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金价“中国买家“国际投行”谁说了算?


[  经济参考报    更新时间:2013/5/18  ]    ★★★

  4月12日是黄金投资者难以忘怀的一天。经过长期的高位震荡后,国际金价破位下跌,并且在随后的一个交易日继续大幅下跌,两天跌幅超过200美元;而上海期货交易所的黄金期货也连续出现两个跌停板,下跌幅度超过20%。4月的暴跌宣告黄金牛市正式结束。

  但随后,伴随着中国买家的疯狂扫货,金价又开始触底反弹,至今已反弹超过100美元。这场金价的博弈被人戏称为“中国大妈与国际投行的对赌”。但我认为,无论是“中国买家”还是“国际投行”,都不是决定金价走势的最根本因素,决定金价走势的根本因素还是美国经济走势及其量化宽松政策。我们认为,未来金价应该还是以区间震荡为主,震荡区间预计为1250美元至1650美元。

  众所周知,在布雷顿森林体系存在的时候,35美元兑换1盎司黄金,金价是固定不变的,只是在布雷顿森林体系解体之后,金价才开始大幅波动,由此看来,美元走势和金价密切相关。2009年以来的黄金大牛市,也是因为美元超发,即为了应对金融危机,包括美元在内的全球货币超发,导致流动性泛滥,美元大幅贬值,催生了黄金的大幅上涨。

  现如今,在美联储连续的量化宽松政策刺激下,美国各主要经济指标显示美国经济已经开始好转,虽然数据偶尔会有反复,但是总体的复苏趋势没有改变,因此,美国不会再出台大规模的量化宽松政策,而现有的政策可能也会逐渐退出。虽然美联储声称要将宽松政策保持到2015年,但是目前来看,政策提前退出的可能性非常大,而从美元指数开始走强的趋势也可以看出,投资者的预期正在逐渐发生改变,这也使得金价继续大幅上涨的根基不复存在。

  从另外一个角度来讲,黄金除了挂钩美元指数走势,能够规避通胀风险之外,投资需求也是支撑其价格的一个因素。很多投资者可能并不关注美元走势,而只是根据黄金本身的低买高卖来获取利润,比如类似的“中国买家”,在黄金价格处于低位时,这部分投资者会买入黄金。但是,这部分需求并不是决定金价的最主要因素,只能拉动金价反弹,并不足以推动黄金再现新一轮大牛市。当金价反弹至一定高位时,投资需求将会减少甚至改为抛售,从而又会成为金价上涨阻力。

  此外,从技术图形来看,金价自2009年以来大牛市的50%回调位与2001年以来大牛市38.2%的黄金分割位重合处在1250至1300美元之间,这一区间将会对金价构成较强支撑,而上方1650美元则是成交密集区,对金价将会构成较大压力。综合来看,金价未来在1250至1650美元区间波动将是大概率事件。

 

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