王冉：如果联通并购腾讯

　　当然,严格来说,目前还不能说是三足鼎立,只能说是一足加两只短腿。在我看来,联通也好,电信也好,要想缩短同移动的距离,还有很多事需要做;但是如果它们想在三年内就大幅缩短这个距离甚至赶超移动,可能只有一件事会真正有帮助,那就是开出天价收购腾讯。

　　联通并购腾讯,乍一想,怎么都觉得毫无可能:一边是依靠牌照力量当老大当惯了的电信运营商,一边是依靠平台优势牛惯了的中国市值最高的互联网公司;虽然两家都是已经上市的公众公司,但一边是国资委主导,一边是创始人团队主导;两边的公司文化可能格格不入,乃至水火不容,最后不是东风压倒西风,就是西风压倒东风,但在中国可能只会是东风压倒西风。
　　可是钻进去再想一想,又会反问为什么不可能:两家都面临3G带来的改写整个电信互联网乃至传媒娱乐业的历史契机;一家急于追赶自己强大的竞争对手,一家需要把自己在有线互联网版图造就的神话延伸到无线互联网版图;两家合并后,将形成一家市值超过3000亿元人民币、收入达到2500亿元、利润接近400亿元（剔除联通与网通合并对利润带来的负面影响）的横跨电信和互联网的电信和新媒体集团。虽然这同中移动4000多亿元的收入、1000多亿元的利润相比还有一定的距离,但是毕竟已经开始向一个量级逼近。

　　两家都在香港上市,收购在法律上并不复杂。

　　最重要的是,腾讯现有的横跨即时通讯、门户、社区、在线游戏、电子商务、无线增值服务的多元业务群组和庞大的用户群将有可能成为联通WCDMA业务的火箭发射器。如果联通在并购之后能够大刀阔斧地通过号码捆绑、价格歧视、免费手机等方式把腾讯4亿多用户中的相当一部分变成“联通大道”上的人,让他们能够在联通专门定制的“Q机”上自由交往、娱乐和交易,那么至少在未来无线互联网的用户增长中,联通的增长曲线一定会比移动更加陡峭。

　　但是再继续往深了想想,刚起来的那点兴奋劲又冷却了下来:马化腾这样的创业家有可能考虑（还不用说愿意）加入一个联通这样的国企吗？让联通用自己十几倍的市盈率去收购一家二十几倍市盈率的公司,会不会有人想当然地认为会造成“国有资产流失”？特别是相对于腾讯的所谓“净资产”,其价格更将会是“比天还高”？

　　这样看来,这件事短期内基本不太靠谱。但将来的某个时候未必一定不靠谱。如果两年前我告诉你雷曼兄弟会倒或者GM有可能会破产,你会相信吗？

　　表面上,这件事的主动权在马化腾。其实,真正的主动权还是在联通。能做多大的事取决于梦有多大。对联通、电信和移动这样的国企以及统领它们的国资管理部门来说,还取决于是不是敢于把一些有形或无形的围墙和桎梏彻底铲除,让市场的春风真正吹进那些高大而威严的办公楼里。

　　□王冉（易凯资本CEO）

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