缩紧货币政策是否是房地产业风险的解决之道

    本报记者 蔡钰 发自北京

　　昨天(27日)的“中国金融改革高层论坛”上，高盛集团(亚洲)有限公司董事总经理胡祖六与中国证监会研究中心研究员胡冰就如何规避房地产市场存在的泡沫风险发表了针锋相对的观点。

 
    胡祖六表示，1998年以来，由于住房改革、宏观经济成长、工业化、都市化、中产阶层的兴起等基本面支撑，中国房地产快速发展。房地产从中长期来看还是有很大的空间、潜力和发展前景。他认为，没有足够、可靠的数据来证明现在的房地产市场存在泡沫或者没有泡沫，但目前有些表征确实应当引起政府的关注。他强调，房地产市场的银行贷款很多，如果这个市场一旦出现问题，可能引起系统性影响，恐怕比股市的低迷对经济冲击更大。

　　胡祖六建议，应该缩紧货币政策以避免风险。他指出，如果货币政策过宽，利率太低，信贷空间太多，有可能促进投机行为，使泡沫有产生的机会。“收紧货币政策有一定的难度，这跟我们的汇率政策有一定的关系。所以我一直呼吁使我们的汇率政策更有效，宏观调控更有效，避免价格尤其是房地产价格的泡沫。”

　　胡冰则认为，应该对现在房地产市场是全部过热还是部分过热进行判断。他表示，西方商业银行有独立的决策权，可以对过热地区实施偏高的利率，对不热的地方使用低利率，但中国由于存在道德风险，无法完全市场化，因而无法采用同样的方式。

　　胡冰表示，政府支持房地产业是因为这是GDP增长的重要支柱，但在行业中，银行并不获得房地产的收益，却要承担房地产所有的风险。由于存在道德风险，银行每个支行做的每笔贷款实际上是由行政控制。

　　“一方面行政要管，一方面又要市场化，这是矛盾。我们在想办法走中间道路。”胡冰表示，目前货币的传导机制有些问题，解决之道在于金融创新，增加房地产投资基金这样的直接融资产品，通过这种方式化解风险。但实施过程中仍有一系列的问题，需要学者与市场人士呼吁解决。 

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