探路者：多品牌战略稳健布局

　　外延式扩张和内生式增长并举

　　2011年公司实现营业收入7.54亿元，营业利润1.23亿元，实现净利润1.07亿元，同比分别增长73.64%、89.93%，98.81%，保持多年连续高增长，其中营业收入和净利润复合增长率分别达到59.66%和120.49%。

　　公司在2011年终端门店数目达到1041家，其中直营店144家，加盟店897家，分别较2010年底增加了46家和329家，整体开店增速达到56%，其中加盟店增速高于直营店增速。公司2011年保持高速外延式扩张，主要依靠加盟商进行渠道下沉，在目前户外市场一线城市竞争加剧的情况下，优先占据二三线城市的领先位置，始终保持其终端门店数量上的优势。

　　通过全年数据测算，公司同比店单店平均销售额增速稳健的延续了上半年的情况，达到了16%以上。公司在高速扩张渠道的同时，保证了同比店的经营质量，确保公司未来的高速成长具有可持续性。

　　多品牌策略稳健布局

　　公司借助外部专业战略咨询机构，对户外市场、消费需求、消费习惯等进行深入分析后，确立了“窄而深”的品牌发展方向，精确定位现有探路者品牌于相对专业户外运动细分市场，同时针对电子商务户外和中高端休闲户外两个细分市场将推出两个新品牌，计划分别在2012年夏季和2013年上市。此举有利于公司在消费升级和消费习惯改变的进程中，占据市场先机，公司将以稳健的姿态进行品牌向上和向下的探索，成为未来公司业绩高增长的一大看点。

　　固有品牌略微降价，坚持高性价比定位

　　从公司2012年春夏、秋冬两次订货会的情况来看，2012年探路者品牌的产品平均终端价格同比略微下降，面对持续上升的人工面料等成本压力，公司推出多个专门定制的特价新款，从设计源头就开始进行成本控制，从而保持产品整体的高性价比定位。我们认为此举措反映了公司在产品价格上清晰的认识和定位，这和此前公司引入战略咨询机构进行未来三年竞争力分析，和哥伦比亚以及乐斯菲斯的竞争格局上，探路者将维持相对于哥和乐更加亲民的产品价格区间，保持稳定的价格格局策略相吻合。

　　年轻品牌向下延伸，稳健探索线上渠道

　　公司拟与公司29名核心员工、13家现阶段重要加盟商以及外部战略投资者钟佳富先生共同投资设立北京港湾户外用品有限责任公司(暂定名)，将创建打造电商新品牌ACANU(中文名称：阿肯诺)。公司拟以自有资金出资1500万元，占注册资本的75%。公司沿用自主设计+外包生产的模式，通过电子商务网络渠道实现销售。管理层由探路者主导组建，聘请有电子商务运营经验的团队，其拟任法定代表人及总经理林琛先生，曾任乐淘奇品网络技术(北京)有限公司供应链副总裁。公司设置了新品牌管理团队的三年业绩考核指标和股权激励计划，有利于健全激励约束机制。该品牌预计在2012年夏季上线，预计2014年将会对公司有较大的利润贡献。

　　从消费群体定位的角度来说，新品牌ACANU将聚焦22-28岁网购主力消费群体，其对价格更加的敏感，穿衣风格上更加彰显个性和自我。因此该品牌将户外的概念进一步扩大，倡导“都市穿行”，通过更加亲民的价格，更加年轻化和时尚化的色彩和款式，来迎合这一消费群体的消费习惯和诉求，此延伸符合泛户外时代的到来。

　　近两年来，线上户外用品零售额呈快速上升态势。根据中国纺织品商业协会户外用品分会(以下简称“COCA”)的统计，除了传统的专业户外店和百货商场销售渠道外，2011年国内户外用品市场通过网络等其他渠道销售户外用品的零售额已达8.9亿，年度增长率高达53.4%，占国内户外用品零售总额的比例8.3%，占比逐年上升。

　　纵观网络购物和电子商务的兴起，越来越多的户外品牌开辟线上销售渠道，截止到目前，仅淘宝商城就进驻了200多个国内外户外品牌，粗略估算平均每个品牌的年销售额仅达到290万左右的水平，相较于整体107.6亿元的零售额和717个户外品牌还处于较低的规模。目前没有权威数据表明哪些户外品牌占据了网购市场的绝对领先地位，因此探路者公司适时推出电商新品牌，旨在消费习惯的改变进程中做好准备，抢占市场先机。

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