王老吉等商标资产暂不注入，新广药面临整合挑战

    中国品牌总网：[ 重组涉及多方利益，作为老国企的广药，由于历史原因旗下原有30多个子公司分属于两大上市公司，一直各自为政，重组后新广药能否改变这一局面? ]

　　2011年11月7日停牌，今年3月28日白云山和广州药业复牌，A股价格双双涨停，H股价格亦飙升。

　　按照重组预案，重组分为两步，一是广州药业换股吸收合并白云山A，白云山制药股份有限公司在重组完成后将被注销;第二步是广州药业发行新股，向广药集团购买资产。

　　重组完成后，广州药业将改名，而白云山制药股份有限公司将被注销，届时将诞生“新广药”。

　　在交易价格上，1股白云山A换0.95股广州药业，对此广州医药集团财务总监程宁表示，这个价格是两家上市公司依据2011年11月7日停牌前20个交易日的均价制定。市场人士认为这个价格比较合理，充分考虑了市场小股东的利益。

　　广药集团承诺，重组后广州药业保持上市公司地位，广药集团保持控股地位并且持股比例低于45.72%，异议股东收购请求权或现金选择权提供方及一致行动人对广州药业的合计持股比例低于30%。

　　不过，由于“白云山”是中国驰名商标，在金元证券一位不愿透露姓名的分析师看来，合并后白云山制药股份有限公司被注销，可能会对白云山品牌造成不确定的“损伤”。

　　重组涉及多方利益，作为老国企的广药，由于历史原因旗下原有30多个子公司分属于两大上市公司，一直各自为政，重组后新广药能否改变这一局面?

　　整合难题

　　广药重组的目标是整体上市、一体化运作，程宁在昨天的媒体沟通会上表示，整体上市有利于打造完整的产业链，发挥资产协同效应，研发生产经营一体化运作。

　　两大上市公司合并最大的好处是规模迅速变大：仅从合并报表角度来看，本次交易完成后，新广药资产总额将从48.5亿元升至84.3亿元，2011年度合并营业收入93.6亿元，合并净利润达到5.9亿元。

　　而据广药集团副董事长、总经理李楚源透露，广药去年工商销售收入已达到330亿元，同比增长了19.9%。

　　值得注意的是，重组前，白云山A主要为集团化学药板块，广州药业主要为集团中成药板块和商业流通板块，定位比较明确，但重组完成后，只有一个上市公司平台，涵盖了医药的全产业链。

　　实际上，广药最近几年都在讲“全产业链”的故事，也令其获得了超过两位数的年增长率。

　　李楚源表示，新广药将延续“全产业链”战略，今年的目标是达到400亿，具体分解为工业板块32%、商业流通67%及其他1%。

　　不过，广药旗下有30多家子公司，长期以来在产品结构、销售渠道和网络等方面各自单独运行，实际上各自为政，也存在同业竞争。一位熟悉广药的业内人士告诉记者，重组并不能解决广药子公司“内斗”的问题，战略、营销和市场能否整合还存有不确定性。

　　对此，程宁表示，新广药将加强一体化运作，在采购、产能、营销等发挥协同效应。“特别是在营销方面，重组后将在集团内部施行‘统筹营销’，实现资源整合与共享。”

　　而在金元证券的一位医药分析师看来，广药最大的问题在于其是仍局限于一个华南地区的品牌，医药行业平均年增长率也有20%，而广药的增长只与行业持平。“新广药最需要解决的是营销拓展的问题。”

1 2  下一页