挂钩标的看不懂收益不明确，结构产品敢买吗

　　5大关键词，借你慧眼看清本质

　　一方面是“保本并可获得较高收益率”的优势，一方面是复杂的设计，结构性产品“双刃剑”特性明显，如何游刃有余，颇伤脑筋。

　　业内专家指出，正确解读此类产品的5大关键词，可助你实现“轻松理财、明白理财”。

　　关键词一：结构性

　　所谓结构性产品，最正统的解释是，“一种在普通存款的基础上嵌入某种金融衍生工具(主要是各类期权)，通过与利率、汇率、指数等的波动挂钩或与某实体的信用情况挂钩，从而使存款人在承受一定风险的基础上获得较高收益的业务产品”。

　　其实，如果分拆开来，不难理解。银行将投资者的本金用于固定收益产品投资，这种投资一定可以保本，并有固定利息收入。然后，银行将利息部分用来购买挂钩标的的期权。

　　按照期权交易的模式，做为买入方，如果看对了标的走势，可以通过杠杆交易获取高收益，如果看错了，最大的损失不过是权利金（来自于利息部分），不会影响本金安全。

　　看似复杂，其实按照“零息票债券+内嵌期权”的定义来理解，非常好懂。

　　在正确理解“结构性”的定义后，不难发现，北京银行在4月份推出的“本无忧系列2009064号：人民币3个月SHIBOR挂钩理财产品”，应该是一款“伪结构产品”，尽管产品号称和3个月SHIBOR（上海银行间同业拆放利率）挂钩。

　　关键词二：币种

　　可以发现，不同产品涉及的币种并不相同，既有人民币，也有美元、澳元等外币。

　　如果手中正好有相应的外币，用来购买结构性产品，顺理成章。但如果需要先以人民币兑换，就需要考虑一下汇率方面的风险。假如在人民币汇改前，将人民币兑换成美元进行投资，8万人民币换得1万美元，2年后，假如投资收益仅为保本，那么1万美元只能换回68000元人民币，汇兑风险可见一斑。

　　关键词三：委托管理期

　　可以发现，不同产品，委托管理期并不同。长有高达5年的，短则3个月，甚至几周，因此，此关键词实际上涉及的是流动性问题。

　　投资者在购买结构性产品时，需事先考虑清楚，未来家庭的现金流状况如何，如果现金流比较紧张，则需慎重，毕竟，有的产品不允许提前赎回，即便部分产品可以提前赎回，但相应的赎回费用（通常在1%至3%）也是一笔不菲的支出。

　　关键词四：收益率

　　产品特有的设计和资金投向，基本上锁定了本金无忧，风险小于股权投资类产品，收获有望高于固定收益类产品，成为共识。

　　但应该了解，并非所有产品均为保本型，95%甚至90%保本的产品也存在。

　　此外，并非产品的收益率就一定和挂钩标的保持完全一致。观察期以及触发条件的制约，是问题关键。以4月份花旗银行推出的“1年期人民币结构性投资帐户挂钩新华富时A50中国指数基金”产品为例，并非挂钩基金涨的越高，产品收益就越高。按照说明，产品期间，只要有过一个交易日挂钩基金绝对表现大于40%，则到期投资收益率为0%；只有当挂钩基金的绝对表现从未大于20%，才有可能获得最高收益率。

　　关键词五：挂钩标的。

　　或汇率、或利率、或商品、或一篮子股票，甚至还有指数，结构性产品挂钩标的花样繁多，大有“乱花渐欲迷人眼”之势。但无论如何，投资者应事先对挂钩标的的过往情况、未来可能走势做初步了解，有必要时应向业内人士做全面咨询。

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　　“增强型罗氏能源指数”挂钩指数一览指数成份 期初权重(%) 指数成份 期初权重(%)

　　西德克萨斯州中质原油 31.71 天然气 17.07

　　布伦特原油 24.39 燃料油 9.76

　　无铅汽油 9.76 柴油 7.31

　　4月份上旬银行新发行结构性理财产品一览 产品名称 发售银行 起始金额 委托管理期 预期 保本

　　收益率(%) 比例

　　“增强型罗氏能源指数”挂钩结构性存款第二期美元款 荷兰银行 5万美元 5年，有权赎回 ---- 95%

　　“增强型罗氏能源指数”挂钩结构性存款第二期澳元款 荷兰银行 5万澳元 5年，有权赎回 ---- 100%

　　阳光理财“A计划”2009年第五期产品1 光大银行 8000美元 12个月，无权赎回 1.50 100%

　　阳光理财“A计划”2009年第五期产品2 光大银行 6万港币 12个月，无权赎回 1.20 100%

　　阳光理财“A计划”2009年第五期产品3 光大银行 5000欧元 6个月，无权赎回 1.30 100%

　　阳光理财“A计划”2009年第五期产品4 光大银行 8000澳元 6个月，无权赎回 3.00 100%

　　“黄金挂钩"（看跌型）美元95%保本产品 荷兰银行 1万美元 不固定，最短2个星期 ---- 95%

　　“黄金挂钩"（看涨型）美元95%保本产品 荷兰银行 1万美元 不固定，最短2个星期 ---- 95%

　　1年期人民币结构性投资帐户挂钩新华富时A50 花旗银行 5万人民币 12个月，无权赎回 ---- 100%

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