士兰微：具有持续发展的良好基础

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　　中信证券(微博)(12.47,0.00,0.00%) 刘珂昕

　　士兰微(12.91,0.65,5.30%)公布2011年年报：

　　报告期内，公司营业总收入为15.45亿元，同比微增1.71%；公司营业利润为1.39亿元，同比减少48.35%；公司利润总额为16,781万元，比2010年减少42.81%；公司归属于母公司股东的净利润为15,322万元，比2010年减少40.11%。

　　简评：

　　四季度产能利用率有所下降，全年综合毛利率基本保持稳定。

　　四季度收入有所下滑，主要是受行业环境影响，公司产能利用率有所下降，造成当期收入环比降低。随着公司新购8台MOCVD逐步投入生产，4季度LED外延片自给率进一步提高，因此整体产能利用率下降对单季毛利率的影响不是很大，全年综合毛利率基本保持稳定。

　　研发投入大：

　　公司在研发方面的投入很大，全年的技术研发费达到1.53亿元，接近2011年总收入的10%，比2010年增长了34.64%。较高的研发费用一定程度上降低了利润。但是公司的三大产品系列：

　　分立器件、集成电路、LED，都取得了积极的进展。

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