摘要：与达芙妮国际类似，经营线下实体店的都市丽人，最近1年多以来的股价可不好受。从2015年的8月份的每股9.48港币的最高价到目前的2.29港币/股，股价已经跌了76%。公司则将这一原因归为经济放缓，当然还有一个重要原因是微商。在2016年7月18日发布的公告中，都市丽人特别提到了微商的影响。
在内衣界富士康到底是怎样一门生意？提到一个观点，就是不要认为商业模式不好就认为这个公司不值得一看，也不能因为公司毛利率低就不能成为十倍股。
很多人说腾讯商业模式很好，帮股东赚钱，是个伟大的公司。的确，单从市值以及为股东带来的回报来看，确确实实是一个伟大的公司。但是，腾讯的员工也好，股东也好，都从中获取了他们给社会创造价值的巨额收益，这只不过是一个交易而已，怎么就说这个公司伟大了呢？
如果要说伟大，我真觉得高铁的建设工人伟大，特别是他们挖的一个个隧道，建设的一个个桥梁，以这些工人现有拿到的工资，不知道有多少在伟大公司工作的人愿意去从事？
所以，以上想说明的是不要动不动就扣帽子，这个是伟大的公司，那个是垃圾公司，是不好的商业模式，应该平常心去看待所研究的任何一个公司，毕竟投资业绩说话，让你赚钱了的垃圾公司也伟大，让你亏钱的伟大公司也垃圾。
纵然一个公司的商业模式是不好，我相信，当年如果你持有这样一个公司，你也会觉得伟大。
同样是这个公司，如果从2013年以来，你持有这个公司，即使这个公司在伟大，我相信你都会觉得是垃圾。
不过，你肯定想不到这个是具有中国第一女鞋品牌的达芙妮国际。
当你知道这是一个卖鞋的公司的时候，我相信，你脑袋里面想的一定是最近几年电商那么火，大家都网上买衣服和鞋了，线下实体店的生意肯定不好。
当我告诉你人家，人家线上电商的销售也持续增长，在双十一销量都是天猫“女鞋第一”品牌的时候，你是不是还在认为达芙妮不会运营电商渠道？
既然电商渠道的销售持续增长，股价下跌了94%以上，那肯定线下店销售一塌糊涂了？
其实也没那么惨。即使在2015年，全年的营业收入还有83.79亿港币，毛利润47.27亿港币，毛利率56.4%，市值目前却只有11亿港币出头了。
如果时间回到2009年，当年全年营业收入66亿港币，毛利润32亿港币，毛利率55%，市值高达102亿港币。
这意味着对比2015年，2009年公司更低的营业收入，更低的毛利润，更低的毛利率，却赚了更多的钱。而2015年更高的营业收入，更高的毛利润和毛利率却亏了更多的钱。
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