40%股权被司法拍卖，常年亏损的“太子奶”前路难行

一则股权拍卖公告，将昔日发酵乳“老大”太子奶再次拉入公众视线。

据阿里拍卖平台信息，新华联控股有限公司持有的湖南太子奶集团生物科技有限责任公司（以下简称“太子奶集团”）40%股权，将于7月8日公开拍卖。作为太子奶集团持股60%的大股东，三元股份宣布放弃优先购买权且不参与本次拍卖。

有分析认为，太子奶当前的经营状况及可用价值，对三元股份缺乏足够的吸引力，未来不排除被抛售的可能性。

1997年，太子奶以8888万元夺得央视“广告标王”，在全国打响知名度。此后，太子奶发酵乳连续多年保持70%以上的市场份额。然而到了2008年，太子奶资金链断裂，2010年进入破产重整程序，2011年被三元股份、新华联收购后，常年处于亏损状态。

第三方评估报告显示，太子奶集团目前生产线“跑冒滴漏严重”，无实质生产，设备停用，部分厂房出租，全线产品委托在外加工。公司无恢复生产计划，生产设备也将逐步处置。

40%股权降价拍卖

据三元股份7月1日公告，北京市第三中级人民法院（简称“北京市三中院”）将对新华联控股有限公司（简称“新华联”）持有的太子奶集团40%股权进行公开拍卖，起拍价为8756.755万元。

三元股份持有太子奶集团60%股份，有优先购买权。在法院征询过程中，三元股份表示，“经综合考虑，公司拟放弃优先购买权且不参与本次拍卖”。

资产评估报告显示，在评估基准日2021年12月31日，通过资产基础法评估，太子奶集团申报评估的资产总额为23250.84万元，评估值为32194.3万元，增值率为38.47%；申报评估的净资产账面值为22330.67万元，评估值为31274.13万元，增值率为40.05%。新华联持有的太子奶集团40%股权价值为该公司净资产价值的40%，即12509.65万元。

新京报记者注意到，此次太子奶集团40%股权拍卖信息已在阿里拍卖平台挂出，2022年7月8日正式开拍。

实际上，这已是对太子奶集团该部分股权的降价拍卖。据阿里拍卖平台信息，北京市三中院曾于2021年8月计划对太子奶集团40%股权进行拍卖，当时标的评估价约1.52亿元，起拍价约为1.06亿元，但此次拍卖后根据湖南省株洲市中级人民法院来函中止。该法院曾在2010年裁定太子奶系列公司破产重整，新华联与三元股份也自此与太子奶产生交集。

另据天眼查信息，自2020年4月28日起，新华联持有的太子奶集团股权被北京市三中院冻结。因卷入中信证券股份有限公司与新华联矿业有限公司相关民事纠纷，新华联作为共同被执行人，被执行标的超过16亿元，所持太子奶集团股份曾于2020年12月进行询价评估。目前，身为太子奶集团二股东的新华联已被法院认定为失信被执行人，卷入多起法律诉讼，被执行总金额超过85亿元。

曾夺得央视“广告标王”

作为曾经的国产发酵乳“老大”，太子奶在发展历程中拥有过一段高光时刻。

1996年，李途纯在湖南株洲建立太子牛奶厂，第一批乳酸菌饮品上市。1997年，太子奶以8888万元夺得央视“广告标王”，由此在全国市场打响名气。

公开资料显示，2005年太子奶获中国十大影响力品牌，被中国食品科学技术学会评定为中国发酵奶行业产量、销量、市场占有率第一，其发酵乳产品连续多年保持70%以上的市场份额。2007年，太子奶拿到英联、摩根、高盛旗下私人股权基金注入的7300万美元，并签署对赌协议。李途纯曾放言，“太子奶要在一年内超光明，三年超伊利、蒙牛”。

然而到了2008年，太子奶遭遇花旗银行逼债、银行紧缩信贷，资金链开始断裂，三大投行控股太子奶，李途纯改任名誉董事长。太子奶以高息向经销商、员工集资，甚至不惜借高利贷，截至2009年12月，数额已达1.3亿余元，大部分未予兑付。2009年，株洲当地政府设立高科奶业公司，托管太子奶。

2010年，青岛人民印刷有限公司、湖南顺天建设集团有限公司等债权人分别以太子奶集团不能清偿到期债务、具备重整能力为由，向湖南省株洲市中级人民法院申请对太子奶集团进行重整。同年7月，该法院裁定太子奶集团重整。同年11月，该法院裁定对太子奶株洲三公司（太子奶集团以及株洲太子奶集团生物科技发展有限公司、湖南太子奶集团供销有限公司）合并重整。

2011年11月，三元股份、新华联及其子公司润坤科技与太子奶重整管理人签订重整协议，合计出资7.15亿元获得太子奶株洲三公司100%股权及其名下全部资产。其中，向太子奶集团提供3.75亿元偿债资金，三元股份、新华联持股比例分别为60%、40%。

易主后常年亏损

“重生”后的太子奶，虽然业绩有所恢复，但未能恢复元气。据媒体报道，从2001年到2007年，太子奶销售额从5000万元跃升到30亿元。而三元股份财报显示，太子奶集团2012年-2015年营收分别为8543.7万元、1.63亿元、1.8亿元、1.86亿元，净利润分别为-1230万元、-9267万元、-2361万元、5万元。

业绩不振的太子奶，曾试图作出改变。官网信息显示，太子奶集团2016年召开新战略新品发布会，称在常温酸奶饮品、乳酸菌饮品全面出击，拉开与同行在人群覆盖、技术创新、品质口感、内容物上的距离，“让太子奶一直处于行业顶尖研发生产高度”。同年，太子奶集团成为湖南金鹰卡通卫视《中国新声代》年度战略合作企业，赞助浙江卫视《蜜蜂少女》节目，并推出“蜜蜂少女”“元气少年”主题乳酸菌饮品。

然而，此番营销操作未能改变太子奶命运。2017年-2021年，太子奶集团营收从7879万元下降至1852万元，亏损额从160万元增至6140万元，仅2019年实现盈利。新京报记者曾在2017年8月从太子奶方面了解到，由于支撑不了商超高昂的销售费用，太子奶早在2016年就已退出北京、上海等一线城市，转而主攻三四线市场。

广科咨询首席策略师沈萌分析认为，三元股份放弃太子奶集团40%股权优先购买权，源于太子奶当前的经营状况以及对三元的可用价值，都缺乏足够的吸引力，收购太子奶剩余股权对其不具有商业意义。

生产线因“跑冒滴漏严重”停产

太子奶的境遇与乳酸菌饮料竞争环境不无关系。

“乳酸菌饮料第一股”均瑶健康招股书显示，自2014年起，以优乐多、小样、小洋人为代表的品牌进入常温乳酸菌饮品市场，在低温市场表现较为成功的伊利、光明也加入常温赛道。至2016年，常温乳酸菌饮品品牌达到100个左右。2017年以后，部分经销商通过代工方式经营自有品牌，小工厂也相继加入，品牌数量进一步增长。2021年受疫情影响，常温乳酸菌行业延续整体下滑趋势，竞品采取低价促销获取市场份额，行业内更多的短期行为威胁着良性竞争循环。

食品产业分析师朱丹蓬认为，太子奶属于常温乳酸菌饮品，这一品类整体已经“日落西山”。如果产品没有差异化，渠道没有利润和服务，新生代消费者不熟知其品牌，企业没有资金和资源来支持营销，太子奶的没落不可避免。

目前在电商平台搜索“太子奶”，仍可以找到不少商家销售其产品。在太子食品官方旗舰店，整箱蓝瓶装太子奶乳酸菌饮品（180mL×24瓶）售价为66.7元，评价有1000余条，不少网友留言称是“小时候的味道”。不过商品页面显示，其实际生产者并非太子奶集团，而是代工方湖北澳利龙食品股份有限公司。

根据湖南公众资产评估有限公司2022年4月12日出具的资产评估报告，截至2021年底，太子奶集团共有员工88人，合计房屋建筑面积111615平方米。由于设备老化，生产线跑冒滴漏严重，导致无法组织生产，太子奶集团从2020年8月至今生产区无生产，设备处于停用状态，自同年9月起全线产品委托在外加工。公司生产区约有1万平方米厂房对外租赁，其余厂房均处于未使用的闲置状态。评估报告还显示，太子奶集团现无在生产区恢复生产的计划，生产设备将逐步处置。

沈萌认为，未来不排除三元股份抛售太子奶的可能，但难度也不小，“太子奶目前的商业价值有所下滑”。

原股东湖北太子奶已破产

太子奶集团日子不好过，而其原股东之一湖北太子奶生物科技发展有限公司（简称“湖北太子奶公司”）已宣告破产。

全国企业破产重整案件信息网显示，2020年7月14日，长青建设集团有限公司以湖北太子奶公司不能清偿到期债务为由，向湖北省黄冈市中级人民法院申请对其进行破产清算。2021年2月18日，法院宣告湖北太子奶公司破产。经法院查明，湖北太子奶公司资产负债率达982.7%，确认债权约4.92亿元。

2022年4月28日，湖北太子奶公司第二次债权人会议通过，其破产财产于5月18日开始实施分配，分配总额约为4671.39万元，其中，职工债权约为1003.86万元，税款约为2693万元，普通债约974.53万元。6月24日，管理人公示湖北太子奶公司破产财产分配完结，依法终结其破产清算程序。

天眼查显示，湖北太子奶公司法定代表人同样为李途纯。作为太子奶创始人，李途纯曾于2010年因涉嫌非法吸收公众存款被采取刑事措施，15个月后获无罪，但他对太子奶破产重整一事迟迟不能释怀。
2017年8月，李途纯曾向媒体发声，索要太子奶股权和商标，要求将位于株洲市芦淞区曲尺乡坚固村约13.23万平方米的土地权益还给其个人，并解除其为太子奶所做的个人无限连带责任担保。由于“日出”“太子”相关商标自1998年起就归太子奶集团、株洲太子奶生物科技发展有限公司所有，李途纯相关主张再无下文。2019年12月，李途纯在接受新京报记者采访时表示，以其名义担保的债务仍有11亿元，希望早日解决好遗留问题，重返食品行业。

太子奶原核心团队也已“出走”。2022年6月30日，甜味剂原料供应商莱茵生物发布公告称，将与湖南子承生物科技有限公司（简称“子承生物”）签署甜味剂供应协议。据媒体报道，子承生物由太子奶原股东和核心团队打造。

针对太子奶业绩不振的原因，为何放弃太子奶集团40%股权优先购买权，后期对太子奶发展有何规划等问题，截至发稿，未收到三元股份回复。（记者 郭铁）

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