首季毛利回落至30.8% 万科仍坚持谨慎拿地

　　存货攀高 去化未达标

　　与此同时，万科的存货亦有所上升。公告披露，截至一季度末，万科共有存货2147.01亿元，较去年年末的2083.35亿元有所增加。其中在公司各类存货中，已完工开发产品(现房)83.9亿元，占比3.91%。

　　不过，有分析指出，万科的存货压力仍小于行业。

　　中金公司日前发表研报指出，目前万科进入14个城市平均去化周期20个月，高于2008年最高值。

　　万科年初已推未售存货大概在500万方，目前在470万方左右，以2011年去化水平看，去化周期不到6个月，压力较小。

　　但万科一季度的去化率亦低于60%的目标线。据万科总裁郁亮早前透露，今年1、2月，万科的去化率仅有55%左右。而据悉，3月的推盘当月去化率仍处于少于60%的低位。

　　同时，中金公司对于万科2012年的毛利率仍不表乐观，并预期会将小幅下行。

　　其指，行业供给增加、存货压力上升，将使得房价二季度面临调整压力，加之公司土地成本、劳动力成本每年约10%~15%的上涨，预计结算毛利率将呈现下行趋势，预计未来两年每年将下降1~2个百分点。

　　万科在投资者交流会议中表示，今年结算收入中很大一部分是已经预售楼盘，因此对毛利率的影响估计只有1个百分点(2011年结算毛利率29%)；但今年预售的房屋毛利率会降低到25%～26%左右。

　　数据显示，截至一季度末，万科合并报表范围内有1304万平方米已售资源未竣工结算，合同金额合计约1389亿元，较去年年底的1222亿元进一步增长。

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