慈铭体检引PE扎堆，IPO生存空间狭窄待突破

　　其次，体检市场近年来价格战汹涌。据招股书，慈铭体检报告期内平均体检单价为356.50元/次、340.76元/次、355.79元/次;毛利率分别为46.01%、41.77%和44.15%，均显稳中有降。这虽在行业中已属优异，但与前述“净利增幅远超营收增幅”的财务图景相比，可谓背离。

　　其中有个细节或可一提，慈铭体检在报告期内并购的11家体检中心，为公司贡献了大量营收、利润，但也在资产项目上形成商誉合计高达7140万元。报告期各期末，公司分别对其进行减值测试，却仅深圳慈铭形成商誉2010年年末存在减值损失426万元。

　　最后，未来慈铭体检将如何发展?据招股书，在公司的“六阶段论”中，拟将采取以直营模式为主、适当尝试特许经营模式为辅的发展模式。值得注意的是，公司目前已有部分特许经营，但保荐机构认为公司业务模式未发生重大变化。(记者 郭成林)
 
 
 

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