并购吉百利倒计时，卡夫解盘最甜蜜牵手

　　并购倒计时

　　1月19日，吉百利董事会宣布，接受卡夫的收购报价，并向全体股东做出推荐。根据约定，2月2日是吉百利股东接受卡夫收购要约的最后期限。

　　有消息称，由于股东中的机构投资者大部分已表示支持，所以股东投票通过的可能性很大。

　　此外，从目前的情况来看，出现新竞购者的可能性已经不大。

　　2010年1月初，雀巢已对外确认，无意提起或参与对吉百利的正式收购。根据英国并购委员会1月19日宣布的规定，好时和费列罗竞购吉百利的最后期限为1月25日，不会延期。

　　正略钧策投融资部合伙人华一分析，对好时、费列罗而言，无论规模还是资金实力都没有吉百利强大，两家很难单独吃下吉百利，如果联合收购，只能是分拆吉百利的各个子品牌，这将导致品牌控制权问题非常复杂，更何况两家的大股东都不愿失去对企业的控制权;对雀巢来说，并购吉百利的协同效应没有卡夫明显。而且，雀巢的巧克力业务可能因为并购而遭遇反垄断调查。再者，雀巢出手的目的是防守大于进攻，属于被动迎战。

　　从卡夫方面来看，其1月19日宣布的最终协议已开始遭遇股东的反对。

　　“股神”巴菲特旗下投资公司伯克希尔哈撒韦公司是卡夫最大的股东。早些时候，巴菲特公开表示，反对卡夫通过增发大量股票来筹措并购所需资金。并购消息出来的第二天，他接受媒体采访时质疑卡夫首席执行官艾琳·罗森菲尔德(IreneRosenfeld)为什么同意支付这么大的数目，“她认为这是一个非常好的交易，但我认为这是一个很差的交易”。除了质疑卡夫提出的收购价，巴菲特还对卡夫出售其冷冻披萨业务给雀巢为收购吉百利筹集现金的做法提出异议。

　　不过，这些似乎很难改写现状。

　　卡夫新闻发言人凯特·米勒向本报表示，“我们尊重巴菲特的意见，他是我们最大的投资人之一，但我们认为这是对我们非常有益的交易，特别是对卡夫产品组合的长期发展而言”。

　　谈到股东意愿对卡夫新收购方案的影响，艾琳·罗森菲尔德(IreneRosenfeld)接受海外媒体采访时称，由于交易涉及的股票发行规模缩小，卡夫将不需要投资者批准该交易。

　　有消息说，卡夫收购吉百利的119亿英镑出价中，需要通过借款进行融资的部分约70亿英镑，卡夫已从9家银行获得上述过渡性融资。而且，卡夫最早可能会在2月份在债券市场上进行再融资，它也已安排好负责该笔债券承销工作的银行。

　　如果卡夫的收购要约在股东层面获得通过，接下来就是等待美国、英国政府的审批，而后，是两大公司业务所涉及国家和地区政府的批准。2010年1月，欧盟委员会已经有条件批准卡夫吉百利(Cadbury)的收购计划，称两公司的合并不会损害竞争。

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