中国水利IPO潜藏风险 22亿元损失尚无法估计

拟募资173亿 为年内最大IPO 利比亚6个工程项目资产总额22亿元“损失尚无法估计”

中国水利水电建设股份有限公司(以下简称”中国水电“)7月25日晚发布招股说明书(申报稿)称，中国水电拟在上海证券交易所发行不超过35亿股，发行后总股本不超过101亿股。

按照计划，中国水电将于本周五上会，若过会，则中国水电或将成为今年以来A股市场规模最大的IPO(首次公开募股)。根据招股说明书，中国水电有多重身份，其不仅参与中国高铁建设，也是国内16家房产央企之一。完成上市后，该公司将成为深化电力体制改革，实施电网主辅分离的资本运作平台。

让投资者关注的是，中国水电在利比亚有6个工程总承包合同，合同金额约22亿元，合同尚未完成，这部分投资是否能收回，尚存在较大海外政治风险。

国内高铁建设者

根据招股说明书，中国水电以工程承包为核心业务，同时开展电力投资与经营、设备制造与租赁及房地产开发业务。该公司拟募集173.168亿元资金，其中88.428亿元用于设备采购工程施工设备采购项目，柬埔寨甘再水电站BOT项目6.04亿元，甘肃酒泉干河口风电项目10亿元，四川毛尔盖水电站项目5亿元，四川成简快速路BT项目3.7亿元，补充流动资金60亿元。

资料显示，中国水电由中国水利水电建设集团公司(下称”水电集团“)联合中国水电工程顾问集团公司发起设立，后两者分别持有中国水电99%和1%股份。2010年，中国水电的营业收入为1014.94亿元，公司归属于母公司所有者的净利润为29.11亿元。水电集团是由国务院国资委直接监管的中央企业，属于全民所有制国有企业。目前，水电集团注册资金为48.5亿元。2009年发起设立中国水电后，水电集团主要职能为从事股权管理和资产管理。

在大力发展水电业务的同时，中国水电的非水电业务也实现快速持续发展。根据招股说明书，截至2010年12月31日，中国水电承建和修建了铁路663.154千米。在2008年-2010年间，中国水电在铁路工程承包业务新签合同额分别为188.71亿元、85.65亿元、62.76亿元。占当年营业收入的比重分别为31%、11.34%、6.18%。

中国水电目前在建的铁路工程包括：2008年1月，中国水电以142.7亿元中标的京沪高速铁路土建工程TJ-3标段，也成为承建中国第一条具有世界先进水平的高速铁路的4家中央企业之一；2009年4月，中国水电中标南京至杭州铁路客运专线，承建NHZQ-2标段，合同金额为49.43亿元；此外，在2008年、2009年，中国水电还中标了贵阳至广州铁路站前工程的GGTJ-10标段、GGTJ-12标段，NGZQ-5标段，合同金额分别为27.26亿元、17.3亿元、29.5亿元。

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