蒙牛、伊利：乳品行业长期增长主要受益者

    有业内报告认为，伊利股份从乳品行业发展态势看，目前我国居民人均年乳品消费量只有约21公斤，而发达国家年人均乳品消费量已超过100公斤,其中欧洲国家超过300公斤，在消费升级的大潮驱动下，乳品行业整体上已进入加速发展阶段。目前蒙牛、伊利的双子星发展格局已经确立，判断未来5年内很难有新的对手对这一格局形成挑战，蒙牛、伊利两家龙头企业将成为乳品行业长期增长的主要受益者。
 
    从估值角度分析，近期在以贵州茅台为代表的白酒股以及以古越龙山为代表的黄酒股大幅上涨后，同样作为食品饮料龙头公司的伊利股份估值优势已开始显现。伊利在股改方案中承诺未来两年业绩增长不低于17%，管理层激励的落实将促进公司释放业绩，未来两年公司净利润增长速度预计将保持在25%左右，08年奥运会的到来也将为作为乳业唯一赞助商的伊利股份提供新的发展机遇。伊利股份大股东控股比例较低，同时公司基本面又长期保持优良、稳定状况，这决定了公司将是国内最具并购价值的公司之一。在双汇、苏泊尔等一批消费品公司相继有外资进入，以及新西兰恒天然集团收购三鹿43%股份，英国RICHKEEN公司和统一食品共同收购完达山50%股份的情况下，伊利股份的并购价值空前彰显。

    股权激励、奥运机遇、并购溢价、减税预期等因素将成为提升估值水平的主要驱动力。目前主要高端白酒公司动态PE已在40倍以上，具有同样地位的伊利股份估值水平已相对偏低。

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