房企资金压力或许只是“风声鹤唳”

    评级提高令再融资开闸

    陈聪所谓的“时滞”并不仅限于对2009年业绩的影响，对于目前房企来说，经营性现金流的改善还有比影响业绩更为重要的意义。

    从新年开始，国内房企的信用水平开始在全球范围内受到关注。随着标普等评级机构对房企信用评级的降低，中资地产股海外债遭到抛售，更多的房企和“破产门”联系在了一起，这也对国内房企发债产生了一定的负面影响。

    “房企的信用水平是否已经到底，最关键的问题是销售回流的资金能否超过房地产开发的资金支出。”中金公司固定收益研究院徐小庆表示。

    他认为，目前房企资金最困难的时刻已经过去，经营性现金流在2009年将会先于利润率和盈利得到改善，而现金流的“转正”将会令未来一段时间房企的信用水平进一步提升。

    目前，地产上市公司中共有21家A股公司和3家H股公司提出发债计划，其中11家已经获得证监会批准，尚未过半数。而随着经营性现金流的改善和信用水平的上升，正在排队的房企或许不用等待太长时间了。

    不仅如此，随着“时滞”的结束，投资者和开发商自身对于地产行业的信心也在漫长的冰封期后重新恢复，房企再融资也在蓄势待发。

    近日，保利地产和荣盛发展先后提出了增发融资方案，而首创置业(2868.HK)也开始寻求和外资之间的融资合作；由于IPO仍然看不到曙光，借壳上市成为急于进场融资的房企寻求的捷径，中弘集团和金科集团已经开始着手运作它们的借壳大计。

    事实上，尽管年报外的故事不尽相同，有一个趋势却是始终贯穿其中，即房企的分化越来越明显。随着现金流状况改善和优势条件的迥异，这种分化也会进一步趋于明朗。

    国元证券分析师康洪涛认为，在这种分化中，有三类上市房企将会利用“时滞”的宝贵机会走在行业前列。反周期管理型公司，如万科和保利地产这样“先知先觉”的房企；资源型公司，如陆家嘴、北京城建这种拿地成本低廉便利的国字号房企；受益区域回暖的公司，以深圳本地的深圳控股、深振业A等公司为代表的房企。

http://cn.ppzw.com/ppzt.html

上一页  1 2