小天鹅松下12载姻缘到头，松下独资蓄谋已久

    长达12年的亏损使得无锡小天鹅(000418.SZ)的经营疲态尽显，其与松下电器的合作终于走到尽头。最近，掌控小天鹅的无锡国联作出了“放手”决定：与松下电器洽谈小天鹅持有的无锡冷机和无锡冷压股份转让，剥离这部分不良资产。

    观察人士称，一旦双方达成协议，两家合资公司便会转变成松下独资的企业。此时，松下电器就可以“随心所欲”地进行战略布局了。

    股权转让“价格不会太高”

    7月30日，无锡小天鹅股份有限公司开始停牌，并发布公告表明原因：公司正与松下电器产业株式会社洽谈关于公司持有的无锡松下冷机压缩机有限公司和无锡松下冷机有限公司的股权转让事宜。

    据了解，这两家公司成立于1995年，是无锡小天鹅股份、小天鹅集团与日本松下电器产业株式会社、松下电器(中国)有限公司共同建立的，主要生产冰箱和冰箱压缩机。其中，松下方面持有合资企业80%股份，其余的20%归小天鹅集团及小天鹅股份公司所有。

    小天鹅证券部的相关负责人接受《华夏时报》采访时强调，“此次股权转让提供的是一个转让平台”，当记者向其确认“是转让给松下电器还是其他企业”时，该负责人拒绝正面回答。

    而据知情人士透露，“股权购买对象应该是松下电器，因为与松下电器的谈判工作正在紧张进行”。另外，该人士还透露，虽然目前还没有明确的转让价格，但是价格不会太高。

    为了确认这一说法，记者致电松下电器(中国)有限公司，其经营企划部公共关系科负责人以“目前公司还没有具体决定”为由，拒绝透露相关信息。

    实际上，小天鹅公司对于这部分业务的处理早就在意料之中，早在3月份公司董事会通过的《关于对公司主业进行整合的原则方案》中便表明，一系列盈利状况不佳、与主业关联不大的资产都会相继被清理。

    “经营亏损”说法遭质疑

    根据小天鹅公告，其与松下电器合作的无锡冷机和无锡冷压一直处于亏损状态。

    今年3月份，小天鹅集团董事长王锡林也曾公开表示：“如今，无锡冷机资产殆尽，无锡冷压早在2005年就已资不抵债。”

    对此，有业内专家提出了不同看法。

    “从历年小天鹅与松下的经营情况来看，这并不是真正意义上的经营亏损。”一位不愿透露姓名的业内人士告诉《华夏时报》，在产销迅速增长的同时却出现亏损，这种情况比较奇怪。如果这次股权转让成功，这两个企业完全由松下经营，很快便会有起色，扭转这种局面。

    有数据显示，合资企业冰箱的产量和销量从1998年的17.4万台和16.8万台增加到了2007年的41.7万台和41.6万台，销售额也从4.31亿元增加到7.76亿元；压缩机的产量和销量则从1999年的83.1万台和80.9万台增加到2006年的283.8万台和290.5万台，销售额从2.16亿元增加到了6.02亿元。

    对此，小天鹅集团总裁李石生曾对媒体解释称：“高额技术转让费大大增加了经营成本，是合资公司产生亏损的重要原因之一。”

    据了解，按照当初小天鹅与松下电器的协议规定，无锡冷机和无锡冷压同意向松下支付技术提成费，这部分提成费12年来高达3亿元。

    此外，还有小天鹅人士认为，小天鹅亏损原因还在于松下通过技术转让费、商标费、关联交易等方式转移了合资公司的利润。

    为了得到比较全面的信息，记者致电小天鹅集团董事会秘书胡学峰，胡表示，“那是以前的事情了，不记得了”，小天鹅集团副总裁柴新建亦对此闭口不谈。

    日系合资企业独资难免

    有业内人士披露，松下独资是“蓄谋已久”。早在今年3月，松下(中国)顾问张仲文曾明确表示，跨国公司经营发展到一定阶段，会有独资的倾向，“独资不是一件坏事，它能提高效率”。

    “从家电领域的发展来看，独资是一种趋势。”家电观察家刘步尘告诉记者，由于诸多方面的原因，尤其是不同的行事风格，中日合资的企业在中国的发展一直不太顺利。

    这样的例证确实并不罕见。早在2004年，TCL集团与东芝在广东南海合作，双方将冰箱和洗衣机进行资产整合，共同投资5000万美元组建制造公司和销售公司。但是，公司的经营并不顺利，如今*ST TCL也减持了与东芝在海南的合资公司的持股比例，冰箱、洗衣机等白色家电业务不再是其核心业务。

    而万宝集团在与日本松下的合资过程中，为了走向市场，甚至放弃了自己的“万宝”品牌，将原松下万宝(广州)空调器有限公司更名为广州松下空调器有限公司。

    不过，就此次小天鹅与松下电器的“分手”，刘步尘认为未必是一件坏事，“小天鹅可以回归主业，专心从事洗衣机事业，发挥其第一领域内的优势，而松下也可以由此变成独资企业，完全按照自己的意愿进行企业的战略布局”。

中国品牌总网

1