传央行逆回购或达2000亿，7月迎降准敏感期

　　值得注意的是，交易商协会6月25日发布的非金融企业债务融资工具定价估值显示，本周信用债收益率估值普遍上涨，其中一年期品种上涨

　　20多个基点，其他期限也有5-11个基点涨幅，而此前曾连续多周下跌。

　　“估值上涨一方面是由于信用债收益率已有点过度消化政策宽松的预期，另一方面也是由于市场资金面最近又变得紧张，逆回购也只是暂时缓和一下。”一城商行交易员称。

　　由于年初以来外汇占款受结汇意愿下降的影响增长异常乏力，中金预期下半年即使贸易顺差出现季节性回升，外汇占款全年的增量预计也仅在0.5万亿-1万亿间，增速仅2%-4%。

　　外汇占款增长乏力的同时，7月公开市场到期资金仅1510亿元，其中第一周到期仅370亿元，且银行下月中旬还将面临分红派息压力。此背景下，市场普遍预期7月将迎来年内第三次降准，且不排除央行会再次启用先逆回购再降准的组合方式。5月7-11日当周，央行曾交替进行正逆回购操作，又于5月18日下调存准率，令市场颇感意外。

　　如若7月再次降准，无疑将给风头正劲的债市再添一把火，但近期债市收益率有所抬升并出现分化，短期或将走熊。

　　“抛开政策面引发的经济基本面与资金面可能释放的利空，债市交易盘特征也将释放利空效应，以基金为首的机构借助回购量级的增加，不断放大交易盘的杠杆比例，债市收益率的回升势必推动这一交易盘的获利回吐，而如果银行的配置意愿不能承接交易盘的回吐了结，那么债市走熊的空间被放大。”上述城商行交易员称。

上一页  1 2