国美：上演“越王勾践”式的复仇战

　　●中间股东争夺战

　　陈晓曾这样感慨，“如果黄总不再将个人利益和个人恩怨凌驾于公司全体股东的利益之上，那么即使二审结果不变，随着国美电器业绩扭转和股价回升，其自身的资产也将得到保值增值。这在过去的一年中已经得到了体现，但是黄总似乎却不这么认为。”

　　对于黄光裕的这次发难，陈晓和国美电器董事局其实早有准备，陈晓表示，“我们早已预料到他会再次发难，但是仅仅依靠其拥有的股份是不可能让这些决议获得通过的。”

　　陈晓现在最为需要的是中间股东的支持，5月11日国美电器年度股东大会上出现的那一幕，是陈晓最不愿意看到的。在部分机构股东缺席，投票率不足60%的情况下，拥有31.6%股权的大股东否决了贝恩投资提交的三位非执行董事人选。对此，陈晓和贝恩投资亚洲董事总经理竺稼给出的解释都是，这些机构投资者因为临时有事或不够重视没有参与例行的股东大会，让大股东钻了空子，以后再也不会出现类似的情况。

　　不过有接近陈晓的人士表示，“机构投资者的缺席让陈晓非常生气，并且成为了陈晓的一块心病，过去的3个月中陈晓一直在寻求机构投资者的支持，其实很多机构投资者可能是因为不想得罪任何一方，而选择了弃权。”

　　虽然国美电器董事局8月5日的会议反对黄光裕提议召开的特别股东大会，但是按照香港上市公司条例，拥有10%以上股权的股东可以单方面召开特别股东大会，从目前来看黄光裕召开股东大会是不可避免的，因为双方对中间股东的争夺结果已经非常重要。

　　曾经缺席的大摩、摩根大通、富达基金等机构股东，目前拥有国美电器的股权比例分别达到8.05%、6.62%和5.93%，加上华平等其他10多家机构投资者，以及向国美电器发行新旧2014可转股债的机构，都是陈晓和黄光裕双方争夺的焦点。

　　记者了解到，除了过往与大摩等机构的密切合作外，陈晓近期除了对外公布国美电器的新五年计划外，还分别与海尔、夏普等供应商签署年度合作大单。

　　帕勒咨询机构资深董事罗清启表示，“显然业绩的不断上升是陈晓获得机构投资者认可的关键，如果在陈晓等管理层带领下国美电器与主要竞争对手的差距在不断拉大，那么机构投资者放弃陈晓和国美电器也是可能的。”

　　对于黄光裕来说，显然其提交的执行董事人选难以获得其他股东的认可，陈晓告诉记者，“黄秀虹这些人我们也试图与他们沟通，但是这些人的层次太低，而且对于国内零售行业和国美电器缺乏最基本的理解。”

　　国美内部人士分析，其实大摩等机构与贝恩投资也存在竞争，黄光裕也可能会利用双方之间的矛盾来争取部分外资机构的支持。

　　不过贝恩投资计划在今年8月完成对可转股债的换股，其控股比例有望提高至10.81%，而且贝恩投资还表示，如果国美电器继续选择增发，贝恩投资不排除继续增加投资的可能性，这意味着为了保住自己的投资，贝恩投资已经选择了与陈晓抱团对抗黄光裕。

　　有国美电器小股东告诉记者，“黄光裕上市后一直在套现，2008年回购造成公司损失和中小股东损失，这次又不惜将正在进入上升通道的公司拉回到混乱中，所以大多数中小股东一定支持现有的管理层，甚至希望黄光裕能彻底出局。”

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