苏宁云商连续三年扭亏为盈：用的同一个套路

     苏宁云商业绩又有变化了。这是它接连第三个年度完成扭亏为盈，而套路都是一模一样的——出售子公司。

连续三年年底扭亏为盈：出售子公司

     2017年1月11日，苏宁云商发布2016年度业绩预告修正公告，由于公司全资子公司北京苏宁云商销售有限公司将其子公司北京京朝苏宁电器有限公司100%股权转让于苏宁电器集团有限公司，预测将增加公司净利润约9.94亿元，完成归属于上市公司股东的净利润6.9亿元~7.4亿元。而此前三季报预测2016年亏损3.0亿元~2.5亿元。

     这是苏宁云商接连第三年宣布业绩修正公告，且都是由亏损修改至盈利，背后的原因都是由于出售子公司获利。

     2015年，由于苏宁云商于12月将持有的PPTV公司68.08%的股权全部转让于苏宁文化投资管理有限公司的境外子公司，增加公司净利润约13.51亿元，实现全年归属母公司股东的净利润8.72亿元。此前三季度预测全年亏损2亿元~3亿元。

     2014年，同样是在12月，苏宁云商以11个自有门店物业房产权及对应的土地使用权分别出资设立11家全资子公司，并将11家全资子公司的全部权益转让给中信华夏苏宁云创资产支持专项计划，该交易完成税后净利润大概为19.74亿元，从而完成全年归属母公司股东的净利润8.67亿元。此前三季度预测亏损10.4亿~11.9亿元。

亏损业务“左右倒右手”

     值得注意的是，近两年苏宁云商实现资产转让的接盘方皆为苏宁云商关联方。

     据公告，截至2016年11月10日，2016年接盘北京京朝苏宁电器有限公司的苏宁电器集团持有苏宁云商股份合计为15.92亿股，占公司总股本比例17.10%，其中苏宁电器集团通过“西藏信托有限公司-西藏信托-顺景34号集合资金信托计划”持有公司股份3617万股，占公司总股本比例0.39%。苏宁电器集团股东为卜扬、张近东、孙为民，分别持有其49.10%、48.10%、2.80%股份。依据上市规则，苏宁电器集团持有公司5%以上股份，为苏宁云商关联方，与公司构成关联关系。

     而2015年接盘苏宁云商子公司PPTV的苏宁文化或其指定子公司系苏宁云商实际控制人张近东控制的企业。根据《上市规则》规定，本次交易构成关联交易。

     业内人士表示，苏宁云商通过转让，使苏宁电器集团和苏宁文化承接亏损业务，显然有左手倒右手之嫌。

承受转型阵痛互联网战略任重道远

     “对于转型期的苏宁云商来说，业绩亏损不算意外。” 业内人士表示，“投资者此时更在乎公司转型的效果。”

     作为线下零售商的代表，2012年，苏宁发出“超电器化”的口号。2013年，“苏宁电器”正式更名为“苏宁云商”，投入到全渠道转型升级。2015年，阿里巴巴集团283亿战略入股苏宁云商，占股19.99%，成为苏宁云商第二大股东。2016年底，苏宁云商获批银行牌照。2017年年初，苏宁云商旗下子公司苏宁物流收购天天快递。

     全渠道零售、 金融、物流服务性收入这三个业务版块，成为支撑苏宁云商实现经营性盈利的重要指标。

     实际上，转型升级已初见成效。纵观苏宁云商利润表，2013年以来，苏宁云商营业收入持续增加，尽管营业成本也不断上升，总体上，营业利润呈上升趋势。

     据苏宁云商2016年三季报，2016年9月移动端订单数量占线上整体比例提升至73%。报告期内，公司线上平台实体商品交易总规模为518.65亿元(含税)，同比增长65.49%;公司加快物流社会化运作，以服务供应商、菜鸟业务为重点，实现社会化物流收入同比增长411.11%;金融业务(支付业务、供应链金融业务、理财业务)总体交易规模同比增长135%。

     不过，苏宁云商一位员工对媒体表露，这些业务规模的增长并没有大幅提高核心主营业务的盈利能力，面对虎视眈眈、人气旺盛的京东商城，电商大战依旧残酷和激烈，苏宁云商的互联网战略人人任重道远。

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