反弹未终结，跨越年线才是中期目标

周边动向

H股大涨 封杀蓝筹股下跌空间

每经记者 曾子建

    本周，H股市场的大涨，的确令市场人心振奋。昨日，恒生指数大涨524.27点，收于12525.80点，涨幅4.37%。而在本周一，该指数一度跌落至11344点，短短4个交易日的连续上涨，恒指涨幅高达10%。同时，国企指数昨日也大涨320.04点，收于7282.52点，涨幅4.60%。

    H股的大幅飙升，也使得多只A+H股的H股股价超出A股。分析人士认为，这些蓝筹H股股价反超A股，可以说封杀了大盘蓝筹股的下跌空间，为后市A股的上涨夯实了基础。

三大蓝筹H股反超A股

    尽管前期港股表现明显弱于A股，但本周随着纽约市场的止跌反弹，H股出现了大幅上涨。特别值得注意的是，中国平安（601318，收盘价36.29元）、海螺水泥 （600585，收盘价33.99元）两家公司H股股价已经超出了A股股价。分析人士指出，这些公司H股股价无疑对A股股价构成了向上拉升的作用。

    中国平安H股昨日大涨7.98%，以44港元报收，本周涨幅高达18%。而昨日中国平安A股股价仅为36.29元，其H股较A股溢价6.8%（1港币兑换0.881元人民币）。海螺水泥H股昨日报收40.3港元，其A股股价仅为33.99元，H股溢价4%。此外，中国人寿H股收于23.7港元，A股收于20.94元，H股与A股股价也基本持平。

    除了上述三只个股外，还有多家公司A股虽然较H股溢价，但股价已经相当接近，如中国铁建（601186，收盘价9.23元）、建设银行（601939，收盘价4.07元）等。

    分析人士指出，H股较A股溢价这一现象表明，国际资本对这些蓝筹股的估值正在逐步提高。但这种价差绝对不会长期存在，它将促使A股股价进一步上扬，使价差不断缩小。而其他公司的H股股价也在逐渐接近A股价格，这也相当于封杀了A股下跌的空间。

    目前，A+H同时上市的公司中，大多为银行、保险等金融蓝筹股，如果它们的下跌空间已经很小，那么无疑对A股后市表现将起到稳定作用。

欧美市场正面影响初现

    除了H股市场表现强劲外，本周欧美市场的正面影响也开始显现。本周一，道琼斯指数见底6517点后，走出了连续3天上扬的行情。其中，本周二道指大幅反弹379.44点，涨幅高达5.80%；周三小幅盘整之后，本周四再度大涨239.66点，重新收复了7000点大关，报收于7170.06点，当天涨幅也达3.46%。

    纽约股市大幅反弹，也带动欧洲市场触底回升。特别是本周二，伦敦金融时报指数大涨4.85%，巴黎CAC40指数大涨5.73%，法兰克福DAX指数上涨5.28%。昨日晚间，率先开盘的上述欧洲三大股指继续上扬，截至昨晚19：10，伦敦金融时报指数上涨2.71%，巴黎CAC40指数上涨2.8%，法兰克福DAX指数上涨1.43%。

    尽管本周欧美市场的上扬，还无法让投资者相信其最困难的时刻已经过去，或者这仅仅是技术上的超跌反弹。但花旗本周发布的盈利消息，显然可以让人们相信，即便这不是经济见底的信号，至少也说明现在离底部已经很近。只要欧美银行业有了复苏的迹象，那么无疑将给全球资本市场营造一个较好的投资氛围。

后市展望

中期偏乐观 短期继续“俯卧撑”

每经记者 曾子建

    本周A股市场的表现，让人们感觉到大盘似乎正处于 “上下两难”的境地。周一暴跌，周二探底回升，周三高开回落，周四再度探底回升，而昨日则继续小幅盘整回落。

    尽管从政策面和资金面来看，大盘中期走势相对较为乐观，但这样的“俯卧撑”式行情，或许在短期内还将持续。

机构分歧依然明显

    对目前整体估值的看法，很多大机构的分歧依然巨大。一方面，宝钢系大举在二级市场增持钢铁股；另一方面，中国人寿（601628，收盘价20.94元）、海螺水泥（600585，收盘价33.99元）等产业资本却在抛售股票。

    一个值得大家关注的焦点，是中国人寿对中信证券（600030，收盘价21.30元）的抛售行为。本轮反弹行情中，中信证券这只券商龙头股的表现并不强，股价也依然在底部盘整。从操作的角度看并非好卖点。但昨日中信证券发布的公告显示，中国人寿近期累计减持中信证券3.3亿股。

    作为目前国内市场最大的机构投资者，中国人寿在资本市场的一举一动都是大事。尽管目前并不知道其抛售中信证券的动机，但很明显这对整个市场起到了不利的影响。与此类似的是海螺水泥前期也大举抛售了很多水泥股，错失了水泥股今年的大行情。

持续缩量 或继续“俯卧撑”

    本周沪指跌幅只有2.93%，从周K线来看，目前正处于5周均线和10周均线之间，应该说还属于良性的整理阶段。

    不过，成交量的明显萎缩，还是值得投资者警惕。其中，周一大跌，沪市成交1058.8亿元，周二反弹，成交量迅速萎缩到708亿元，此后的三个交易日，沪市成交量都只有七、八百亿元的水平。持续的缩量，说明目前资金再度处于相对谨慎状态。这也反映出多空双方都不愿意贸然行动：目前点位，空方已经不愿继续杀跌，将筹码拱手让人；而多方在形势未明之前，也不愿意匆忙拉高建仓。

    分析人士指出，如果后市成交量持续萎缩，甚至比本周的交投更加清淡，那么短期走势将较为悲观。如果继续维持在目前水平，则需要看市场热点是否能迅速切换，出现能够激发市场热情的新热点。一旦新热点走出一波行情，那么成交量就有望重新放大，并带动整个市场展开新一波的上攻。

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