可口可乐煎熬２００天

后期：“阴谋”论之辨

然而可口可乐最令人头疼的压力还是来自内部。

进入2008年12月，恶化的经济形势开始让人产生出另一种担心，这起天价收购是否能最终成行？

新华社记者在一次专访李小筠的过程中首先提出了这一问题：现时股市低迷，可口可乐会否寻求对汇源果汁的收购要约重新定价？李小筠当时明确表示：汇源果汁收购要约的状况目前并无任何改变。

2月，一个来自北京安邦咨询公司、有关可口可乐并购汇源有九成变数的观点通过外电流传开。这其实出自该公司分析师徐斌的一篇评论文章。他提到，从交易价格看，可口可乐去年9月提出的汇源收购价为每股12.20港元，相当于50倍市盈率。其后世界金融危机深化，汇源股价连日来跌穿9港元，可口可乐在美国的市值也在减少，由此也出现回购股票的呼声。

这篇文章中还谈到其他各方面的不定因素，但是在这种时候，价格的探讨被放大：在全球资产大幅贬值的背景下，收购汇源报价显得越来越昂贵，交易成行便意味着可口可乐将立即拿出一大笔现金。

事实上，收购价格在最初时便被关注。可口可乐提出的每股现金作价为12.2港元，是汇源去年9月2日收盘价的近三倍。但当时李小筠对本报的回应是，这是一个“合理的价钱”：“我们要看到资源整合节省的成本，国内果汁市场的潜力和前景。”

2008年10月，德意志银行将可口可乐评级由“买入”下调为“持有”,指因预期其销量下降，股票收入减少且汇率形势对其更为不利。今年2月，花旗将可口可乐目标股价下调至51美元，评级为买入。

2008年9月3日，宣布收购汇源当天，可口可乐的股价尚在16.96美元/股，但2008年10月后，其股价便开始持续下跌，3月17日，可口可乐收报于11.87美元/股。

2月12日，可口可乐发布全年财报及第四季度报。2008年全年，可口可乐净利润58.07亿美元，每股收益2.49美元，同比下降3％；营业收入为319.44亿美元，比上年增加11％；而去年第四季度净利润为9.95亿美元，每股收益43美分，同比下降了18%。

可口可乐声称，为应对北美市场的需求下降，公司将在各个领域削减成本。

2月28日，汇源集团董事会主席朱新礼出席2009跨国公司论坛时的一番话加深了这一担心。他表示，在当前全球危机的环境下，可口可乐董事会内部对并购汇源的反对声音正在增多。

随后可口可乐再次否认收购有变的说法，但对是否有反对之声不置可否。

于是，裁决结果出台之后，“阴谋论”开始浮出水面。有消息人士称，可口可乐提交的一些意见书的回答让商务部感到其不愿做出更多承诺。

根据商务部新闻发言人姚坚在3月24日披露，商务部在审查中向可口可乐指出了此项收购的各项竞争问题，并要求其在限定期限内提出解决方案。但直到3月初，可口可乐才提出初步解决建议。但商务部认为该方案未能解决竞争问题，此后，可口可乐提出的最终方案也未能通过评估。

而在裁决结果出台当晚，可口可乐迅速做出不会在继续收购汇源的决定。

“通过审批很难，但通不过也很简单，只要一些工作上不太配合就可以了。”一行业内人士称。

而对于3月初可口可乐全球总裁兼CEO穆泰康的访华和带来的20亿美元投资计划，此前一度被看作是向中国示好，为审批通过铺路。而现在，一部分观点将此理解为为放弃收购而进行弥补。

“(这些说法)太不靠谱了。”赵彦红表示，穆泰康的行程计划很早之前就已经安排。来华后，他除了参加研发中心的开业，便是在上海会见了从北京前来的朱新礼，并没有外界猜测的北京之行。

也有北京的媒体称，裁决出台前几天，可口可乐的公关曾拜访媒体，并咨询一旦审批通过媒体感兴趣的问题。

商务部国际贸易经济合作研究院研究员王志乐表示，可口可乐虽然收购汇源没有成功，但未来可以继续收购其它果汁企业，继续扩大在中国的发展。

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