高达360亿！安踏抓到了“始祖鸟”

历时数月，安踏等财团对收购始祖鸟母公司Amer Sports终于尘埃落定。  

据安踏于今日最新公告表示，安踏体育、方源资本、瑜伽品牌Lululemon的创始人Chip Wilson持有的投资公司Anamered Investments及腾讯组成的投资者财团将通过新成立的Mascot Bidco Oy公司，自愿性建议公开现金要约收购芬兰运动服饰集团Amer Sports的全部以发行股份，不包括Amer Sports及其附属公司持有的股份。  

该交易按每股40欧元的价格，总交易额约46亿欧元，约合人民币360亿元。Amer Sports体育董事会已决定一致建议股东接受要约收购。该收购的要约期预计将于2018年12月20日前后开始，持续约十周，预计最迟将于2019年第二季度完成。  

此次交易中安踏将间接持有Amer Sports 57.95％的股份，方源资本将占21.4％的股份，Anamered Investments持股 20.65％，腾讯通过对方源资本的投资，在新公司中占股比例为5.6%。

此外，安踏强调收购事项完成后， Amer Sports将继续保持独立运营，并预计在要约收购完成后，Amer Sports公司在赫尔辛基的总部仍将保留。  

亚玛芬体育成立于1950年，1974年其在体育产业开始收购，当年买下了冰球球棍和保护装备生产商Koho-Tuote，从此亚玛芬在体育界扩张的脚步便一直没有停止，1977年在公司在纳斯达克北欧市场上市，2004年公司正式更名为Amer Sports。   

据Amer Sports财报显示，截止9月30日的前三季度，其收入为18.04亿欧元，去年同期则为17.88亿欧元。以当地货币计算，收入增长了9％，有机增长率为3％。税前利润为9910万欧元，毛利率为46.1%。  

该体育用品公司庞大的品牌矩阵几乎囊括了大部分知名户外及专业运动品牌。例如有户外品牌“爱马仕”之称的高端户外运动装备品牌始祖鸟，网球拍Wilson和主营登山鞋及滑雪产品装备业务的Salomon，棒球棒Louisville Slugger和滑雪设备Atomic，以及主营运动腕表和潜水相关的产品配件的Sunnto等超过10个品牌， 而这些品牌的超高专业度使其拥有一大批非常忠实的消费者。  

目前，Amer Sports拥有3个事业部，分别是户外产品事业部、球类事业部以及健身产品事业部。从近年来的销售收入占比来看，户外事业部大约占60%，球类事业部占25%，健身产品事业部占13%，从利润贡献来看，户外产品事业部是现金奶牛，大约占了近80%。 

此次收购的落地昭示了安踏加速全球化与高端化的野心，是其“单聚焦、多品牌、全渠道”战略的体现。

有分析人士认为，从资金方面看，安踏需要承担约26.68亿欧元（约208.7亿人民币）的金额，这对于集团财务将是一个巨大挑战。根据彭博汇总的数据显示，截至6月底，安踏体育拥有15亿美元现金和等价物，此前安踏体育曾买下了FILA品牌的大中华区经营权。    

而根据彭博社此前消息，安踏主导的收购团将以42.15亿欧元的贷款方式完成收购。该收购融资预计包括一个在亚洲进行联合融资的22亿欧元的五年期融资，以及来自欧洲的17亿欧元七年期B类定期贷款。 

安踏正加速发力运动鞋服市场

不过，与风险相对的是巨大的市场机会。 一方面，随着消费者可支配收入的增加以及对健身的日益关注近年来全球运动领域鞋服市场近年来一直保持上升态势。根据市场研究机构欧睿国际的数据显示，2017年全球运动鞋服市场增长8%至3000亿美元。其中，中国运动鞋服市场每年以两位数的速度增长，至2020年有望突破400亿美元。因此，不少资本及大型体育用品集团正在抓住这一机会，加速发力运动鞋服市场。  

另一方面，在北京奥运会后，安踏体育意识到中国体育运动行业将出现新的拐点，过于单一的品牌结构或将被市场迅速淘汰，因此市值高达900多亿港元的安踏体育一直在努力拓展海外业务，寻求收购知名的全球品牌，集团执行董事兼总裁郑捷在今年8月表示，公司在寻找商业合作伙伴，最快明年进入欧洲市场，收购的主要对象是专业运动品牌。  

此前，安踏收购了韩国的Kolon Sport、意大利的FILA和日本的Descente等知名运动品牌。

据时尚头条网数据，安踏今年第三季度核心品牌零售额录得双位数的增长，包括FILA在内的其他品牌零售额则同比录得90%至95%的增幅。其中FILA在2018年上半财年的门店数量为1248家，月流水突破60万元，已成为集团业绩最大的增长引擎，集团预计年底该品牌的门店数量将增至1400至1500家。

而在上半年，安踏集团收入突破100亿。今年双11安踏在运动户外品牌中排名第三，销售额达到创高新的11.3亿元，用时6.5小时超越了2017年全年的销售记录。过去的3年里，安踏品牌双11中销售额分别为1.7亿、4亿和6.7亿元。

对安踏来说，借助Amer Sports在海外的知名度，安踏将真正打开海外市场，并成为在体量，市场，渠道等方面仅次于Nike和adidas之后的全球第三大运动用品集团。  

但有观点认为，安踏此次收购不仅是其全球化战略的一部分，从安踏收购FILA的成功经验来看，收购Amer Sports有望尽快提升其在中国市场的潜力。Amer Sports旗下品牌不仅可以弥补安踏在专业及户外运动市场方面的不足，还满足了安踏在中高档价位市场的空白，以寻求细分市场的增长机会。  

除此之外，此前中国在申办冬奥会的报告中向国际奥委会提出了带动“三亿人上冰雪”的目标。同时，在体育产业十三五规划中也明确提出将冰雪运动作为发展重点，大力支持冰雪场馆建设，在2020年时冰雪产业规模达到6000亿元。在国家的大力扶持下，预计冬季运动产业将在2022年北京冬季奥运会之前实现高速增长，而滑雪等户外运动装备预计将成为新的增长点。  

因此，在强劲的市场增长趋势和政策利好的大环境下，中国的户外运动市场还有很大的挖掘潜力及增长空间，安踏此举或意欲打开这一市场，并借助Amer Sports的成熟经验与专利技术帮助其自有品牌技术发展，成为真正引领行业发展的品牌。而对于目前在包括中国的亚太区季度销售收入仅有1亿欧元的Amer Sports来说，也可以借助安踏在中国成熟的销售、营销渠道和供应链以寻求在中国更多的增长机会。

消息发布后，安踏体育收盘价为每股36.7港元，较昨日下跌1.89%，市值录得974.62亿港元，Amer Sports股价则上涨8.41%至38.16欧元每股，市值为47.3亿欧元。

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