贵人鸟遭遇现金流困 运动鞋服业仍处调整期

　　贵人鸟股份有限公司近日宣布再度公开募集8亿元补充运营资金。据了解，年初刚刚成功上市的贵人鸟已成功募集9.43亿元资金。业内人士分析认为，一年内两度大额融资，让贵人鸟隐现现金流紧张。运动鞋服业仍处调整期，体育服饰行业经过前十年的大幅增长，已经严重透支了未来空间，行业洗牌一触即发。就行业方面来看，近几年的国内服装业态势低迷，不论是企业或是消费者均有体会。尤其是运动服饰企业较早陷入库存危机，渠道扩张随之大幅放缓。

　　在长达两年多的业绩颓靡与关店潮后，虽然部分企业的营业额和净利润出现回暖迹象，但体育营销专家张庆曾公开表示“体育服饰上市企业业绩回暖仅是个别企业，整个行业产能依然过剩，接下来将会出现更多企业淘汰。”

　　据了解，在一二线市场，阿迪达斯、耐克等老牌体育品牌的位置正在被快时尚取代，同时，Under Armour、New Balance等新晋体育品牌成为消费者新宠。更值得注意的是，体育用品消费专业化趋势明显，诸如阿迪达斯和耐克这样大而全的运动老牌，正在被快时尚和细分领域专业运动品牌抢走消费者。

　　以国内运动品牌龙头企业李宁为例，其公布的2014半年报显示，净利润亏损较去年同期的亏损1.62亿元拉大至5.86亿元，这个亏损额度甚至超过去年全年的3.92亿元。

　　值得一提的是，无论业绩增长与否，各大运动品牌背后依然在进行门店收缩。李宁仅仅今年半年时间便关店244家，其中南方市场就高达108家。此外，今年上半年，安踏的门店数减少了56家，而匹克更减少了333家。

　　不仅如此，运动品牌的关店潮也蔓延至休闲服装业。日前，佐丹奴公司发布的三季报称其第三季度净关闭74间零售店，其中，中国内地占63间。而美特斯邦威、真维斯所属的旭日集团、班尼路母公司德永佳等老牌休闲服装企业早在去年就已经开始“缩铺”。而在三季报中营收和净利双双下滑的七匹狼近日开始转战消费零售。上市前夕拼命扩张留窟窿今年4月8日，新股贵人鸟公布上市后的首份年报业绩变脸，净利润同比下滑近两成，结束了此前三年的增长奇迹。“贵人鸟为上市融资，前期扩张往渠道压货，拼命生产。”泉州一体育品牌上市公司销售管理层人士对记者表示。

　　在行业不景气的时候，为上市冲量扩张，业绩下滑不可避免。前期扩张背负的债务负担，让贵人鸟在IPO募资8.8亿元后，又立马着手发债8亿元，以此借新还旧，延展短期借贷压力。希望借助资本市场实现发展壮大，但二线品牌的贵人鸟，面临着诸多尴尬与不确定性。

　　年报显示，贵人鸟七大区域市场营收几乎全线下滑，其中以经济发达的华南、华东降幅最大，分别较上年下降36.92%、19.74%。

　　贵人鸟营收下滑的同时，门店数量在持续增加。数据显示，2013年贵人鸟门店增加了160家达5560家，这也就意味着贵人鸟门店效率在下降，未来有可能会关掉低效门店，扭转增长势头。据了解，贵人鸟去年就开始控制门店数量的增长，主要着力于加强现有门店运营管理。

　　2010年，位于福建省厦门市的贵人鸟开始筹备上市计划，当年即花费76万元专项用于IPO，2011年这项支出大幅飙升超过5倍，达到487万元，在投入超过500万元后，贵人鸟的首发申请在2012年5月份获得通过，但当年仍为此支出350万元。随后由于市场原因，贵人鸟的发行迟迟未能启动，去年上半年再次花费72万元，算起来近四年的IPO费用合计达到984万元。品牌定位和发展模式存矛盾 贵人鸟头顶虽有“晋江模式”的光环，继乔丹体育之后，成为第二个冲刺A股的运动品牌，但随着国内市场竞争加剧以及本身定位模糊，公司能否在A股市场上突出重围，实在让人捏着一把汗。

　　对比同样出身晋江的“兄弟们”——安踏、特步、361、鸿星尔克，甚至乔丹体育，贵人鸟的布局似乎仅存于“欠发达地区”。

　　贵人鸟也坦言，公司零售终端数量从2009年末的1847家增长至2011年末的5067家，不过截至2011年底，公司90.03%的营销网络分布于二、三、四线城市市场，而位于一线城市市场的店铺只占9.97%。

　　对贵人鸟来说，品牌的定位和未来的发展模式之间，确实存在着矛盾。

　　和许多晋江企业一样，贵人鸟的主要销售模式是直营和经销。晋江一位企业界人士表示，“如果按照经销商的模式做二三线的品牌，布点会增加，公司运营压力也会减小，但现在贵人鸟却正急于扩大其直营店的数量。”

　　记者获悉，2010年公司直营店有381.41家、经销商门店有52.14家;到了2011年，公司直营店上升到410.39家，经销商门店达到58.05家。按贵人鸟的说法，公司拟利用募集资金开拓国内一线城市市场，并在全国范围内新建60家战略店，即直营店。这意味着，贵人鸟在直营店上的“野心”似乎正在膨胀。

　　“直营店更适合做高端的品牌，贵人鸟可以向着高端品牌发展，但是转型的代价会很大。”上述晋江企业界人士说，一方面贵人鸟强调公司的“平民性”，另一方面却在做着“高端”的谋划，究竟如何发展，不得而知。

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