酒店旅游行业：虎年春色倍暖人

　　2009年旅游板块虽然整体估值水平中等偏高，但截至目前，旅游板块已跑赢大盘，上涨了约100%，而同期上证综指上涨了约70%，超额收益幅度达30%。板块内各企业盈利能力平稳回升。分析人士预测认为，2010年我国旅游业收入增速有望超过20%，旅游股业绩高增长预期将有效降低行业整体市盈率水平，提高投资安全边际。

　　旅游大类：主题性投资与价值投资并存

　　事件性投资不容忽视

　　长城证券认为，2010年主题事件将是行业发展的加速器。旅游行业是客流依赖型行业，无论是世博会还是海南国际旅游岛获批都将带来显著的客流量，进而拉动行业快速增长。

　　山西证券分析师加丽果指出，2010年三大主题性投资机会分别是，上海世博会和迪士尼、海南国际旅游岛的建设、广州亚运会的召开。

　　历时6个月的上海世博会是继2008年奥运会之后的又一重大盛会，游客以国内居民为主。长城证券分析师认为，以上海为龙头的长三角旅游业都将受益于世博会的召开，旅行社是直接受益者。

　　加丽果认为，上海迪士尼建成后将直接带动基建、酒店、餐饮、住宿等相关产业，后面还会拉动购物、创意、文化等延伸的产业链，从而拉动整个华东地区的旅游服务产业，也会让游客形成“汇聚”效应。据估计，迪士尼游客每年将为上海增收50亿元：上海本地居民数是香港的2.57倍，加上上海迪士尼乐园的面积是香港的4倍，业内估计上海迪士尼开业首年游客可能达1000万到1200万人次。据业界保守估计，专程去迪士尼乐园的游客在本地的各项消费将为上海每年带来至少50亿元的额外收益。

　　元旦刚结束，海南国际旅游岛的建设引发了人们的关注。兴业证券认为，2008年海南岛人均旅游消费125美元，而夏威夷群岛的人均消费约2900美元，为海南的23倍;冲绳岛、济州岛的人均旅游消费也分别约为海南岛的10倍和6倍。考虑国内游市场的巨大基数，国内高端游客的绝对数量多，海南旅游市场的消费结构持续升级也带来巨大成长空间。另外，未来免税店、主题公园等的建设也将给旅游板块的相关上市公司带来不可估量的利润。

　　今年11月12日至27日，第16届亚运会将在广州进行。亚运会是一个洲际性的重大事件，是典型的活动产业。山西证券分析认为，从当今世界的发展趋势看，举办一届国际综合性大型运动会，其经济等方面的作用和意义都要超出运动会本身。以日本和韩国为例，两国都是通过举办亚运会，实现了经济上的腾飞，最后使两国的国际地位大为提高。另外，亚运的举办还将加强珠三角地区，甚至泛珠三角地区的旅游、体育、会展、物流、建筑、商贸、城市规划和建设等各个领域的交流与合作，将进一步强化广州在华南地区要素配置中的主导地位，广州作为华南地区经济中心的龙头地位将更加强化。

　　重组题材凸显投资价值

　　在资本市场上，以重组谋求做大做强也是今年旅游类上市公司的主题，其中潜在的价值投资也同样是值得关注的。

　　山西证券分析师加丽果表示，今年重组方面主要关注3大部分：关注丽江旅游和世博股份(云南旅游实验综合改革)，云南旅游资本运作平台;峨眉山A和桂林旅游;首旅股份和东方宾馆。此外，国旅联合、西安旅游、西安饮食等也都存在资产重组或资产注入的可能性，券商建议风格类投资者可以关注上述公司的阶段性机会。

　　其中值得一提的是，去年4月份《云南省旅游产业发展和改革规划纲要(2008-2015)》获得了国家发展改革委的批复。其中，表示要把云南建设成中国乃至世界的旅游胜地和旅游目的地，中国面向东南亚、南亚的国际旅游集散地，实现旅游资源大省向旅游经济强省的跨越。因此，对于丽江旅游和世博股份今年的一些动作，券商预计这两家公司有可能成为云南旅游做大做强的资本平台。

　　全面复苏成大概率事件

　　2010年，入境游、消费升级、政策扶持使得旅游行业的全面复苏成为大概率事件。

　　2009年，在国际金融危机影响深化以及甲流疫情席卷全球的背景下，入境游再次陷入低谷。去年前三季度，入境旅游人数同比下降3.45%，旅游外汇收入同比下降8.15%。不过另一方面可喜的是，入境游客人数和旅游外汇收入降幅同时也呈现出逐季收窄的态势，旅游外汇收入在2009年第三季度还出现了自2008年第二季度以来的首次正增长。

　　预计2009年国内游增长17%，出境游增长3%左右，入境游下降5%左右;预计2010年三大旅游市场将会出现“三游并长”趋势。

　　国家去年11月底出台的《国务院关于加快发展旅游业的意见》将旅游业定义为“国民经济的战略性支柱产业和人民群众更加满意的现代服务业”，充分肯定了旅游业在调结构，促内需方面的积极作用，给旅游业的发展带来了重大机遇。山西证券认为，进入2010年之后有关部门对旅游业发展方面的政策扶持还会层出不穷。

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