国美董事会规则“作茧自缚” ，大股东坚守“三张牌”

　　股权激励吸引“管理层”

　　陈晓并不止步于董事会4∶4的投票格局，黄光裕的旧部，也就是现在的董事会执行董事伍健华、王俊洲、魏秋立和孙一丁四人的态度随之产生了微妙的变化。

　　2009年7月7日晚间，国美电器公告了其首次股权激励方案的细节。公告显示，方案涉及总计3.83亿股股份，约占现有已发行股本的3%。股权激励覆盖了副总监以上级别，共惠及105人。黄光裕家族推荐的4名董事王俊州、魏秋立、孙一丁、伍建华，皆在“被激励”之列。

　　股权激励成为陈、黄拉拢管理层的“妙方”，但据陈晓透露：“真实的情况是他(黄光裕)从头到尾反对(股权激励)。不像现在传说的他也支持。”

　　北京汉鼎律师事务所律师张庆方解释了黄光裕不进行股权激励的缘由：“黄光裕不是一个小气的人，他考察了国内搞股权激励的民营企业，没有一个是成功的。他认为搞股权激励只是一个短期行为，职业经理人容易把精力用在短期的利益当中，关注的是股价而不是企业的发展。并且股价是有风险的，这会影响职业经理人的收入。黄光裕不想用充满风险的东西套住你。”

　　2010年8月6日，几个回合的争执之后，陈晓的股权激励方案似乎作用明显，黄光裕亲自选用的国美董事会成员王俊洲、魏秋立召开所有高管会议，要求所有高管支持现任董事会，谴责黄光裕排斥贝恩资本的行为。

　　自此，陈晓完全控制了“除了3名贝恩的董事之外，其他的8名董事都是黄光裕推荐的”公司董事局。

　　大股东坚守“三张牌”

　　在陈晓控制具有巨大权力的董事会后，黄家还有什么牌？业内分析，32.47%的股本、374家非上市国美门店、国美商标的所有权是黄光裕能与陈晓“隔空对战”的三大王牌。

　　“黄光裕出事到今天已经有22个月了，股权结构到今天为止，没有发生任何的变化，特别是对大股东本人而言，他的股权占比，没有任何的变化。”对于只拥有1.47%国美股权的陈晓来说，无论怎样增发和稀释，在短时间内，不可能改变黄家一股独大的局面。

　　无论是陈晓引入贝恩资本稀释股份，还是9月16日的贝恩债转股摊薄股份，黄家都能闪转腾挪，始终保持总股本在32%以上，并且有权最多请持34.67%。由于股东大会的诸多重大事项均需要2/3的表决权通过，34%的持股比例是可以对抗2/3表决权从而获得对重大事项行使否决权的底线。因此只是保持大股东地位，并不代表拥有公司的绝对控制权。对于已经跌至32.47%持股比例的黄光裕来说，已经站到了悬崖边缘。

　　上海能达投资有限公司分析员陶江河在接受《国际金融报》记者采访时表示：“黄光裕大股东地位有两个数字特别敏感。34%，意味着他有股东大会重大议题一票否决权；其次就是30%，如果股权低了30%，对于现在的黄光裕，公开收购股票程序很麻烦，几乎不可能。”

　　杜鹃出狱后的第17天，与贝恩资本的竺稼进行了正式沟通。在多方力量均衡之时，9月16日的正式接触，已然宣告国美股权之争悄然落幕。

　　不管怎样，如今的局面，是对各方最没有悬念的结果。这也是通过“每周两次，每次半天与律师见面”对外传达意见的黄光裕给陈晓领导的国美管理层留的底牌。一旦黄光裕收回商标使用权，留给陈晓闪转腾挪的空间将大大减小。但是对于“将考虑于11月1日收回374家非上市门店，由家族自己组织管理团队经营”的黄光裕家族，面对拥有1255家上市门店的陈晓团队，以及“已经在今年的上半年利润超过了国美的苏宁”，市场生存空间有限。

 http://company.ppzw.com/

上一页  1 2 3