摘要：中钢与山西中宇的资金往来黑洞，最早在2008年10月就被曝光。当时，通过收取预付货款方式，名不见经传的山西中宇不断占用中钢资金，累计金额超过60亿元，其中有约26亿元变成了“中宇对中钢的欠款”。如今两年过去，尽管中钢通过接收山西中宇欲挽狂澜，但事与愿违，2009年11月中钢委托的代管者河北唐山国丰钢铁有限公司（下称国丰钢铁）离开时，山西中宇对中钢的欠款扩大为38亿元，算上中钢通过国丰钢铁收购中宇股权支付的资金，则中钢在中宇陷落的资金已高达近40亿元。
中瑞岳华对山西中宇在今年4月所做的尽职调查显示，目前山西中宇的净资产已经是负37亿元。这意味着，中钢作为最大债权方起诉山西中宇已几无可能。一旦起诉，山西中宇将会迅速宣告破产，而一旦进入清算程序后，目前山西中宇向中钢抵押的26亿多元资产将会大打折扣，估价值不会超过2亿元。而且一经破产，原本山西中宇自身200万吨的年产能指标也会消失。
在此形势下，从2009年下半年开始，中钢与太钢一直商谈的“承债式”重组中宇，是中钢面临所有方案中最优的选择。山西中宇对中钢来说是一块烫手的“山芋”，太钢却希望能“化腐朽为神奇”。
太钢接手悬疑
太钢接手条件为分期还款，中钢董事会未达成一致
2009年5月，由太钢集团临汾钢铁有限公司（下称临钢）总经理侯进平带队，临钢多个部门负责人去山西中宇考察。
临钢位于临汾市区，为太钢的子公司。太钢由山西省国资委100％控股，2009年产钢946万吨，实现利润10亿元。
根据《山西省冶金产业调整和振兴规划》（下称规划），到2015年，山西200多家钢企将只保留10家以内。山西钢铁业重新洗牌：在长治，首钢已经兼并长治钢铁；在运城，山西另一家民营钢企海鑫钢铁已经形成了500万吨的产能。
“太钢此前和海鑫谈过重组，没有成功。”山西省经济和信息化委员会（下称山西经信委）一位官员透露。
“根据国家钢铁产业政策，临钢在2011年底前，除了中厚板生产线，其他生产线都要淘汰。”上述山西经信委官员表示，为此，山西省一直计划以新临钢实施“退城搬迁、升级改造”来对临汾市钢铁行业的整合。
山西中宇和临钢同位于临汾地区。临钢全部员工接近1.5万人，对生产、生活的面积规划要求条件高。而山西中宇手握5800亩土地，目前使用不到一半，恰恰可以解决临钢的现实问题。与此同时，山西中宇的线材生产能力能够使太钢产品线得到丰富和补充。
“如果债务问题有好的解决方案，重组山西中宇对太钢来说，是一个好事情。”太钢一位高层接受本刊记者采访时表示。
太钢与中钢一拍即合。2009年12月28日，太钢与中钢签署《重组山西中宇公司的战略合作意向书》。今年三四月间，太钢分两批派出上百人的工作队，进入山西中宇，开展了详尽的尽职调查。
太钢高层透露，目前已经决定对山西中宇采取承债式重组，“考虑到太钢自身的财务状况和今后发展，太钢不可能一次性承接太多债务。我们目前和债权人达成的债务偿还方案基本上是长期分期偿还的方式。”
今年6月13日，太钢在临钢公司东苑酒店召开“太钢集团重组中宇钢铁实施方案研讨会”，会议由山西省经信委主持。太钢对山西中宇的重组进而进入实质性阶段。
对于中钢来讲，太钢接手可谓救命稻草。知情人士告诉本刊记者，中钢急于将山西中宇这个“烫手山芋”转手太钢，不惜接受中宇债务分期多年偿还的条件，其目的已不在于拯救中宇，而只是希望能够将“黑洞”掩盖一时。
“就相当于是把一个烂包袱，在外面裹一个皮，包装成尚好的包袱，接着背就是了。”这位熟悉内情的人士评论这一交易时说。
截至发稿前，本刊记者获悉，在上周中钢高层的办公会上，由于部分管理层反对，太钢与中钢重组协议未能获得批准。
对此，太钢一位高层坚持认为，山西中宇重组不可避免，目前太钢制定的重组方案已经比较优厚，“每个企业都要考虑到经济利益。”其言下之意，太钢并不想进行让步。
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