利恒织造：被扭曲的上市之路

　　至此，曾经亲密无间的联合科技下属三企业，终于分崩离析。不过，围绕利恒织造的故事还在继续。在利恒织造被查封的次日，记者来到利恒织造时，立即被一群工人围在中间。据利恒织造的多名工人介绍，利恒织造至今仍欠着工人们4个月的工资，数百工人因此只能逗留在工厂。“到底要不要继续生产，从来没给我一个说法，突然就停工，工资也不发。”
 
　　与工人一样，利恒织造的民间借贷债权人同样迷茫。利恒内部一自称是债权人庄姓负责人告诉记者，他现在天天睡不着觉，“那么多钱扔在利恒织造飘来飘去。”
 
　　而在利恒织造被剥离在联合科技之外后，这些债务的去向，将是一个难题。

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利恒织造韩国上市前传
 
　　上市前，利恒织造已是石狮市一家颇具实力的印染企业，其2006年的纳税总额为400多万，位列石狮市纳税总额排名前50名。排在其前的印染企业，更是寥寥无几。
 
　　记者获得利恒织造工商登记资料显示，利恒织造成立于2003年12月，董事长为王幼昆，主营业务是高档织物面料的织染及后整理加工。利恒织造的公开资料则显示，利恒织造占地86亩，拥有员工超过400人，其中具有中高级技术职称人员100人，总资产达1.5亿元。
 
　　成立于2003年的利恒织造，在随后的几年里股权结构曾出现多次变更。2004年5月，利恒织造将投资总额从最初的1000万元增至7000万元，注册资本金则由1000万元增至5500万元。
 
　　此后，虽然其间曾有过两次变更，但利恒织造注册资本金总额、投资总额及控股股东就再无出现过变化，直至为整合上市，这一结构才被打破。据一熟悉联合科技上市历程的人士介绍，利恒织造启动上市程序是2006年的事情。
 
　　该人士透露，韩国证券交易所于2005年合并主板、创业板和期货市场，并改制为股份公司，同年年底，韩交所允许外国企业通过IPO发行股票并挂牌上市。此后，一些券商就开始在中国寻找符合在韩上市条件的企业，包括王幼昆在内联合科技的几位控股股东，便是从这时开始接触韩交所，并最终做出赴韩上市的决定。
 
　　按照韩交所的上市章程，几家企业合并报表后，在短时间内就可实现上市，这给三家企业联合打包上市打开了空间。根据联合科技的上市方案，其第一步便是实现利恒织造、华源纤维和奥昌皮革之间的整合。
 
　　这一整合工作在2007年2月即宣告完成，当年2月，上述3家公司以联合参股的形式，在香港注册成立联合科技。整合后的联合科技的股权结构在上市后得以披露，根据媒体的公开报道，在联合科技中，除了张洪杰以34.7%的股份成为大股东外，王幼昆占有13.34%的股份。
 
　　这次整合的结果是利恒织造的股权全部被装入联合科技的资本篮子中。工商登记资料显示，2007年6月4日，利恒织造的实收注册资本出现第5次变更，在这次变更中，控股股东由香港利恒贸易公司变更为香港联合科技控股有限公司，其实收注册资本金已在当年情人节当天到资。虽然控股股东出现变更，但利恒的组织结构并未出现变动，利恒织造的高管层依然是王氏家族的天下，其中，王幼昆担任董事长，其妻担任副董事长一职。

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