消费税调整对乘用车的影响

　　近日，财政部、国家税务总局发出通知，决定从2008年9月1日起调整汽车消费税政策。具体包括：一是提高大排量乘用车的消费税税率，排气量在3.0升以上至4.0升（含4.0升）的乘用车，税率由15％上调至25％，排气量在4.0升以上的乘用车，税率由20％上调至40％；二是降低小排量乘用车的消费税税率，排气量在1.0升(含1.0升)以下的乘用车，税率由3%%下调至1%%。

　　调整有利于调整我国的汽车产品的消费结构，推动小排量车型的发展。从目前乘用车的消费结构来看，国产小排量车型仍存在品牌积累不足、技术质量不高等问题，因此提高1升以下车型的产品结构需要一个较长的过程。在3.0升以上乘用车市场的主导力量来自于进口车型。这部分需求主要来自于国内具有经济实力的消费群体，他们对汽车的消费已经不是简单的停留在使用工具的层面上。消费税上调对这部分人的消费敏感性不大。即使消费税上调抑制了这部分进口需求，但是对国产汽车的消费刺激作用不会明显。

　　行业评级：目前我国的乘用车市场的主力车型来自于1升—2.0升的车型，占整个乘用车市场的75%%，其中1升到1.6升的车型占到50%%以上。此次消费税率的调整对行业的发展会有积极的引导作用，但是短期内对行业格局的影响不大。我们维持行业“持有”的评级。

　　上市公司中生产此次调整涉及车型的有上海汽车、长安汽车、一汽轿车。其中上海汽车、长安汽车产品系列基本完整，调整消费税率的影响更多的将是公司内部产品结构的调整。但是他们具有在小排量车型上的品牌和技术积累，将有利于他们把握行业结构调整带来的机会。而一汽轿车的红旗主要是政府公务用车，每年的销量很小，消费税对其影响也有限。因此我们维持一汽轿车、上海汽车、长安汽车“持有”的评级。（广发华福）

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