并购未见下文业绩下滑，帝亚吉欧苦恋水井坊

　　去年，最赚钱的酒无疑是高端白酒，当茅台、五粮液等公司以数十倍的业绩增长亮相后，而同样走高端酒系列的水井坊，业绩却不如人意，2010年，公司净利润同比下滑26.57%，水井坊成为去年唯一一家走高端路线但净利润下滑的白酒企业。

　　同样的品牌酒战略，可收获却大不相同。对于水井坊业绩下滑的原因众说纷纭，其中，Diageo(帝亚吉欧)的并购成为大家议论的焦点。有业内人士表示，水井坊与帝亚吉欧联姻后，业绩没提反降，帝亚吉欧有不可推卸的责任。

　　另外，沸沸扬扬的股权转让，使得水井坊一度成为公众关注的目标。外资并购水井坊的消息引发白酒业的一阵轩然大波。人们在关注水井坊命运的同时，也在关注着外资如何来分食中国白酒市场这块蛋糕。

　　但是，时间过去了一年，外资并购水井坊一案一直未果。水井坊在年报和2011年一季报中的业绩下滑，又再次让并购事件引发关注，难道真如市场人士说的那样，外资并购和管理上的“水土不服”是阻碍水井坊业绩增长的主要绊脚石吗?

　　并购案进度追踪

　　据了解，2006年12月，帝亚吉欧受让水井坊第一大股东四川全兴集团43%的股权，间接控制水井坊16.64%的股份，持股比例仅次于全兴集团，成为第二大股东。经过几年的管理，2010年3月1日，第一大股东全兴集团书面通知称，Diageo Highlands Holding B.V. ("DHHBV")与其合资伙伴成都盈盛投资控股有限公司于 2010 年 3 月 1 日签订了股权转让协议， DHHBV 同意受让盈盛所持全兴集团 4%的股权。如股权转让经过相关部门批准得以完成，DHHBV 将持有全兴集团 53%的股权，并将间接控制全兴集团持有的上市公司 39.71%的股权。由于此次收购触发要约收购义务，该股权转让事宜需经过相关部门批准后方能实现收购。

　　“外资并购水井坊一案，我们也是在去年底收到水井坊的材料的，并购事件主要由四川省商务厅来具体操作，具体的事情还要问四川省商务厅和国家商务部。”成都市投资促进委员会审批中心刘处长在接受《证券日报》记者采访时表示。

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