福记危机路线：扩张-借债-金融风暴

　　2004年12月17日，董事长魏东带领福记食品在香港联交所上市。图/CFP

　　两笔近期到期的可转债达18.5亿港元，加上3.5亿港元银行贷款，短期债务已达22亿港元

　　中国烹饪协会秘书长冯恩援说，福记申请清盘这件事情发生以来，在餐饮界引起了普遍讨论，就在几天前（10月30日），协会已经向商务部提交意见，建议政府加大对企业特别是大型企业在融资问题上的指导。

　　“福记问题就出在了融资上，扩张速度已经超出了自己可以管控的范围。”冯恩援说。

　　“我国上市的餐饮企业并不多，而且都还是比较脆弱的，所以在这方面政府更应该加强指导。福记的案例给大家以警戒。”他说。

　　市场上多位业内人士均指出，福记食品申请清盘，主要是由于到期债务无法清偿。

　　上市之后急速扩张

　　1999年,福记控股创始人魏东于辞去公职，与妻子姚娟在苏州创办了第一家福记中餐馆。2002年，魏东进入当时尚未被开发的工业配餐市场，并成为通用汽车等诸多500强企业的工作餐供应商。2004年，在引入法国里昂证券的风险投资后，福记食品在创建后的第五个年头远赴香港上市。

　　与更多人熟知的丽华快餐的经营模式不同，福记选择的是向写字楼送餐，进入当时尚未被开发的工业配餐市场。随着发展，送餐业务已成为福记控股的主要收益来源，而需求主要来自工厂及大学。

　　2004年底，福记以3.1港元在香港上市，上市后遇到了股市的大牛市，福记食品的股价一度冲高至29.20港元。目前，魏东夫妇共持有2.85亿股福记食品，持股比例约为52.65%，持股市值约9.4亿港元。

　　其2007-2008年报显示，主营业务每年为福记带来5亿港元盈利、6亿港元经营现金流入。现金流充裕的福记,随即展开业务扩张.近年来，福记不断购买物业、兴建厂房、收购餐厅.

　　与此同时,福记在业务拓展上也投入了大量人力和财力,这其中就包括2007年和铁道部合作动车组送餐业务以及为背景奥运会提供送餐服务等业务.随之福记花在投资项目上的现金越来越多，已经远远超过经营中的现金收入。

　　福记历年的财报也显示出其投资活动现金流出状况，以半年为单位，福记每段时期花在投资项目的现金，都远超当期经营业务现金流入；2008年下半年，面对经济放缓和信贷紧缩，福记仍然在开展大手笔的投资。例如，营运现金流为3.8亿港元时，当时财政年度中投资费用就已达7亿港元。

　　单靠送外卖、做餐厅不能提供足够现金来扩张业务，举债成了福记资金流的中国要来源，于是福记投资银行的接触越来越频繁。

　　成功上市之后，魏东突然突然发现，投资银行可以化腐朽为神奇，用可换股债券借了钱可以不还。节节上升的股价令福记以为可换股债券是融资必胜方程式。在股价大涨中尝到甜头的福记，多次利用可换股债券融资。

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