每日晚间实力机构点评热门个股精选

   新纶科技：利润高增长与现金流为负背道而驰　　但公司依然难以改善我们质疑的“现金流差”的问题。1、经营性现金流增速持续低于利润增速：公司采取了为下游客户延长账期，为上游供应商提高预付款这种激进的方式进行扩张，使得公司的利润一直被营运资金霸占而难以变现，2011年8千万净利润下经营性现金流却是-1.2亿元，公司缺乏内生造血功能将难以维持长期发展。2、投资和融资性现金支出太大：公司虽上市2年，但已投和拟投的投资总额已经超过10亿元，同时连续2年分红共达4400万元，使得公司现金吃紧，2011年底短期借款高达4亿元，并在IPO融资4.14亿元后计划再定向增发融资7亿元。

　　下调盈利预测和投资评级：三年利润复合增速32%：由于公司定增方案变化我们调整盈利预测，预计2012-14年公司实现净利润1.10、1.49和1.85亿元，假设2012年定增成功4200万股，对应EPS为0.584、0.789和0.981元。下调至“持有”评级：考虑到公司目前股价对应2012年32倍PE，2013年24倍PE，明显高于A股电子行业平均估值；同时公司现金流不佳降低了收益质量，未来存在利润难以变现的风险，下调至“持有”评级。

　　(国金证券 程兵)

    中泰化学：盈利底部 未来可期　　2011Q4以来，PVC行业的盈利能力跌至历史的底部，西部龙头企业中泰化学、内蒙君正、英力特等具备资源优势，处于盈亏平衡的状态，华东、西南的PVC企业大面积亏损。PVC行业处于盈利的底部，未来随着地产新开工的复苏，有望好转。

　　PVC行业和烧碱行业相对成熟，行业的盈利水平基本保持不变，公司毛利率的提升主要基于原材料电石自给率的不断提高。我们预计，2012-2014年的EPS分别为0.3元、0.58元、0.76元，增速分别为-30%、95%、31%，对应2012年PE32.7倍，鉴于公司具备147亿煤炭的探矿权，资源价值显现，维持“增持”评级。未来，关注公司上游一体化的进程，以及PVC行业盈利能力的进一步好转。

　　(华泰联合 肖洁)

    白云机场：业绩平稳增长 红利收益率较高　　从中长期的预期看，珠三角区域内经济增长及消费升级将支撑白云机场平稳增长，而广东省加快白云机场国际航空枢纽建设，构建以白云机场为核心的综合交通换乘枢纽，这将为白云机场长远发展进一步拓展空间。2011年公司每股派现0.35元，税前红利收益率达到5%。

　　目前公司PE11倍，PB1.12倍，估值偏低，预期2012年公司净利润仍平稳增长，维持对公司“谨慎推荐”的投资评级。

　　(东北证券 许祥)

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