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结构性理财产品回暖


[ 王超凡 投资与理财    更新时间:2009/4/24  ]    ★★★


  发行数量爆炸式增长,标的集中。提防一拥而上之后的 “一损俱损”。

  近日,招商银行发行的一款“金葵花”精选银行股票表现联动理财计划,将资金投资于本币债券市场、货币市场,并挂钩中国工商银行、建设银行、中国银行、交通银行4款H股。据悉,如果挂钩的某支股票的观察价格跌破期初价格的60%,即跌幅超过40%,则产品收益率为零;否则即可在理财期结束后获得3.8%的年化收益率。

  业内人士分析认为,与全球主要市场股票指数的市盈率相比,产品所挂钩的4家银行H股当前的市盈率普遍偏低,尤其是相对A股的上证指数,它们的市盈率仅为上证指数的1/2,价值明显被低估。

  据普益财富的报告显示,2月份银行发行的几款结构性产品均与香港上市的中国内地股票有关,一批中外资银行率先进军蕴含“中国概念”的结构性理财产品。

  外资行领跑结构理财产品

  今年2-3月,结构性产品的发行数量出现了爆炸式增长,截至4月初,共计发行了70款。自2008年10月份以后,结构性理财产品每月发行数均在30款以下,最低只有16款。

  从数量上来看,外资行发行的结构性产品多于中资行。这是因为在投资环境不确定的情况下,中资银行主要推崇债券、货币基金等固定收益的产品,尽量避免设计复杂、风险较大的结构性产品。而诸如挂钩于全球宏观利率、市场中立商品价格指数、概念股等产品,都是外资行发行的“重点”。

  恒生银行发行的2款结构性理财产品,挂钩标的为香港上市的中国消费类股票,产品设定了12个观察期,并且前2个观察期和后10个观察期参数设定存在差异。

  主打“保本”牌

  在当前投资环境不是很明朗的情况下,结构性产品都先以“保本”来吸引投资者,随之再加上浮动的收益率。

  招行的“金葵花”精选银行股票表现联动理财计划,“100%保本”是其反复强调的概念。东亚中国推出的“溢利宝”系列18人民币保本理财产品,挂钩“i股新华富时A50中国指数基金”与“恒生H股指数上市基金”,也是一款100%本金保障的产品。

  荷兰银行近期陆续推出“CYD市场中立商品指数”挂钩结构性存款第5期、“全球宏观利率”反向挂钩结构性存款第2期 、“增强型罗氏能源指数”挂钩结构性存款第2期等产品。除“增强型罗氏能源指数”挂钩结构性存款第2期美元款外, 其他均为保本产品。

  “CYD市场中立商品指数”挂钩结构性存款第5期,追踪CYD市场中立商品指数表现,针对标的资产同时做多和做空。CYD市场中立商品指数过去6年内取得了387.86%的涨幅、28.6%的年化收益率以及6.28%的年波动率。该行于2008年10月发行的该产品的第3和第4期,截至2009年3月20日,市场价值均已实现5%左右的涨幅。

  “全球宏观利率”反向挂钩结构性存款第2期,反向追踪美元和澳元短期利率水平的总体表现。这款产品期限为5年,反向挂钩美元3个月伦敦同业拆借利率(LIBOR)和澳大利亚银行票据3个月短期利率,第1年设定高达8%(澳元)/4.5%(美元)的固定年票息。并且,从第2年到第5年,投资者可享最高达10%(澳元)/8%(美元)的浮动年票息。美元预期年收益率为7.30%,澳元预期年收益率为9.60%。

  渣打银行发行的2款挂钩于利率和汇率的理财产品,分别为“动态回报投资利率挂钩投资账户MALI0904BR”和“动态回报投资利率挂钩投资账户MALI0904AR”, 与荷兰银行的产品相比,这2款产品的期限非常短,均为6个月,预期年收益率分别为2.4%和2%。

  中行澳元“金上加金”产品,收益率将直接挂钩设定观察期内的国际黄金价格走势,同样加强了本金的安全性保证。中行有关交易员表示,根据产品说明书,只有当期初和期末价格完全相同时,才会发生投资零收益,而近期国际黄金价格走势波动依然较大,因此发生零收益的可能性不大。

 

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