中小板中，谁是下一个苏宁电器

　　晨报记者 张佳昺

　　苏宁电器，代码002024。

　　从代码便可看出，这是中小板开设后上市的第24个中小板个股。这个2004年7月21日上市、发行总市值不过15.21亿元的小盘股，经过几年的高速发展，如今总市值已高达688亿元，在沪深1622只A股中排名第48位，若以非限售市值计算，更可杀至第32位。

　　上市5年有余，股价上涨19.88倍，2007年末股价最高峰时累计涨幅更达到30倍。苏宁这个不小的中小板个股，充分显示了高成长个股的价值。

　　是的，寻找高成长个股，无需等待创业板的开设，已经上市的294家中小板个股已经为我们提供了相当广泛的选择余地，那么中小板中谁有希望成为下一个苏宁电器？

　　聚焦好公司

　　好公司未必是好股票，如果其估值太高的话；“烂”公司也可以是好股票，如果其估值足够低。这虽然是正统投资教科书中的正统论断，但显然并不适用于我们捕捉“苏宁第二”。“烂”公司，在没有成长性的前提下，我们能够赚到的只是市盈率从10倍到20倍的估值溢价，但是对于好公司，我们却期望的是其每股盈利从0.1元到1元的飞跃，即使期间其市盈率从40倍跌至20倍，我们依然可以获得5倍的收益。

　　好公司，只要估值不离谱，伴随利润大增，估值水平自然应声而落，更何况伴随A股整体的起起落落，多一点耐心完全有希望以更低的价格买入好公司，然后耐心等待其业绩的快速增长。

　　正因此，寻觅“苏宁第二”，我们只关注好公司。

　　足够的市场空间

　　高成长性个股，普遍出自高成长性行业。想想相机行业，即使是三流的数码相机企业，其成长性也是让一流的胶卷企业望尘莫及——原因很简单，数码相机是大势所趋。苏宁近年来如此快速发展，与整个中国家电消费的加速是密切相关的，若没有如此众多家电升级换代的需求，又怎么得来家电连锁行业的辉煌。

　　从目前中小板来看，越来越多具有内地消费概念的个股上市，如鞋业方面的星期六，服装方面的美邦服饰，家庭装饰方面的罗莱家纺、海鸥卫浴，家电领域的九阳股份等，再加上医药概念的桂林三金、新和成等，作为最被外资看好的内地消费概念，就市场容量而言无疑巨大的，能够为相关行业的公司提供足够的成长空间，而对这些公司的挑战只是在于，它们能够努力抢夺更多的市场份额。

　　当然，除了内需消费之外，诸如环保、新能源、IT技术、物流行业等同样具有的巨大的成长空间。以2006至2008年营业收入复合增长最快的5只中小板个股来看，分属物流（飞马国际）、供应链管理（怡亚通）、风力发电（金风科技）、中央空调（盾安环境）、电声产品（歌尔声学），均为内地发展前景较为广阔的行业。

　　越卖越贵的产品

　　苹果电脑是美国近年最具成长性的企业，其成长性不仅表现在产品越卖越好，更在于其价格还始终高高在上甚至越卖越贵，这足以体现消费者对其的忠诚度——而这往往是企业成长性的最佳保证。

　　营业收入的高成长，未必伴随营业利润的成长。如飞马国际，三年营业收入增长18.34倍，但是营业利润却仅上升1.72倍，如此“赚吆喝”的绝非好的成长股。将所有中小板企业过去3年的营业利润增幅除以过去3年的营业收入增幅，不得不承认内地消费概念股依然是最具成长性的板块。2006至2008年，美邦服饰，营收增长3.87倍，营业利润增长94.1倍；星期六营收增长2.92倍，营业利润增长14.8倍；桂林三金营收增长3.33倍，营业利润增长14.37倍。这些公司在不断提高营业收入的同时，还能不断提高毛利率，同时利用规模效应降低营运成本，自然造就了收入和利润的高速增长。

　　品牌，还是品牌

　　无论是巴菲特还是彼得·林奇，让这些投资大师获利颇丰的高成长股多是名牌。而过去数十年来的大牛股，自然少不了麦当劳、星巴克、可口可乐这类家喻户晓的品牌。无怪乎彼得·林奇强调，选择牛股不妨多逛逛超市，在身边的畅销品中寻找灵感。

　　虽然诸如李宁、腾讯、味千这些优秀的内地品牌纷纷在港股上市，但中小板中却依然有不少我们熟悉的品牌，而且这些品牌的成长性与它们这些年的品牌正当度也是大体相当。以过去三年营业收入和利润涨幅均超过100%的中小板个股为例，知名的品牌就有美特斯邦威、九阳、星期六、报喜鸟、罗莱家纺、苏泊尔。虽然名牌未必赚钱，但是企业要高成长却离不开好的品牌和不断攀升的营业额。

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