刘泽辉相中星期六，女性消费品潜力大

　　“你知道吗，小小饰品，有几百亿的市场，这是不可思议的吧。”刚刚把星期六(佛山星期六鞋业股份有限公司，002291.SZ)扶上市，就立即传出给饰品行业投入上千万美元的联想投资，最近成了投资界的话题。主导这两个项目的联想投资的高级投资经理刘泽辉年轻的脸上掩饰不住兴奋。

　　日前，CBN记者对刘泽辉进行了专访，从女性消费品领域入手，充分分析了他所看好的消费品等领域存在的投资机会。

　　相中星期六、流行美

　　CBN：星期六这个公司在哪些方面吸引了你？

　　刘泽辉：对于女鞋这个领域，我们看重的是品牌和渠道，这是选择消费品企业最重要的两点。也就是说公司一定要有独立的品牌，而且品牌存在的时间必须是五年以上甚至十年以上，在该行业有一定的影响力。

　　在中国，这个行业正在从分散走向整合，而且整合的速度很快。现在星期六有十几个牌子，主打的几个牌子，已经完成了在全国的布局，它的品牌和渠道已经足够强大。我们投资当年它的收入是3个多亿，第二年已经达到6个多亿，今年也应该不错。

　　从星期六的销售渠道来看，目前主要是以百货公司为主，大约70％都在百货公司。中国的鞋业销售，目前特别是在北方，百货公司仍是主流的销售渠道。消费者认为在百货公司的品牌就是高档品牌。现在开店不是那么容易，不是有钱马上就能开的。因为百货公司的摊位是有限的，是稀缺性资源，需要等机会。只有等每年调整店铺的时候才能进去。百货公司的资源是一种无形壁垒。提前进去的已经形成了一定的优势之后，别人再有钱也进不去了。

　　星期六团队优秀，在该行业做了十几年了，对行业有敏锐的洞察力和前瞻性。核心团队合作时间长，团结，而且互补，这些在国内企业中是很少的。我感觉星期六团队最大的特点是比较务实，而且说到做到。

　　CBN：星期六鞋业已上市，你对该上市公司的估值怎么看？

　　刘泽辉：这个当然不好说啊，很难有一个确定的数字，相信资本市场一定会给予公司合理的估值。

　　CBN：你们选择在什么时候退出？

　　刘泽辉：按照国家规定是上市一年可以退出，但这个未必一年到期就决定马上要走了。对于一个有投资价值的公司来说，我们看重的是长远利益，现在还没有退出计划。

　　CBN：大家说流行美主要做发卡的，投资一个做发卡的企业，大家觉得还是挺有趣的。

　　刘泽辉：投了星期六以后，我们对女性消费品有了更深入的理解和认知，而且发现女性消费品领域大有可为，我们就对这个行业更加认真地去看了。我们大约一年前开始谈合作，大家聊了几次，互相感觉都还不错。创始人赖建雄中山大学毕业，也愿意将流行美做成国内最大的美饰美妆的企业。这在饰品行业中是很少见的。

　　CBN：你们公司不是第一家投资女鞋，但是投资女性饰品应该是最新的吧？

　　刘泽辉：是的。我们投资流行美应该是创投公司投资饰品零售行业第一单。饰品行业是“小东西，大生意”，我们对未来饰品的行业增长做过认真的评估，这个市场潜力很大，而且是上千亿的市场。即使是发饰行业都是上百亿的规模。如果颈部以上的所有饰品，包括耳环、项链等，则市场规模是难以想象的了。发饰品品种很多，而且毛利率不低，资金周转速度也很快。流行美的大的代理商有的开了几十家店、上百家店，一年的收入非常好。该行业投入很小，开一个店十来万块钱，但回报很可观。在云南开一家店赚的钱，比在北京还多。现在流行美在全国有1800家店，遍布五大区域。

　　关注四个重点行业

　　CBN：谈谈你们如何选择投资项目的。

　　刘泽辉：我们选行业和项目有一套成熟的程序，首先是从上往下，根据宏观和微观因素选择几个重点行业，然后再根据一些条件选择其中的重点子行业。这样有两个好处：一是方向比较明确，有系统化的投资路线。现在我们GC(成长性投资)团队主要看四个重点行业：消费品、医疗、先进制造、新能源。我们内部有专门的人员负责这四个行业的投资。二是，我们个人对各自的行业都有了一定的积累，并通过公司的知识共享平台使整个团队共同受益。比如我们会经常开一些行业交流会等。其次，是在已投资项目所属区域的扩张，比如珠三角、长三角就当地优势行业和企业进行综合挑选。最后是产业链的延展。例如，我们在包装领域的上下游已经先后投资了几家公司，这可以实现我们所投资企业之间的协同效应，如协同采购、客户共享等。

　　说到地域，我觉得地域文化很重要。我很喜欢广东，它有诞生民营企业家的土壤和环境，创业精神好，有创业文化，务实。

　　CBN：除了消费行业以外，你还关注哪些行业？

　　刘泽辉：消费品是重点，同时还关注大型装备制造。消费品满足个性化消费，大型装备满足中国经济发展的需要。大型装备企业抗风险能力比较强，另外大型企业有较强的竞争能力，中国的装备制造业未来肯定要走向全球，未来10年一定有机会成长为全球型的优秀企业。

　　其次还有农业。农业是我重点关注的。现在中国农业企业还是比较辛苦的，产品价格和成本不匹配，终端价格受市场调控比较大。随着绿色食品、有机食品的发展，高消费人群的崛起，农产品[10.92 5.10％]将形成品牌消费，比如说现在猪肉已经形成了品牌化。虽然目前农产品企业规模还比较小、比较散，但我们相信未来一定会在农业领域中挑选出一些适合的投资机会。

　　CBN：你对医疗、新能源和文化这几个行业的投资价值怎么看啊？

　　刘泽辉：由于中国人口众多，医疗发展水平还处在不太发达的阶段，随着国内医改政策的推出和完善，相信医疗行业的投资机会一定会很多，而且也会培养出优秀的大公司。

　　中国是能源消耗大国，能源问题一定是我们的重大问题。随着技术的提高，成本的不断降低，社会的关注，需求的提升，这些都对新能源的技术提供了广阔的市场空间。

　　文化产业也是有很好的投资价值，经济发展到一定阶段，人们的文化和精神需求越发重要。电影、新媒体、出版等产业都会有很好的发展。

　　刘泽辉简介

　　联想投资有限公司高级投资经理。

　　2006年加入联想投资。此前先后任职于法国东方汇理银行、日本大和证券SMBC等多家机构，有超过10年的投资银行业工作经验，曾参与了中国银行、中国远洋、中煤能源等多家大型企业的上市工作。此外，还协助多家企业获得私募投资。

　　2002年毕业于澳大利亚FLINDERS大学，获得国际经济学硕士学位。 
 

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