白酒上市公司掀起开展质量与回报提升行动热潮

1月底，沪深两市掀起开展质量与回报提升行动热潮，当前这股热潮仍在持续。近日，山西汾酒、五粮液、洋河股份、泸州老窖等多家白酒上市公司陆续发布相关行动方案，提出了清晰的长期发展战略，回顾了上市以来的现金分红和回购方案，提出重视股东回报、加强投资者沟通、传递公司价值等具体措施。业内人士表示，白酒行业结构性调整仍在持续，存量竞争进入白热化，相关行动方案以合规经营、价值创造为导向，积极维护投资者和股东利益，引导行业良性竞争。在此过程中，酒业向更健康、更透明、更开放的方向进一步迈进。

做大做强白酒主业

今年的《政府工作报告》提出，实施制造业重点产业链高质量发展行动，着力补齐短板、拉长长板、锻造新板，增强产业链供应链韧性和竞争力。如今，高质量发展已成酒企共同目标。此次质量与回报提升行动中，酒企纷纷将高质量发展提上了战略高度，将工艺创新、创新营销、优化渠道布局、加码国际市场、数字化转型等作为未来工作中的重点。

山西汾酒提出，今年，公司将继续践行汾酒复兴纲领，坚持“酿好酒、储老酒、售美酒”的品质路线，统筹做好原酒的产储能规划，抓好“从田间到餐桌”的全产业链管控，持续深化绿色低碳发展，做好推动品牌协同、推动科学营销等重点工作，继续提质增效加快发展，用良好的业绩成长回报广大投资者。

“公司将持续做大做强主业，始终围绕消费需求，充分发挥自身优势，以品质为本、品牌为基、文化为魂、创新为要，推动企业在更高水平上保持量的增长和质的提升。”洋河股份提出，今年，面对新形势新变化，公司将保持战略定力，在“可持续成长、高质量发展、现代化建设”的道路上行稳致远，持续提升企业价值创造和投资者回报能力。

五粮液提出，聚焦提质增效开展价值创造，持续用力提升质量管理，通过全面数字化溯源体系，持续用力提升名酒产量、推进产能建设；聚焦守正创新开展价值创造，持续在品牌文化保护、挖掘、表达、宣传上狠下功夫，加快推动品牌价值回归，坚持以营销创新为抓手，以科技创新为支撑，坚持传统与创新相结合，纵深推进“智改数转”，在科技创新和成果转化上同时发力，强化品质五粮液的科技支撑；聚焦优化布局开展价值创造，持续优化产品布局，统筹国内国际两个市场，深入推进以酒体创新和工艺创新为核心的供给侧结构性改革，强化年轻消费群体培育和国内国际市场拓展，持续优化渠道布局、场景布局。

与投资者共享发展成果

除了做大做强白酒主业、提高核心竞争力外，酒企也高度重视投资者合理回报，强调与投资者共享公司发展成果。

“现金分红作为资本市场实现投资回报、共享经营成果的重要形式，是尊重和保护投资者权益的重要体现。五粮液现金分红连续3年均超过100亿元，2022年度分红146.8亿元，分红率55%，创上市以来新高。”五粮液相关负责人介绍，自1998年上市以来，该公司累计现金分红21次，共计761亿元，是上市以来募集资金总额的20倍。

坚持实施积极的利润分配政策，泸州老窖在兼顾可持续发展的前提下也十分重视对投资者的合理回报，保持着利润分配的连续性和稳定性。公司章程明确规定，每年以现金或股票方式分红比例不低于当年实现可供分配利润的50%，其中以现金方式分配的利润不少于当年实现可分配利润的30%。据介绍，自上市以来，泸州老窖累计现金分红总额353.53亿元，分红率高达61.76%，在沪深两市名列前茅。

“公司制定了‘质量回报双提升’行动方案，以持续提升企业竞争能力和价值创造能力，实现更高质量的发展回报广大投资者。”洋河股份表示，在2009年至2022年的上市14年里，公司营业收入从40.02亿元增长到301.05亿元，归属于上市股东净利润从12.54亿元增长到93.78亿元，累计派发现金红利423亿元（税前），最近一年现金分红比例占归属于上市公司股东净利润的比例提升至60%。

“公司高度重视投资者回报，2021年度现金分红金额21.96亿元，股利支付率为41.33%；2022年度现金分红金额40.50亿元，股利支付率为50.03%。”山西汾酒提出，未来，公司将在保证正常经营的前提下，结合公司经营现状和业务发展目标，继续坚持为投资者提供连续、稳定现金分红政策，持续提升股东回报水平，给股东带来长期的投资回报。

业内人士表示，白酒上市公司持续加大股东回报，对于增强股东信心、促进股东长期投资、提升公司声誉、改善公司治理结构以及实现公司与股东利益共赢等方面具有重要意义。

提升投资者获得感与信心

在此次质量与回报提升行动的方案中，多家公司谈及增持计划，传递公司对未来发展的积极预期，提升投资者获得感与信心。

金种子酒在公告中指出，截至3月8日，公司董事、总经理何秀侠和副总经理刘辅弼通过集中竞价交易方式各增持2万股，合计增持公司股份4万股，此次增持计划实施完毕。

“基于对五粮液未来持续稳定发展的信心及对公司长期价值的认可，公司大股东五粮液集团公司于2023年12月14日启动实施增持公司股票，增持金额不低于4亿元、不超过8亿元。”五粮液表示，截至目前，五粮液集团公司正持续实施增持公司股份事项，增持金额超1.4亿元。后续，五粮液集团公司将持续实施增持计划。

山西汾酒提出，自公告披露之日起6个月内，通过汾酒集团自有资金以集中竞价交易方式增持公司A股股份，增持金额不低于1亿元、不超过2亿元，并承诺在增持计划实施期间及法定期限内不减持所持有的公司股份。

对于白酒企业控股股东、高管人员等积极增持，白酒营销专家肖竹青认为，此举符号意义更为深刻，说明股东等对企业未来可持续发展具有信心。

板块估值体系有望企稳甚至回升

从市场角度看，上市公司集中发布行动方案的意义不言而喻。聚焦酒业，头部及名优酒企的众多动作，同样具有重要且深远的意义。

“从企业角度看，以发布行动方案为契机，上市公司全面盘点和梳理当前企业在合规治理、股东回报等方面的一系列举措，既是对企业自身发展的一次重要盘点，也起到了良好的示范作用，其中的诸多经营举措，值得深入研究，为更多酒企治理能力的提升提供了有效参考。”业内人士表示，行动方案也进一步提升了酒类板块在投资市场的关注度。在当前酒类板块投资步入新阶段的背景下，名优酒企率先发声，不仅为广大投资者树立了信心，也为市场理解和观察酒类板块投资价值，提供了更全面系统的参考。

当前白酒销售已进入淡季，高频的出货周转虽已归于正常节奏，但厂商两端正在积极控货挺价，为下一轮旺季铺垫蓄势。华创证券认为，这一过程中不乏亮点，其中便包括多家酒企积极响应号召，发布质量与回报提升行动方案，承诺大股东一定期限内不减持等。

对于未来市场发展，中信证券指出，经济预期变化、潜在政策支持、消费总体超预期等因素均有望带动酒类板块反弹。也有机构认为，当下白酒板块估值水平处于历史区间相对底部，随着经济持续复苏叠加去库存压力释放，市场对板块业绩预期将回归稳定，板块估值体系有望企稳甚至回升。

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