6月A股悬念：反弹还是反转？

　  临近6月，股市未来将走出一波怎样的行情？记者调查显示，目前业内机构普遍将未来一个月的行情性质定义为“筑底反弹”，极少数机构认为行情已经“反转”。机构认为，在市场震荡筑底过程中，投资者可开始布局，逐步建立仓位。

　　市场利空利好参半

　　机构表示，农行IP O、欧债危机、领涨板块后继乏力，这些利空因素压抑了多头的热情，或致股指短期难以上行。

　　首先是“大象”带来的压力———农行IPO。虽然市场早有预期，但是这个拟在A、H股募资2000亿元左右的超级“大象”，给市场带来的压力显而易见。有消息称，农行IP O一路急行军，周二顺利通过证监会召开的内部初审会，倾向农行A股 将 先 于H股 上 市 。 鉴 于 已 近5月底，农行过会最快也要在6月初进行。市场预计，农行上海、香港两地IP O募集资金在200亿美元至300亿美元之间，即1360亿元人民币至2040亿元人民币之间。

　　中信证券有关分析师表示，在信心缺乏 的 情 况 下 ， 目 前 市 场 显 得 特 别 “ 缺钱”。而农行又即将从市场抽走千亿元资金，供应巨量新股，这对市场资金面及心理面都会产生明显压力。近期农行IP O步伐每靠近一步，市场就会更为紧张。

　　其次是欧债危机程度正处于升级中。欧债危机似乎仍无转好的迹象。受快速增长的不良房地产贷款波及，上周末，西班牙央行宣布接管当地一家小型储蓄银行。这令市场对欧洲银行业生存状况的担忧急剧升温。

　　“在周边国家中，美国的经济复苏状况很明显，对中国的出口有利。”长信基金安昀认为，“但是欧盟是中国最大的贸易伙伴，如果欧盟部分国家的债务危机影响到整个欧洲的经济复苏，必然对中国出口形成影响。”

　　股市的利好因素主要是险资入市比例放 宽 ，A股 可 新 增 入 市 资 金 。 有 报 道称，保监会日前透露，保险资金运用政策有较大调整，投资A股、港股、无担保债等多个渠道的范围和比例上限将被放宽。保监会将调整保险资金A股权益(股票+基金)投资的范围，原规定股票和基金(包括股基、债基、货基等)投资合计不超过公司总资产的20%，现改为股票和股票型基金合计不超过20%；放宽保险资金投资港股限制，投资范围从原先的红筹股和H股扩大至港股主板。

　　业内人士表示，虽然20%的A股权益投资上限没有改变，但将非股票型基金剔除，实际上间接提高了险资权益投资的上限。由于非股票型基金在保险资金总配置中占比较小，因此政策调整后最多能为A股市场带来约百亿元新增资金。

　　6月市场有望震荡筑底

　　最近一周，各大券商也陆续开始发布针对6月的策略观点，总体而言，目前业内机构普遍将未来一个月的行情性质定义为“筑底反弹”，仅有极少数机构认为行情已经“反转”，上证综指波动区间在2400点至2900点是较为主流的预测范围。

　　“预期市场仍将弱势运行，主要在于目前市场还是处于弱势政策环境中。”长江证券分析师李冒余表示，前期的小规模反弹是在政策利好带动下形成的，但这种反弹是有“天花板”的，如果短期内房价没有明显回落，调控政策力度仍不会减弱，市场也将为此而受拖累。

　　对于中期趋势，广发证券发布的策略报告认为，权重板块地产和银行板块在经历连续下挫后已经基本反映了市场的悲观预期，继续大幅调整的空间不大。在估值底线的支撑下，以及政策紧缩暂告一段落的情形下，6月市场有望震荡筑底，先抑后扬。

　　欧美国家加强金融监管或将继续影响投资者的风险偏好，短期或将继续对A股市场投资者情绪产生负面影响，市场开始出现上扬的契机在于投资者信心的恢复。而如果再将投资期限适度拉长来看，目前的点位已经具备了一定的投资价值。

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