七匹狼：渠道拓展加速，投资价值彰显

　　2.3.2.销售网络拓展

　　作为品牌运营商，拓展销售渠道、扩大市场占有率是必经之路，这一路也需要强大的资金支持。与利郎、劲霸、柒牌等同类企业相比，公司是唯一一家上市公司，股权融资为公司销售网络的拓展提供了充足的资金来源，可以避免过度依赖银行贷款等债权融资造成资产负债率的大幅上升而增加偿债风险，进而影响公司的长远发展。

　　2004年，公司利用IPO募集资金进行了第一次全国销售网络建设，该建设项目预计今年年底完成。通过项目建设，公司设立了营销管理总部和3个大区域物流分销配送中心，在全国有40多个区域代理商，全国性的销售网络初步形成。全国的店铺数量由2003年的550家增加到2007年6月底的1663家，增加了2倍还多，年平均增长速度为40%左右。2006年和今年上半年，公司新店开设数量更是以50%左右的速度增长，全国性销售网络进入快速拓展阶段。

　　公司2004年上市募集的资金，除了用于建设全国范围内的代理销售网络，还逐步开展了旗舰店和大型生活馆的建设。截至2006年底，公司已在全国范围内建立了4家大型生活馆（分别位于长春、常州、厦门、乌鲁木齐，均为代理商建设）和56家旗舰店（主要位于省会中心城市和江浙发达二级城市），优化了公司销售网络结构。目前，公司的销售网络终端主要由男士生活馆、旗舰店、和专卖店（包括厅、柜）三个层次构成，2006年各店铺的数量和功能。

　　项目预计总投资8.85亿元，计划在北京、上海、广州、福州、西安等区域销售中心城市开设20家男士生活馆，200家旗舰店和600家专卖店。其中，男士生活馆计划投入5.88亿元，占项目总预算的66.45%；旗舰店和专卖店计划投入2.97亿元，占项目总预算的33.55%。建设期为12－18个月，预计2009年初建成。

　　销售网络升级项目的资金主要通过公开增发与银行借款取得。2007年10月份，公司以每股26.25元的价格公开增发2,285万股，实际募集资金5.85亿元，全部用于该项目的建设，目前募集资金已经全部到位；剩余的3亿元资金，公司计划于2008年下半年从银行借款获得。

　　项目建成后，公司将在全国范围内形成一个有层次、有分工、布局合理的销售网络，要在绝大部分销售区域内，至少布局1家男士生活馆，承载区域内形象展示、新品发布、服务示范、员工培训等功能；在该区域的若干次核心商圈，布局5家以上旗舰店，发挥主力销售以及周边专卖店销售带动功能；在该区域适合七匹狼产品销售的其他商圈，布局专卖店。这对优化公司销售网络的布局与结构；提升公司产品销售终端的形象；促进公司销售收入的快速增长，壮大企业规模产生很好的促进作用。

　　3.管理层股权激励

　　公司虽然是民营家族企业出身，但十分重视改善公司的治理结构，在引入职业经理人管理团队、建立健全激励机制等方面，与利郎、劲霸、柒牌等竞争对手相比，都处于明显的领先优势。顶 点 财 经

　　3.1.股权激励主要内容

　　公司为完善公司治理结构，健全激励机制，于2006年实施了股票期权激励计划。该计划的主要内容如下：

　　1)基本内容：公司授予激励对象700万份股票期权，标的股票来源于公司向激励对象定向发行的700万股公司股票，占当时总股本（11,050万股）的6.33%，授权日为2006年10月25日，行权期为5年，行权价格为10.2元。

　　2)激励对象：主要包括两类：第一类是确定对象，包括公司的董事、监事、高级管理人员、公司认为应当激励的其他人员，共计17名，共获得420份期权；另一类是预留激励对象，主要是在本计划存续期间经董事会批准后纳入激励计划的激励对象，包括公司或控股子公司招聘的特殊人才及其他特殊贡献员工。预留激励对象期权为240万份，占本次期权计划总数的34.29%。如三年内向预留激励对象授予的期权总数未达到240万份，则该部分剩余尚未授予的期权将予以注销。

　　3)行权条件：激励对象在期权授权日满一年之后可以开始行权，但必须同时满足如下3个条件：前3个行权年，公司净利润年平均增长率不低于10%；以当时的总股本（11，050万股）为基准，公司EPS年平均增长率不低于10%；激励对象上一年绩效考核合格。

　　4)激励基金设立：2007－2009年加权平均净资产收益率高于10%的情况下，公司根据净利润增长率，设立激励基金，分配给激励对象，作为行权资金的来源之一。

　　激励基金提取额＝当年净利润×(当年净利润增长率－10%)×1/3，上限为当年税后净利润的10%。

　　5)期权数量调整：公司2006年度股东大会通过《2006年度利润分配和资本公积金转增预案》，2006年度利润分配方案为：以2006年末总股本11,050万股为基数，并每10股派发现金红利1.00元（含税），同时以资本公积金按10:5的比例向全体股东转增股本，该方案已于2007年5月23日实施，相应地，股票期权数量调整为1,050万股，行权价格调整为6.73元。

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