TCL多媒体出售迷雾，收购传闻并非空穴来风

　　有消息称，去年流传的方案最终无果，主要在于汤姆逊的反对。但近一年来，随着汤姆逊不断减持，其所持TCL多媒体股份已不足5%，其对飞　利浦入股的阻力不复存在。当然，去年的传言比照TCL多媒体现时的光景已不合时宜。与去年4月每股1.42港元的入股价格相比，TCL多媒体的股价长期徘徊在0.4-0.6港元之间，飞利浦要完成全购的成本只有去年的1/3，收购相对容易得多。

　　让人相信TCL多媒体有被购可能的另一佐证是李东生连续增持公司股票(见本页图表)。香港联交所资料显示，李东生于今年9月24日、25日，以每股0.45-0.455港元增持TCL多媒体1966.6万股至2.28%，涉资885万港元。此前，李东生曾分别于8月8日及9日，以及8月14日和15日，共增持4277.6万股TCL多媒体股份，平均价介乎0.491-0.495港元，持股量由1%增至1.61%。

　　在资本市场上，虽然通过供股和发行可转股债，TCL多媒体暂时度过了还贷危机，但是这却仍有较大不确定性：一是TCL集团的增持还需要看年底TCL集团A股定向增发的结果；此外，如果TCL集团增持不能通过，TCL多媒体可能重新面临短期债务的偿还问题。在这样的情况下，东方证券分析师陈刚认为，如果TCL多媒体能成功引进飞利浦的资金，也算是为增发准备了一条后路。

　　事实上，近来TCL多媒体的业绩和股价走势，也在印证着业内正在发酵的猜测。TCL多媒体公布的2007年上半年数据显示，公司半年营业额95.11亿港元，净亏2.2亿港元。其股价走势近3年来也是持续走低。目前，TCL多媒体最新股价为0.465元，最近1年来总是在1元以下徘徊。而在2004年，该股股价曾经高达4元。

　　值得注意的是，TCL多媒体最近罕有地将旗下土地公开出售。此举被部分行业人士解读为他们正在向TCL集团方面转移与主业无关的资产，以轻松之身等待飞利浦的拥抱。

　　10月16日晚，TCL多媒体发布公告，称公司以1.62亿元的代价将旗下全资附属公司TCL王牌的土地使用权出售给惠州市土地储备中心。公告称，公司全资附属公司TCL王牌9月28日与惠州市土地储备中心签订协议，TCL王牌同意向惠州市土地储备中心出售该土地的土地使用权，总代价约为1.623亿元。据了解，该土地位于惠州仲恺区第12号及第13号小区，总面积为276899平方米。该土地先前由TCL多媒体用作生产厂房、员工宿舍以及员工食堂。

　　TCL多媒体表示，出售事项为集团获益5296.8万元，所得款项将用于集团的一般运营资金。

　　并购障碍的破解

　　飞利浦某分公司彩电销售方面负责人对记者表示，飞利浦实际上绝对不会放弃家电领域，也不会削减家电业务，转型只是公司把品牌定位生活时尚化

　　“飞利浦计划联手TCL多媒体管理层，向TCL集团提议全面收购TCL多媒体，并实现TCL多媒体的私有化。”这是2007年9月30日，某业内人士向记者透露的情况。

　　作为持有总股本6.30%的TCL集团第二大股东，飞利浦与TCL集团的联系颇为紧密，从2004年以来飞利浦的高管在TCL集团董事会中一直占据一席之地。“凭着飞利浦与TCL的渊源关系，以及近来TCL多媒体低迷的业绩表现和低股价，飞利浦收购TCL多媒体不是没有可能。”上述业内人士向本刊记者表示。“梁耀荣的上任，有可能在这起并购中扮演重要角色。”

　　虽然很多迹象表明TCL多媒体的确有靠近飞利浦的可能，但目前当事双方均表现出否定之意。

　　“这纯粹是无稽之谈。”梁启春说，“也许是外界看到飞利浦高管加盟TCL产生的联想，梁总到TCL之前已经从飞利浦退休，与飞利浦没有任何关系。”TCL集团品牌管理中心的王一飞也表示，“(并购)事件纯属媒体猜测，双方并没有在此方面开展过任何形式的会谈。梁总在加入TCL多媒体担任顾问之前，就已经从飞利浦辞职了，与飞利浦方面已完全没有关系。”

　　“我们也是从网络上看到相关转载才知道有此事，飞利浦公司内部并没有通报该事件。”飞利浦中国的Christina Zhang对记者表示。而飞利浦公共关系负责人陈峤则表示，“目前飞利浦公司内部并没有收到任何关于这方面的消息。”

　　同时，国务院研究中心家电研究员陆刃波认为，TCL集团不可能出售TCL多媒体公司，目前TCL集团旗下彩电、手机、电脑、液晶模块等业务块中，彩电业务比重占到了51%，是目前TCL集团支柱业务块。

　　“除非TCL不想做了，否则没可能。”东海证券家电行业研究员刘俊也提出类似的看法，他指出，TCL多媒体是TCL集团的核心，也是公司未来发展的主力，“TCL如果放弃了TCL多媒体就等于放弃了整个集团”，而收购对飞利浦本身也没有实质性的作用。TCL多媒体主要经营TCL集团核心产品电视机，是TCL集团两大主营业务之一。”

　　不过，也有人对这种观点提出不同意见，他们认为，虽然现在看来平板业务系TCL集团主业之一，但在TCL不掌握液晶核心技术和生产技能的情势下，TCL多媒体将长期停留在替产业链中的上游合作伙伴打工的局面。“并且，国内品牌厂商之间的价格战已让平板市场正日益表现出CRT崩盘前的全行业亏损局面。”一位不愿具名的平板市场分析人士说，“与其与众多强敌苦苦支撑，不如另辟蹊径。”他认为，在集团长期资金不丰的压力下，TCL集团“与其三指皆伤，不如断其一指”，其言外之意是把最耗资金的彩电业务剥离并卖个好价钱，以大力发展另两大业务——手机和PC，尚可保存TCL集团的实力。

　　在飞利浦方面，虽然早在2004年就传出CEO柯慈雷收编阵线，主攻医疗器械和时尚生活用品，但据来自飞利浦(中国)公司内部的消息称，包括家电、小家电等消费类产品都划归为时尚生活用品。而飞利浦某分公司彩电销售方面负责人对记者表示，飞利浦实际上绝对不会放弃家电领域，也不会削减家电业务，转型只是公司把品牌定位生活时尚化，这是飞利浦走高端路线的一个表现因此。因此，现在看来，飞利浦的业务调整为收编TCL多媒体预留了空间，而接收TCL多媒体的正是时尚生活用品群组。

　　前述行业分析师指出，由于荷兰人已经先后剥离了显示器和半导体等业务，他们可以实施贴牌战略，委托TCL多媒体继续生产组装飞利浦品牌的平板。事实上，这位分析师的观点与去年4月坊间的传闻相仿。当时，有观点指出飞利浦公司逐渐淡出彩电业务，也会采用类似TCL和汤姆逊的合作方式，把彩电业务转移出去，但仍保留其品牌。

　　在尘埃未落定之前，TCL多媒体被收购的可能性还限于猜测，但飞利浦增持TCL多媒体却有相当大的可能。不过这在陆刃波眼里也只是正常的资本运作。他认为两家公司之间的增持或者减持都是很正常的事情，”不会对企业目前的经营状况产生影响“。如果增持，有上游面板资源的飞利浦可以弥补自己没有整机业务的缺点，而TCL多媒体因为业绩不佳，也需要资金注入。

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