把国美的后盖打开

    强弩之末，矢不能穿鲁缟。没了“政治生命”的黄光裕是不是也没了经济生命？

　　在一些业内人士看来，此次国美去“黄”抑或黄光裕倒“陈”，极可能出现的是前者，这意味着国美黄光裕一直坚守的控股权将旁落。

　　虽然一直以来，黄光裕对国美都留着一手暗棋：那就是国美只是部分上市。包括北京国美、北京大中、香港国美等在内的300多家门店都未装入上市公司。作为黄光裕当年发家之地，北京国美有些待价而沽：首先拥有国美商标，同时在上市之初的公告中显示北京国美一度有数额高达10.7亿元人民币的债务。为了包装业绩和出境投资，北京国美当年的这笔债务显然蕴含着许多难以言说的细节。

　　此外的一些没有装入上市公司的门店，要么因为创立时间短要么盈利能力有限。即使出现在报表上这些门店也不添彩，反而成为这几个城市残酷的价格战比拼中最好的光脚者。毕竟不上市不要利润，没有那个上市公司股东会投票同意的。

　　时过境迁，对于已经极度缺钱的黄光裕而言，这300多家原本准备和百思买、苏宁等内外资连锁品牌打价格战的门店，眼下却是他最好的现金券。况且国美整体上市也是股东们所愿意看到的。

　　对于陈晓而言，这可能才是真正意义上的永乐和国美联手。早在2006年的春节，陈晓向国美黄光裕、大中电器张大中，南京苏宁张近东以及南京五星汪建国发出邀请，中国家电连锁业前五大企业第一次在三亚碰头商议未来。有消息说，几家谋求联合持股，不打价格战。虽然这次聚会之后，5家各怀心思，但是并购的战车终于如期而至。五星和百思买合作了，永乐先牵手大中后并国美，这张桌子上的人越来越少。

　　如果当年真是陈晓将5人聚在一起，那会盟之心的背后陈晓思考的中国连锁业是怎样的呢？此后，陈晓单人北上也许并不是单想做好国美电器的一把手，他想尝试更多的东西。

　　在此不得不提一下陈晓其人，51岁的陈晓小时候因患小儿麻痹症至今脚部残疾。1993年陈晓妻子患癌症住院，半年后其妻去世留给他一个10岁的女儿和40多万的债务，正是这些家庭变故促使他下海经商。

　　黄光裕之所以将国美电器交给陈晓，也是非常认同其管理能力。2009年国美电器销售收入426亿元，同比缩水7.02%，出现自2004年借壳上市以来首次下滑。但是实现了14.09亿元的净利润，同比增长34.45%。

　　这个数据的背后，是黄光裕和陈晓两种经营思路的呈现。此刻的国美对单店盈利能力的看重已经远超过了对跑马圈地的兴趣。

　　问题是，这样思路下的国美难以完成黄光裕的财务撬动。此刻的未上市国美门店业绩并不见佳，如果并入上市公司，黄光裕所希望的高价格将不被股东们所接受；陈晓无论是站在股东的角度还是管理者的身份，他都希望能以最小的成本获得一个全面的国美。黄的搏“大”和陈的搏“小”之间，已经让二人的立场势同水火。

　　还好，山东三联已经提前给黄光裕上了一场小课：如何卖股。曾让国美胶着的三联品牌、三联门店，会不会也让非上市公司的国美有了榜样？黄氏家族遴选出来的邹晓春，曾经的那段山东历练是否也会给国美股权之争带来一些技巧？

　　技赚大中，暗度摩根，借道国美的陈晓对此亦当谙熟于心：2009年国美年报显示，2008年年初的859家国美门店，已经有189家门店关闭。

　　黄光裕手中那300多家门店又可能会被关掉多少呢？作为创始人，他能甘心地说出“由它去吧”么……

　　（注：本文仅代表作者本人观点。作者联系方式：spring311@gmail.com）

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