国美扫“黄”：最后将鹿死谁手？

　　黄光裕与国美电器现任掌控人陈晓之间的“暗战”，到了最后，还是撕破了商人的体面，升级成了“明战”。8月8日，在接受记者采访时，东南大学法学院张马林教授表示，这场争斗或许将决定，未来的国美电器到底还会不会姓“黄”。

　　谁欺骗谁

　　新的一轮冲突始于8月4日，黄光裕向陈晓开战，指责近一年来国美电器业绩下滑是陈晓领导的董事局管理不当，并意欲重组董事局，让陈晓淡出国美决策层。但紧接着在第二天，国美电器就正式宣布起诉黄光裕，罪名基于香港证监会在去年8月向香港高等法院作出的指控：黄光裕及其妻杜鹃策划国美电器在2008年1月22日至2008年2月5日期间，回购1.298亿股份，目的是以国美的资金购买本来由黄光裕持有的国美电器股份，并将售股所得款项向一家财务机构偿还一笔24亿港元的私人贷款。对此，黄光裕则回应称“严重与事实不符、欺骗投资者”。同时，还强烈呼吁广大投资者积极支持大股东重组董事局。

　　“现在不便说，一切以公告为准。”昨日，记者就黄光裕回应一事询问国美电器方面时，并未得到明确答复，而国美电器新闻发言人赵彤也一直未接听记者的电话。不过，国美一位不愿具名的内部人士表示，黄光裕不能代表国美所有股东及董事会的意志。一位高层人士更是表示，“公告已经写得非常清楚了，根本没有任何与事实不符、欺骗投资者的行为。”

　　继续去“黄”

　　在回应与再回应的过程中，更凸显了国美电器决策层之间的冲突，即黄光裕与陈晓之间的纷争。纷争的焦点则是集中在黄光裕手持的国美电器33.98%的国美电器股份，这也是黄光裕用以对抗股东多数表决权的提案的股权底线，更是对抗现任国美电器董事局的“最大底牌”。

　　“国美电器的诉讼是陈晓继续贯彻消除黄光裕对国美电器影响的举措。现在，黄光裕想做的事情就是保住这个底线，以保证对国美电器的继续间接控制，而陈晓则想要摆脱这种控制，展现出具有陈晓特色的国美电器发展路径。如果黄光裕败诉，其能否有足够的资金支撑相关的赔偿尚是疑问。或许，那时候黄光裕可能只能用国美电器的股票套现来进行偿还。而陈晓就能达到稀释黄光裕股权这个目的。”张马林对记者直言，“但不管最后的结果如何，陈晓都在这件事情上向外界公开表明了这个态度——去黄光裕影响。同时，双方也将因此走向彻底的决裂。”

　　事实上，自去年贝恩资本引入国美的那天，双方的冲突就已经逐渐公开化。当时，为了防止贝恩的进入摊薄自己的股权，黄光裕通过增持，保持了自己近34%的持股比例。今年5月，黄光裕又间接遥控否决了三名非执行董事的新任命，更是让双方的冲突再次升级。但对黄光裕不利的是，原先不少“老部下”如今已经站到了他的对立面。此外，在该事件发生的关键当口，陈晓已经对外界表明了“对黄光裕彻底失望”的态度。

　　“不过，双方不管怎么冲突，或许都是站在不同的角度保证国美电器继续稳步地发展。”张马林同时表示，这是不用怀疑的，但国美电器在此期间发生一定的震荡，比如影响到股市走向或将难以避免，“现在，对国美电器及国美电器的投资者来说，是一个比较艰难的时刻”。

　　鹿死谁手

　　当然，对于国美电器起诉黄光裕的行为，另一个外界想知道的就是相关诉讼的最后结果。

　　“对黄光裕来说，现在毕竟仍身在狱中，并不完全方便。”张马林认为，但对国美电器来说，他们手中最大的优势是握有香港证监会的指控。值得注意的是，国美相关负责人对媒体说，相关的起诉是在香港证监会调查的基础之上，“公司还掌握了其他有利证据，但鉴于目前已经进入诉讼程序，不便向外界披露。”

　　“另一个重要的关键是资本，即国美电器机构投资者的力量。”张马林表示。据悉，在国美电器的股权结构中有贝恩资本、摩根大通、摩根士丹利、华平基金、荷兰银行等的身影。“但能否得到他们的同意还很难说。”张马林说，这需要看黄光裕相关操作团队的能力了。

　　但张马林还表示，不管宣判结果如何，国美电器100%切割掉与黄光裕的关系可能性并不大，“而且，从法律程序上讲，想一下子切除这种联系也是在短时间内难以实现的。”(黄烨)

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