原始股爆炒５５倍：金科地产借壳前传

　　4月9日，本报获得的一份独家材料显示，在2007年12月20日至2008年10月28日期间，重庆地产业巨擘——金科实业 （集团）有限公司（以下简称：金科集团）的原始股权发生了七次更迭。
从1998年公司刚注册时，以500万元起家，到目前的总资产接近100亿，金科集团的资产在短短的十一年间膨胀了2000倍。这仅仅是其借壳上市之前的数字，如果借壳ST东源（000656.SZ）成功的话，金科集团的市值或将再次翻倍。

　　也正是基于这个原因，金科集团的原始股权，在借壳上市前夕，被暴炒至55倍的天价。

疯狂的股权转让

　　2003年5月23日，金科集团董事长黄红云召开股东会，决定通过妻子陶虹遐从其弟黄红光、股东蒋思海、况保全、龙河等人手中将金科集团散布在外的股权全部购回，黄红云夫妇对金科集团拥有了100%的控股权，此时的金科集团，注册资本额为3425万元。两个多月后，即2005年8月1日，金科集团注册资本金由3425万元，增加到1.2亿元，黄红云占86%的股分，陶虹遐占14%。

　　随后的四年间，金科集团高速发展，逐渐成为一家全国性的房地产开发企业，时逢中国股市大涨，上市的诱惑摆在金科集团面前，2007年底，经过一整年的考虑，黄红云最终做出决定——将金科集团引入资本市场，实现公司一次巨大的飞跃。

　　最初，金科集团准备IPO上市。2007年12月20日，金科集团引入了第一个战略投资者——红星家具集团有限公司（下称红星家具）。相关材料显示，红星家具以现金2.53亿元出资到金科集团，其中766万元作为认购金科集团注册资本的增资额，即注册资本金增至1.2766亿元，剩余的2.45亿元作为资本公积金。红星家具由此获得金科集团6%的股权，花费的代价是2.53亿元，较最初的原始股权溢价近33倍。

　　2008年1月22日，黄红云召开股东会，将其所持股份，分别转让给其弟黄一峰、弟媳王小琴、其嫂王天碧等六名家族成员。其中黄一峰以1015万元获得6%的股权（代表出资额766万元）；王小琴以575万元的价格获得3.4%的股权（代表出资额434万元）；王天碧、黄净和黄晴等三人，分别以267万元购入0.376%的股权（代表出资额48万元）；黄星顺以近1003万元的代价，获得1.41%的股权（代表出资额180万）。

　　这次内部会议，是金科集团借壳上市前的一场家族盛宴，不仅仅是论资排辈，而且要签字画押，黄红云将自己所创建的金科集团的原始股权，按家族成员对企业的贡献大小，以不同的比例，溢价卖给众亲属。以黄一峰为例，一旦金科是整体IPO，比如市值为200亿的话，黄一峰所购得的6%股权立即变为12亿，投资回报接近120倍。家族成员所购得的原始股权，最高的溢价比例，只有5.6倍。

　　就算红星家具溢价33倍购买原始股权，其所花费的2.53亿元成本，如果按照上述市值200亿来套现的话，亦能凭借金科集团的整体上市，获得近9亿多元的投资净回报。

　　通过这几笔的股权转让，董事长黄红云开始变得精明并且富有经验，尽管此时金科集团尚未涉足资本市场，然而股市却开始掉头向下了。

　　原始股权在小股东间的第一次倒卖，发生在2008年6月9日。众多家族股东，纷纷将部分股权以十倍于原始股权的溢价，转卖给重庆展宏投资有限公司、重庆成长投资有限公司等管理层公司；除了其女儿黄斯诗之外，黄红云亦将极小部分原始股权，以十倍左右的溢价，卖给蒋思海、罗利成、傅孝文、陈昌凤等集团管理层。

　　黄红云亦将其所持有约30.76%的股份，转让给重庆金科投资有限公司，实现投资公司对集团的控股。

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