950亿元14天期逆回购操作，中标利率4.2%，为近两个月来首次逆回购。

　　“除了公开招标的950亿元，据说还有1050亿的定向逆回购操作，但哪些机构获得定向逆回购不好确认，因为被定向的机构肯定不想让别人知道。”一位股份行交易员说。这一传言当日在市场上蔓延。

　　央行逆回购后，货币市场利率有所回落，具有指标意义的银行间市场7天期质押式回购利率从盘中稍早的约4.5%降至4.3%，但仍较上一个交易日上涨约10个基点。

　　此背景下，市场预期央行近期可能再次下调存款准备金率。“6月末存款的大规模增长、7月财政存款的增加及公开市场较低的到期量会使7月资金面进一步趋紧，因此7月央行再度下调法定比率的可能性较大。”中金公司固定收益研究组认为。

　　4.2%：14天逆回购利率超预期

　　尽管央行已连续三周在公开市场净投放资金，但这并未能缓解资金面的紧张，本周货币市场利率仍持续上涨，7天回购利率在上周突破4%后进一步涨至4.5%左右。

　　同时，本周到期资金较上周的810亿元小降至720亿元，因此6月26日前，市场对央行逆回购已有预期，并预期逆回购利率可能和二级市场同期限利率持平，甚至可能上浮几个基点。

　　26日上午，一如市场预期，央行进行了逆回购操作，但期限和利率均超出市场预期。市场原本预期央行会进行7天期逆回购就可帮机构渡过6月末的时点，但实际上是14天，且逆回购中标利率也较二级市场的4.8%利率低出近60个基点。

　　“这表明央行对14天期回购目前认可的利率水平在4.2%左右，可以引导二级市场利率向这一水平回归。”上述交易员表示。

　　他认为，此次逆回购操作期限为14天而非7天，是由于6月末存款规模一般会大幅增长，相应7月5日例行上缴存款准备金时上缴金额也会增多，可能给货币市场带来扰动，央行此举是未雨绸缪，帮助银行平稳渡过下月5日上缴存准的时点。

　　若加上市场传言的定向逆回购，央行此番逆回购可能向市场注入了2000亿元资金，相当于一次降准释放资金量的近一半。当日银行间市场回购利率均较逆回购前下跌，但隔夜和7天回购利率仍较上一交易日上涨10来个基点。

　　债市短期或走熊

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