Under Armour安德玛恢复盈利 股价飙升28%带领零售股暴动

Under Armour Inc. (NYSE:UA) (NYSE:UAA) 安德玛三季度超预期的盈利水平和上调全年利润目标的举动大幅提振投资者信心，集团A级股Under Armour Inc. (NYSE:UAA) 在周二早段飙升最多27.2%，创十年最大升幅。

尽管如此，9月才宣布全球裁减3%员工的Under Armour Inc. 安德玛三季度销售再次全线放缓。撇除汇率影响后北美本土市场再次录得1%的跌幅，过去五个季度有四季未能实现增长，证明二季度的1%增长是昙花一现。国际业务增速从二季度的24%下降至17%，其中上半财年一直维持28%强劲增长的亚太地区增长放缓到15%，欧洲16%的增长也远低于二季度的25%。

虽然总裁兼首席运营官Patrik Frisk 在财报后电话会议上指出国际表现在意料之内，但该集团还是把国际市场的全年增长预测从二季度提出的“超过25%”改为“大约25%”。

与此同时，不仅主要销售渠道批发的增长减慢，DTC 业务更因为促销活动大幅减少和去年同期基数较高而录得零增长，而一、二季度的增幅分别达17%和7%。品类方面，各占2/3和两成营收的服装和鞋类增速亦从二季度的10%和15%分别下降至4%和零。

盈利数据则轻易看到过去两年重组措施的成效。至今Under Armour Inc. 安德玛削减了四成SKU以重新聚焦畅销产品系列，整合供应商把数量压缩1/4，缩短了产品周期，亦减少了赞助及代言开支。

三季度期间该集团进一步关闭亏损门店及设施，并开始裁减400个职位，也降低了促销力度，撇除重组费用后的毛利率比去年同期提高了20个基点，这是过去几季以来首次重现改善，46.1%的毛利率也优于市场期望的45.8%。营业利润和净利润更分别同比翻番和增长38.8%至1.19亿美元和7,526.6万美元，而此前三季都一直录得亏损。经调整EPS 为0.25美元，碾压市场期望的0.13美元。

管理层把全年经调整营业利润指引从1.4-1.6亿美元调高至1.50-1.65亿美元，经调整EPS 展望也从0.16-0.19美元上调至0.19-0.22美元，资本开支预算则从2亿美元下调到1.75亿美元。

Under Armour Inc. 安德玛在二季度大幅加码了重组计划，预计开支从1.1-1.3亿美元增加至1.9-2.2亿美元。

直至2016年底，Under Armour Inc. 安德玛近十年的高速增长随着同行竞争加剧、主要批发伙伴破产及运动休闲占据潮流而急速冷却，措手不及的管理层高估了产品需求导致库存积压。Patrik Frisk 向分析师透露三季度期间SKU 进一步减少了1%，而为了配合SKU 调整，拉链、纽扣等物料库存开支自重组开始更锐减了八成。

首席财务官Dave Bergman 预计供应链的重大改革将大幅拉动四季度毛利率改善。管理层也计划在假日季继续提高零售渠道的正价销售比例以维护品牌高端形象并持续提升利润率。

Moody’s Corp. 穆迪服装行业分析师Mike Zuccaro  指出Under Armour Inc. 安德玛在库存和成本削减方面继续取得进展，仍面对部分挑战的该集团现已趋向稳定，为2019年继续复苏奠定基础。

Globaldata Retail 总经理Neil Saunders 则指出运动休闲和体育市场都已呈现放缓，并已影响大量零售商及品牌，他认为虽然Lululemon Atheletica Inc. (NASDAQ:LULU) 等个别品牌能抵挡潜在的下行趋势，像Under Armour 安德玛这些“较弱”的品牌则未能幸免，在此过程中该品牌的鞋类销售尤其受创，把相当比例的市场份额拱手相让给创新能力更高且更注重产品策略的Nike Inc. (NYSE:NKE) 耐克集团。

三季度Under Armour Inc. 安德玛实现营收14.43亿美元，略胜市场预期的14.1亿美元，较去年同期14.09亿美元上涨2.4%。

集团创始人、主席兼首席执行官Kevin Plank 对分析师表示过去两年是集团历史上面对最大挑战的时期，“今年是改革的第二年，目前业务正在复苏的轨道上”。他预计集团对市场进入策略的重大变革将从2019年春季产生效益。针对分析师对品牌缺乏产品创新的批评，他表示春季会有一波新品上市，届时会强化“故事讲述”，以加强顾客参与度。

尾盘Under Armour Inc. (NYSE:UAA) 的最大升幅扩大至28.5%，一度升至23.37美元，迫近24.69美元的52周高位。该股全日收报23.25美元，上升27.82%，把2018年迄今累计升幅扩大到54.7%。季报后Cowen & Co. 把该股目标价从18美元调升至21美元，Baird 分析师更看高27美元，并给予“跑赢大市”的评级。

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