摘要：由于博弈中牵扯了更多的利益相关方,国美电器董事会主席陈晓与大股东黄光裕之间的个人恩怨变得更加复杂,而在部分媒体“阴谋论”思维的主导下，正演绎出一场商战“罗生门”。不管最终谁负谁胜,投资者已经被卷进漩涡,在事发两周内投资受损近两成。而悲剧在于这场战争还远没结束。
各自的筹码
黄光裕家族代表告诉记者,根据香港上市公司的有关法律,国美董事会必须在21天之内,也就是8月25日之前明确表态是否同意召开临时股东大会;如不同意,大股东可在21日之后自行组织召开临时股东大会。因此股东大会最快也要到9月中下旬才能召开。
根据公开信息,目前黄光裕及其妻杜鹃个人和通过4家离岸公司持有国美电器的股权为33.98%,陈晓个人持有1.47%,一直支持陈晓的机构投资者贝恩投资公司还持有国美10.81%的可转债。另外,现任董事会还拥有股东大会增发20%股权的授权,可进一步稀释黄光裕家族股份。
国美电器2009年年报显示,国美电器已发行总股本150亿股,其中黄光裕实际持有51亿股股份。一旦国美增发20%即30亿股,总股本将达到180亿股,若黄氏家族不参与增发,其股权将被摊薄至28.3%,同时如果贝恩投资全额认购其中的一半(10%)的增发股份,加上其所持可转债全部转股后可增加5%持股,那么现持股1.47%的陈晓及持股10.81%的贝恩投资合计持股达27.28%。分析人士称,陈晓还有部分通过其他方式持有的国美股权,实际上陈晓控制的国美股权不低于6%,因此定向增发后陈晓与贝恩投资合计持股将超过黄光裕家族。
16日国美电器公告称,“目前并无任何有关拟收购或变卖的商谈”,并没有明确表示增发或是不增发。黄光裕家族代表认为,定向增发是陈晓最重要的筹码,他没有理由不动用这个筹码来对抗大股东的投票。因此争取目前持股44.84%的机构投资者与有意参与增发的机构投资者的支持对双方都至关重要。
而对坊间黄光裕家族在老家潮汕筹措20亿元资金以待增发或在二级市场增持以及被国美收购的大中电器创始人张大中有意提供数亿元借款的传言,黄光裕家族代表表示均属媒体杜撰,但的确在多方筹措资金。
除此之外,双方还在谋求社会舆论的支持,利用媒体开打“口水战”。一方指责对方为“乱臣贼子”,阴谋夺取大股东控制权;一方指责对方自私自利,不顾公司和员工死活。国美电器新闻发言人赵彤表示,黄光裕家族18日散发的公开信不仅是对陈晓的污蔑,也是对国美管理层一年多来辛苦经营带领国美走出困境的全盘否定。黄光裕家族代表则称“公道自在人心”。
“动荡不可避免”
自8月6日双方矛盾公开化以来,短短10余天,国美电器二级市场股价从2.79港元下跌至8月19日的2.34港元,国美电器市值已蒸发近70亿港元,最低时投资者损失超过20%。
复旦大学企业研究所所长张晖明教授认为,尽管双方发生纠纷可在法律框架下解决,短期内对国美电器日常经营影响不会太大,但长期会给公司带来诸多不确定因素。无论陈晓是去是留,都会影响公司未来的发展 留,大股东将继续利用投票权设置障碍;去,“接班人”的管理水平及对既定方针的延续性还是问号,一旦陈晓退出国美,抛售其所持股票,也会造成股价暴跌。“动荡不可避免。”
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