网盛科技：孙德良制造的是神话还是又一泡沫

    1998年的孙德良经常是通宵达旦地工作，晚上做完技术，白天还要跑市场。化工企业一般都地处偏远，每次谈完业务出来都要坐驴车到大路上。有一次，孙德良去北京开会，为了节省100多元的住宿费，硬是跟吕钢在当时的天津办事处那间由廉价民房改造的办公室里熬了一夜。

    创业9年来，孙德良是跟着历史剧学管理，《康熙王朝》、《雍正王朝》、《汉武大帝》、《长征》都是他推崇的剧集，看电视剧让他明白公司内部的关键就是权力和利益的平衡。他说中国的市场大环境不合适有太多的职业经理人一下子进入民营企业，因为企业文化是用来同化进入者，而不是被外来人所冲击。他精于计算，在各地的办事处都是直接买下几层楼，既能安稳员工，同时也是回报率稳定的投资，节省租金。

    他从2002年起就开始内部股份制改造。2005年初又再次申请A股上市，无奈股改的推行使其不得不暂停IPO。但这期间，他却坚持拒绝风险投资的邀约。孙德良始终认为，一个公司在中国这样的市场环境中，如果持股太分散，就难以形成核心的一股力量，最后势必要出问题。他把新浪作为前车之鉴，“由于其股份太分散，导致分解很容易，一年换一个老总。”他甚至用最近阿里巴巴的谢文离职事件作为辅证，“如果马云有控制权，他绝对不可能在42天之内让自己请的老总走。”

    外界一直评价孙德良过于保守，事实上，他是一个游走在保守与激进之间的精明商人。网盛的招股比例确定为证监会对上市股份的最低比例要求25%，孙德良仍握有62.25%的股权。这时，他更有理由证明过去坚决拒绝VC是多么正确。“今天，我把中国的证券市场当成了我的战略投资者，它的力量远远要比任何一个VC大几百倍、几千倍、几万倍！”

    是神话、还是泡沫？

    当被问到是否认为现在的股价被过度追捧时，孙德良很精明地以“我觉得这反应出中国投资者对互联网产业的渴求”而一语带过，对于未来股价走势，他则表示：“现在不好说，你要理解我目前的处境，我要学会投资者语言啊。”

    相比孙德良的小心谨慎，他为上市从申银万国挖来的、负责公司财务的董事副总裁寿邹的回答暗示性则更强一些：“各大投行给出的估价与实际的股价差距很大，我想他们给的价格会更理智吧。现在网盛的市盈率已经远远高于市场平均水平，除非公司一直保持高速的增长，才有可能不回落。”

    然而，从网盛的年报数字来看，其增长高峰期是在2004年，此后增长速度已经出现大幅度下滑，2003年到2005年主营业务收入的环比增长率分别为46.7%、19.8%；净利润的环比增长率分别为100%、7.56%。而2006年的主营业务收入及利润如果以上半年的数字折算到全年的话，几乎没有什么增长。

    这些数字是否暗示着网盛股价回落的必然性？近几天，其股价已经出现了大幅振荡，其实，以网盛超高于市场平均市盈率(截至12月20日，市盈率高达165倍)的表现来看，有泡沫很正常，关键是这其中的泡沫到底有多大。

    对此，孙德良承认，“会员＋广告”模式未来难以长期保持企业的高速增长，商业模式的创新势在必行，即网盛招股书上说明的如下4个项目：化工专业搜索信息服务平台、化工专业信息平台升级、私有交易平台和供应商关系管理系统(PEP&SRM)、营销及服务网络建设，总投资额在1.8亿元。其中第一个投资年度的投资总额大概在7300万元左右，第二年度大概7700万元……按网盛2004年底的账面现金总额来看，它当时已经具备了上马的条件。

    网络购物日渐火热与疯狂，在同时拥有圣诞、元旦双节的12月，这一点表现得尤其突出。

    亚洲最大购物网站淘宝网的调研显示，在刚过去的2006年12月一个月时间里，中国消费者每天在网上购买超过9000万元的商品。而在圣诞周、元旦周两个高峰期，中国网购更是突破了每天1亿元的大关，创造了中国网购历史最高成交纪录。

    第三方分析师认为，随着生活节奏的加快，越来越多消费者倾向于快捷、便利的网络购物。

    引领网络购物热潮的依然是手机、数码、女装、化妆品、电脑设备等传统优势项目；而日常生活用品依然保持快速增长势头。

    销量最突出的是手机。在12月份，整个中国网购市场手机/通讯设备类产品销售额近5亿元，占了中国整个圣诞网购市场15%的比重。

    而女装、电脑设备、数码、化妆品及护肤品等大类，月交易额均轻松地超过了2亿元。甚至我们平时习惯在线下购买的电话充值卡都成为热销产品，仅在淘宝网上的日交易量就接近600万元。

 中国品牌总网

上一页  1 2