１年暴增１０倍！华发股份“神奇子公司”资产之谜

　　2008年初有1块钱，再过年时却有11块了——这样的好事，这样的资产暴增神话，让一家名叫“珠海华发装饰工程有限公司”的公司给赶上了。据说，这是该公司的母公司华发股份大派“红包”的结果。不过，在同样被控股的19家公司中，为何华发装饰独得华发股份的“偏心”？华发装饰的32亿总资产来源都合法合理？这家公司的经营状况如何？2009年能否续写高速“成长”的神话？且看《每日经济新闻》为您带来的独家深度调查。

　　如果说华发装饰1.6亿元的净利让这位珠海地产资深人士觉得很诧异，华发装饰的总资产达到32.4亿元就更加让他觉得是在“说笑”了。

    鼠年末的腊月二十八，华发股份率先发布了2008年年报，成为两市第一家亮出去年经营业绩的地产商。

    虽然2008年整个房地产行业受到了国家宏观调控和经济下滑因素的影响，面临着量价齐跌的困境，但是华发股份的业绩却相当亮丽。2008年公司实现营业收入34.79亿元，同比增长60.66%；归属于上市公司股东的净利润6.51亿元，同比增长81.61%；每股收益0.88元，净资产收益率14.47%。

    不过，《每日经济新闻》记者在仔细阅读年报时却发现一件相当奇怪的事。年报披露的控股公司经营情况显示，公司披露信息的19家控股公司中，大部分在2008年处于亏损状态，但是有一家名为“珠海华发装饰工程有限公司”的业绩却相当出色：2008年实现营业收入2.86亿元，净利润1.60亿元；销售净利率高达55.94%！而整个上市公司2008年度毛利率都只有38%左右。

    更加神奇的是，根据华发股份2008年5月7日公布的配股说明书，2008年年初时，华发装饰总资产只有2.89亿元，到了2008年年末，总资产却达到了32.40亿元，比年初增加了29.51亿元，短短一年时间暴增了10.21倍之多！

    《每日经济新闻》记者在仔细阅读华发股份年报并梳理公司历来公告后发现，和这家盈利能力极强的子公司相关的公告竟然少之又少。2008年，与华发装饰有关的公告一是7月初的一项董事会决议，公司拟将华发装饰的注册资本由100万元增资至1亿元；另外，2008年10月25日，上市公司的大股东华发集团通过广东发展银行珠海分行向华发装饰提供3.15亿元一年期委托贷款。除此之外并无有关华发装饰更加详细的信息。

    从上述公开信息中，记者明确找到了华发装饰资产增加中的4.14亿元 （另外9900万为股东增资），但是其他高达25.37亿元的资产增加却找不到出处。

    无独有偶，2007年时，华发股份也有一家相当神奇的子公司——珠海华发房地产营销顾问有限公司。当年华发营销的营业收入只有7314万元，但是净利润却高达3758.02万元，销售净利率达到51.38%。2008年，华发营销盈利能力急转直下：全年营业收入3460.50万元，净利润为负31.16万元。

    为什么华发装饰会取得如此超常的利润率？到底是什么资产导致它的“一夜暴富”？这些资产的来源合法合理吗？这家公司的经营状况到底怎样？2009年能不能延续这种高增长的势头？

　　谜团·现场调查

　　华发装饰“住”在板房

　 带着一系列疑问，《每日经济新闻》记者踏上了珠海之旅。

　　珠海房地产协会副会长：华发装饰？没听说过

    “其实珠海是一个很小的城市，房地产的圈子就更小，每个公司的情况，业内大概都清楚”，珠海房地产协会的一位副会长向《每日经济新闻》的记者表示，不过当记者问到，珠海是否有一家叫华发装饰公司，他却表示没有听说过。

    “华发股份在珠海地产界规模算大的，但没有听说其旗下有一家装饰公司”。随后，当他得知2008年这家公司赚取了1.6亿元的净利后，更觉不可思议，“如果在珠海仅仅是做装修就能赚到1.6亿元，那华发装饰无疑是这边的装饰老大，特别是在去年，整个行业不景气，普通装饰公司几乎都是亏损的背景下”。他还向记者透露，此前他参与投资的一家装饰公司，就在去年倒闭了。

    如果说华发装饰1.6亿元的净利让这位珠海地产资深人士觉得很诧异，华发装饰的总资产达到32.4亿元就更加让他觉得是在“说笑”了。当得知数据是来自华发股份2008年年报后，他忙上网打开年报确认数据，随后又打电话多方询问。结果，很多业内人士也都不知道珠海有这样一家规模如此巨大的装饰公司。

    “华发股份开发楼盘，都是附带装修的，在2002年、2003年的时候，我还听说其装修业务有外包给外面公司在做，但最近几年就再也没有听说过，因此如果所有华发股份开发的楼盘装饰业务都交给它（华发装饰）做的话，利润可能会很高，1.6亿元也不是不可能。不过一年内总资产增加近30亿元就太神奇了，特别是在去年地产业萧条的背景下。”

    为了解这家神奇公司的股东背景，记者又来到了珠海市工商局。

　　华发装饰办公室：位于一栋一层板房

    珠海市工商局资料显示：珠海华发装饰工程有限公司，注册资本1亿元人民币，法定代表人是赖小航，核准时间是2008年8月4日，所属行业为建筑装饰业，经营范围包括建筑装修装饰工程的设计与施工；园林绿化工程；建筑幕墙工程；空调设备安装；装饰材料的批发、零售业务等。

    这家公司的股东有两个，一是中山市华发房地产开发有限公司（下称“中山华发”），出资额是5000万元人民币，占比50％；二是珠海奥特美国际会所管理有限公司（下称“奥特美会所”），出资额也是5000万元，占50％，采取的都是现金出资的方式。

    华发股份是中山华发的股东，占总股本的90％，其余10％由华发股份旗下的一家子公司持有；奥特美会所的股东是华发股份（占比90％），中山华发（占比10％），不过奥特美会所的注册资本只有100万元。因此从股权机构来看，不论是中山华发还是奥特美会所都是华发股份控股的子公司，因此华发装饰也不例外。工商资料显示公司住所是珠海拱北联安路9号华发楼6楼，跟华发股份总部在同一大楼。

    而当记者问华发总部的保安时，保安却说：“华发装饰？不清楚”。总部大楼电梯也只能通到5楼，当记者走上6楼时却发现只有一个档案室和会议室。一位工作人员对记者表示，她听说过华发装饰，但肯定没有在这里办公，公司预算部可能清楚现在的办公地点。一位预算部的工人则告诉记者，“华发装饰办公点，在华发世界城（一个新楼盘），和公司工程部在一起”。

    华发世界城是华发股份规模最大的一个盘，位于珠海大道旁。据门口保安介绍，公司工程部和华发装饰分处左右两栋楼，走近一看，实际是两栋板房，周边有很多工棚及未开发的地，右边一栋（只有一层楼）门沿上方，清楚标明“华发装饰公司”，里面每个房间用玻璃隔开。如此办公条件，着实很难与一家拥有30多亿元总资产的公司联系得起来。随后，记者以找华发装饰做项目为由，找到了一位副总，不过当他得知记者来意后，当即给予了拒绝，并表示：“华发装饰目前只做自己的项目，不接外面的单子”。

    从以上现场调查结果来看，华发装饰是华发股份旗下的一家全资子公司，因为不接外单，名气不为外界所知。至于去年净利润高达1.6亿元，总资产猛增10倍的谜底，可能只有他们的自己人知晓。

　　华发股份上市公司高层：所增资产大多是预收款

    几经周折，记者终于在华发总部采访到了董事局副主席和公司财务经理，希望他们能够给记者一个满意的答复。

    NBD：能简介下华发装饰的概况吗？

    华发：华发装饰是华发股份控股100％的子公司，我们此次增资采取的是现金出资方式。但是不论是奥特美会所还是中山华发出资的5000万元，实际上都是由华发股份统一调配资金的。目前华发股份的子公司主要有三大类，一类是开发房地产的，包括华发投资、大连项目等；第二类是部门公司化运作产生的，即把原有部门进行公司化管理，类型属于全资子公司，其业务都来自于股份公司内部业务，在合并报表的时候，各项财务指标都要全部抵消，华发装饰就属这一类子公司；第三类是专业化配套服务公司。

　　NBD：华发装饰2008年2.8亿元收入和1.6亿元的净利润来源是什么呢？

    华发：华发装饰在华发世界城二期项目开发以前，运作模式主要是收管理费，所以在2008年它的主营业务收入构成里，主要是华发新城四期、华发九洲等项目装饰、建筑工程有关的管理费。

    NBD：能详细介绍一下管理费收入的概念吗？

    华发：管理费收入有点类似于券商的佣金收入。即在华发装饰履行装修业务时，由股份公司垫付对外购买材料款、支付其他对外的零星工程款等，而日常中的其他费用，则由华发装饰在收到的股份公司平时划拨款项中支付。简单说来，华发股份以及内部的开发公司先付给华发装饰一些费用，华发装饰就在会计上将收到的款项作为收入。然后华发装饰通过控制日常费用和成本获取利润，成本控制越好，华发装饰利润也就越高。2008年，华发装饰绝大部分收入是管理费收入，但是从世纪城二期以后，华发装饰的工程承包方式改为总包，即母公司或者开发公司付给华发装饰一定工程款，购买材料、工程人员工资等等一切成本都由华发装饰承担。

    NBD：为什么会在去年7月对华发装饰增资？

    华发：主要考虑到华发装饰将要实体化运作，未来将由收管理费转变成直接总包，因此要有足够的资本金实力才能运作。

    NBD：问一个大家最关心的事情，华发装饰总资产为何在一年内增加30多亿元？这部分资产的构成是什么？

    华发：华发装饰去年增加的资产除了股份公司增资的9900万元、获得的3.15亿元集团委托贷款外，其余25亿元中，绝大部分是在进行实体化运作并将工程承包方式改为总包后，股份公司预付给它的装修材料款。收到预付款时，华发装饰挂账预收账款，股份公司则挂账预付账款。华发装饰的总资产和总负债同时增加了。而从合并报表的概念来说，这些款项都在内部循环，并表时都被抵消掉了。由于这些项目在2008年都没有结转，因此华发装饰就挂预收，股份公司（华发股份）就挂预付，一旦结转，华发装饰就将其转化成主营业务收入，股份公司就将其转化为成本费用。

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