反弹未终结，跨越年线才是中期目标

　　本周5个交易日，有4天指数在下跌；尤其是本周后3个交易日连续收低，创今年以来最多连跌天数纪录。截至本周五，上证综指收于2128.85点，全周下跌2.93%；深证成指收于7875.74点，全周下跌4.54%。本周两市日均成交1238亿元，较上周1656亿元的水平再度萎缩两成左右。

    很多人不由怀疑，本轮自1664点以来的反弹行情是否已经结束？对比上一轮熊市中的几次大反弹，会发现一个共同的特点：行情的反弹，往往会摸高到年线附近，甚至超越年线，然后才会结束。而目前，年线的位置，在2500点以上。

历史规律

熊市大反弹 高点都摸年线

每经记者 毛晋楠

    本轮反弹至今，上涨的步伐越发沉重，本周大盘似乎很难走出连续上涨行情。很多投资者不禁要问：行情是否已经结束？

    我们常常说：历史是相似的。那么，就来看看上一轮熊市期间的几次大反弹，会发现一个共同的特点：行情的结束，往往都是以年线为终点的。

    分析人士指出，本次自去年11月以来的大幅反弹，虽然幅度已经足够大，个股的涨幅也相当惊人。但此时距离年线仍有相当的距离。按照熊市中大反弹的规律，大盘完全有能力上攻年线。

2002年1月~6月

年线成为终结点

    2002年初展开的反弹，是2001年开始的熊市中，第一次规模较大的反弹，时间接近半年，沪指从1300点附近最高摸到1748.89点，行情才最终结束。

    此次反弹中，大盘在第一波就连续突破了30日、60日和120日这三条重要的均线系统，并在半年线之上持续运行了两个月，此后大盘也是突然大幅杀跌，再度跌破1500点，但是随后，大盘连续暴涨，终于摸到了年线。

    不过，年线也成为那轮反弹行情的终结点。大盘在第一次摸到年线当日的高点1748.89点，就是那轮反弹行情的最高点。此后，年线一路下行，对行情构成压力，最终该次反弹行情结束。

2003年1月~4月

一度突破年线

    2003年1月，又一次熊市的超跌反弹展开。沪指从1311.68点起涨，仅仅用了3个月时间，就上涨至1649.6点。此轮行情是在突破年线之后，行情才宣告结束。

    当时，大盘也是以迅速的拉升，完成了对年线的进攻，3月末，大盘以一根大阳线，宣告调整结束，此后震荡上涨。4月10日站上了年线，报收在1551.18点，此后的几个交易日，大盘开始疯狂拉升，并最高冲到1649.6点，超过年线100个点。

    随后大盘以连续杀跌的方式，构筑了阶段性的头部。

2003年11月~2004年4月

大幅度突破年线

    此次反弹，是上一轮熊市中，持续时间最长、赚钱效应最大的一波行情。

    沪指从1307.4点启动，以45度角的强势攻击，完成了这次大级别的反弹。而且仅仅运行了1个月左右，就已经站上了年线。

    当时的年线在1460点附近，沪指在突破年线之后，继续大幅上涨。至2004年4月，沪指最高涨到1783.01点，这也是该轮行情的顶部。

    行情的最高点，超过了年线约300点，成为4次大反弹中最强劲的一次。

2004年9月

年线再成终结点

    本次反弹，是上一轮熊市反弹中时间最短、最快的一次，两周时间就宣告结束。

    但是，大盘是以连续逼空的方式上涨。沪指从1250点一线起步，最高到1496.21点，涨幅约20%。

    这次急促的大反弹中，年线再度成为行情的终点。9月24日，大盘最高摸到1496.21点，距离年线1498.27点，尚有2点的距离，行情就已经终结。

    截至周五收盘，年线的位置在2580.49点，与周五的收盘点位相距451.64点。目前，年线以每个交易日近10个点的速度下移，至3月末，年线将下移至2500点附近，如果从下周开始，大盘向上进行突破，那么，2500点一线可能是大盘将挑战的目标。

    如果从更长的时间看，当大盘站上年线后，将有机会进一步向上拓展空间，甚至可能有更高的目标，比如到2700点~3000点一线。

市场环境

政策面暖风频吹 资金面粮草充足

每经记者 毛晋楠

    “应对这场金融危机，我们做了长期的、困难的准备，我们预留了政策空间。我们已经准备了应对更大困难的方案，并且储备了充足的 ‘弹药’，随时都可以提出新的刺激经济的政策。”中国国务院总理温家宝昨日上午在会见中外记者时表示。

    温总理对中国经济的信心，让投资者倍感振奋。市场人士认为，虽然两会已经结束，但是政策面和资金面依然偏暖，行情不宜过分悲观。

信心比黄金珍贵

    昨日，温总理在人民大会堂会见中外记者，受到了资本市场的高度关注。他在开场白中引用自己在纽约讲过的一句话：“信心要比黄金和货币还要重要”。

    温总理说，经过半年的努力，我们形成的一揽子计划包括四项内容，就是大规模的政府投入、大范围的产业调整和振兴、大力度的科技支撑和大幅度地提高社会保障水平。这四项是互相联系、不可分割的整体，它体现了我们计划的远近结合和标本兼治。

    温总理明确指出，政府直接投资1.18万亿完全是新增，而8500亿医改和近6000亿减税不计算在这4万亿中，提高1200万教师工资水平以及增加农民收入等，也不在4万亿当中。

    就在本周，摩根大通中国区董事总经理、大中华区首席经济分析师龚方雄在中国香港表示，中国政府为保证经济增长，出台第二轮经济刺激计划的可能性很大。

资金面依然充沛

    充沛的资金面，是本轮行情得以延续的重要保证。从近期来看，资金面依然有望为行情的上涨提供催化剂。

    QFII(合格境外机构投资者)审批速度并未放缓，2月份有3家外资机构获得QFII资格，这是今年以来QFII资格审批的首次开闸。

    国家外汇管理局副局长李超本月12日在列席全国政协十一届二次会议间隙透露，目前QFII运转的情况比较正常。近两个月以来，外汇局陆续审批新的投资额度。他同时表示，对实现外汇储备的保值增值有信心。

    更多的资金，也可能从银行中搬家到股市。央行前日公布的2009年1季度城镇储户调查显示，1季度城镇居民储蓄意愿明显回落，消费和投资意愿有所回升。目前，我国居民存款高达几十万亿，其中很少一部分流入股市，都将为股市提供新的上涨动力。

    央行副行长苏宁在两会期间表示，当前中国货币政策调控空间仍然充裕，法定存款准备金率还有很大的下调空间；存贷款利率经过5次下调后，虽然空间有所缩小，但还有调整空间。

    2月宏观经济数据显示，CPI和PPI均现负增长，分析人士认为，这将加大近期央行调整货币政策的可能性，其中尤以再次降低存款准备金率的可能性最大。目前，四大国有银行外加交通银行、邮储银行的存款准备金率已经到了15.5%，其他中小金融机构为13.5%，存款准备金率调整的空间会更大。

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