国美：“陈黄之争”留悬念

　　9月28日晚间，国美总裁王俊洲代表国美管理层公布最终投票后，特意走下主席台，来到听众席与黄光裕二妹黄燕虹微笑握手；当晚，陈晓、王俊洲、孙一丁及其阵营人士在位于香港金钟的某餐厅庆功畅饮，一醉方休；笑也好，醉也罢，谁都知道，“9.28”不过是国美控制权中的一个逗号，国美会否分拆？陈晓将坚守多久？黄家阵营谁来挂帅？还有贝恩，会否一如既往地坚定挺陈？

　　国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松在微博上说，精彩的故事还在继续，金钱在公司的框架下永不眠。

　　悬念1

　　非上市门店分拆与否？

　　“9·28国美股东大会”结束后，有关黄光裕手上370家非上市门店的去留成为首要议题。事实上，在特别股东大会召开之前，黄陈双方的态度可谓“攻击性十足”。

　　按照黄光裕方面在8月27日向国美董事会发出的函件：若在特别股东大会上大股东的5项动议全部未获得通过，将自2010年10月31日起终止国美上市公司对非上市门店的经营权；若部分通过，则将在股东大会后7日内另行“书面补充通知”。

　　国美董事会在8月30日亦发出了一封“致北京国美电器有限公司函”予以回应———将于2010年10月31日无条件终止对非上市门店供应、采购、管理等相关协议。

　　但是，当9·28股东大会投票结果出来之后，对于这一问题，黄光裕方面与国美董事会之前所表现出的强硬态度却发生了微妙变化。

　　9月28日晚间，在公布股东大会结果后，国美董事会随即发表声明称，“希望与包括大股东黄光裕先生在内的所有股东保持顺畅、有效的沟通，与大股东沟通的大门是永远敞开的。”

　　南都日前从国美董事会方面了解到，对于非上市门店，国美方面希望找到一个最好的解决方案，目前仍在就这些门店的去留与黄家谈判，而不是“说分家就分家”。

　　黄光裕一方现在也不似股东大会前那样坚持独立。“大股东不希望国美分裂成两个。”黄光裕的妻子杜鹃在9月28日投票结束后公开表态。这意味着先前“考虑收回374家非上市门店，由家族自己组织管理团队经营”更多是一种票选策略——— 实际操作起来，双方都是顾虑重重。

　　黄光裕方发言人表示，“相信这么大的事情会出现理智的结果。非上市门店相当于六个大中，短期内分裂对谁都难受，有百害而无一利。”

　　对国美来说，上市门店和非上市门店的火拼，会让刚走上正轨的经营状况再次陷入被动。

　　截至目前，黄光裕拥有的非上市门店为370家，其中上海的全部43家国美门店均为非上市门店，其他非上市门店则分布在江苏、浙江、山西、河南、江西以及东北三省。

　　这370家非上市门店2009年为国美电器提供2.335亿元的费用总额，相当于上市公司净利润的16.67％，分割将大幅影响上市公司利润。

　　“和谈能够解决问题是再好不过的事情，但我们仍同时做了别的准备。”黄光裕发言人表示，黄光裕方面也在做分拆准备，包括人员、设备、资金、购销合同等。

　　有消息称，掌握国美电器非上市门店资产100％股权的鹏润投资，已经在内部增设了一个新的品牌管理部门，针对国美电器非上市门店可能遇到的与国美电器取消托管的可能，进行内部组织结构的调整。

　　悬念2

　　陈晓淡出还是留守？

　　51.89％：48.11％，陈晓继续留任国美电器董事局主席，黄光裕发起特别股东大会的最大目的——— 罢免陈晓，也宣告失败。

　　但是，作为国美控制权之争的“漩涡中心”，很难说陈晓已经可以风平浪静地稳坐国美董事局主席的位置。

　　黄光裕方面发言人表示，虽然股东大会做出了让陈晓留任的选择，但其去留仍是大股东所关注的。“我们不会长期同意一个我们不信任的人掌管国美，尤其是我们自己的资产(非上市门店)。”

　　而作为陈晓背后的坚定支持者——— 贝恩资本对于“陈晓去留”如今也显得难以捉摸。一位贝恩内部核心人士日前表示：“我们希望他(陈晓)留任，但并不是说一定支持到明年股东大会。”

　　消息盛传，在股东大会后的第二天，贝恩资本董事总经理竺稼与黄光裕家族“当家人”杜鹃在北京进行了会谈。“国美电器大股东黄光裕与第二大股东贝恩资本达成共识，现任主席陈晓将从现任董事局主席职位分阶段离任。”

　　“我在媒体上看到各种各样的消息，我也不知道这个消息的出处是什么地方。”对于离职传言，陈晓向南都记者表示，“我希望能够找到一种对公司最佳的环境，使公司可以持续的、按照五年规划的设想去实现。使得所有股东利益最大化的目标得以实现。”

　　在以国美总裁王俊洲为首的国美管理层看来，陈晓对国美的贡献有目共睹。

　　据国美电器在今年8月23日公布的业绩，2010年上半年的经营利润同比上升80.6％，净利润同比上升60.6％。“第二季度的业绩超过了历史上单季度最好水平。”

　　或许，陈晓能否坚守国美，将类似于国美董事会在“9·28”前夜给股东们所出的一道选择题：是选择一个遵循现代企业规则，以股东价值为指引，治理完善的企业；还是选择一个以创始人单一大股东为重的经营思路。

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