华锐铸钢：乘“风”破浪

原材料价格回落带来利好

    华锐铸钢生产经营所需主要原材料为废钢、钼铁、生铁、微铬等。原材料成本占公司营业成本的50%左右，原材料价格每上涨1%，公司的营业成本就会上涨约0.5%，原材料价格的波动会对公司主营产品的销售产生直接的影响。

    2008年8月份，受整个钢铁行业产品价格的大幅回落的影响，废钢和生铁价格也开始出现不同程度的下降，其中废钢产品价格一个多月的时间已经下跌超过10%，生铁产品价格下降接近10%。因此，原材料价格的逐步回落对提升公司盈利水平将起到很大的促进作用。

    李新渠向《每日经济新闻》记者表示，2008年末，原材料价格已经下降很多，对公司来讲是一个大利好。预计去年年末的毛利率会比中报改善很多，综合毛利率水平应该在23%左右。

火电设备增速放缓

    受经济危机的影响，2009年~2010年，我国GDP增速放缓恐不可避免。由于发电设备与GDP增长有很强的相关性，未来几年我国发电设备装机容量增速将受到影响，其中火电及其设备所受影响将最大。由于华锐铸钢的火电设备铸钢件产品占公司收入比较大，因此投资者担心火电行业出现调整将给公司带来影响。

    李新渠对 《每日经济新闻》表示，由于国家对火电的投入明显放缓，所以他对华锐铸钢相关火电产品2009年的销售情况并不看好。但是国内存在“放大压小”的现状，即小型火电铸钢件产品订单减少明显，而大型订单仍较多。所以，对华锐铸钢这样的大型火电铸钢件产品生产企业来讲，火电的投入放缓对其影响较小。由于公司未来风电、水电及大型锻件产品的收入会快速增长，所以火电铸钢件产品占总收入的比例会越来越小，预计2009年占比只有30%左右。

【专家诊断】

关联交易太多 估值偏低

    李新渠表示，现在华锐铸钢的关联交易较多，对上市公司来讲特别不好，影响公司的估值情况，长远来看这个问题必须得解决。如果要解决关联交易较多的问题，就必须注入资产，所以未来华锐铸钢还有重型机械铸钢件产品相关资产注入的可能性。

    李新渠还表示，目前华锐铸钢所处行业仍保持较高的景气度，产能的逐步释放也为公司持续快速发展提供了保障，预计2009年EPS为1.08元，股价应该在27元左右，所以现在的股价估值偏低。

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