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达能:浪漫的输家


[  《赢周刊》    更新时间:2007/1/5  ]    ★★★

    左拥光明,右抱蒙牛,法国人的浪漫于此可见。但达能这种“浪漫”的策略能否在中国获得预期的回报?

    经营如赌局。在20年对中国著名饮料品牌的并购战中,达能常常是拿到一手好牌,却错打一手好牌。《环球企业家》杂志曾以“输家达能”来一语论定。

  这回达能打对了牌吗?“怠于改变”的达能还会不会因为不恰当的“浪漫”支付更加昂贵的代价?

  达能不提乐百氏

  这位法国食品饮料巨头在中国又有新的动作。

  12月18日晚10时许,在香港上市的中国蒙牛乳业有限公司(简称“蒙牛乳业”,2319.HK)正式发布与达能成立保鲜乳制品合资公司的公告。

  是日,久未露面的蒙牛集团董事长牛根生满面春风地出现在北京中国大饭店。他此行是为了宣布“蒙牛王子”联姻“达能公主”。

  就在蒙牛宣布与达能合作之时,达能在中国的另一合作伙伴,同时也是蒙牛竞争对手的上海光明乳业股份有限公司(简称“光明乳业”,600597.SH)也成了被高度关注的对象。

  达能此举可用“左拥右抱”来形容:既保持着和光明的合作关系(至少短期内不会突然中止),又寄望通过与蒙牛的合作,寻求光明之外的另一个中国市场发力支点。

  不论是蒙牛,还是光明,现在尽在达能算计之中。

  60亿大收购回报欠佳

  论资排辈,达能在那些进入中国的外企中算是“老人”。早在1987年达能就开始抢滩中国。最初只是简单地试了几下水,几年后,达能频频使上在全球屡试不爽的撒手锏——收购。

  上世纪90年代中后期起,“觅食者”达能带着一沓沓支票不断出入中国领先的食品饮料制造商们的大门。1996年,达能开始与娃哈哈建立合资公司;2000年,达能获得光明乳业5%股权,并不断谋求对这家中国乳品市场有力竞争者的增持;同年3月,它控股了乐百氏,后者是当时中国市场饮用水领域的王者;2004年,达能又染指“全国桶装水市场老大”上海梅林正广和饮用水公司;今年7月3日,达能和华平投资等共同出资2亿美元,将汇源饮料35%的股份收入囊中,达能因持有22.18%的股权而成为这家中国最大的果汁饮料商的第二大股东。

  一连串重量级的收购几乎堪称完美,达能的用意也渐渐路人皆知。

  达能有选择地收购一些中国领先的食品饮料企业,快速融入其中;达能希望这些企业能够按照达能的意图,专心做好它那个领域的市场。星星之火,可以燎原。最终,达能最希望收获得到的,是一个随处可以见到达能身影的规模化的中国食品饮料市场。

  估计达能在中国的收购耗资接近60亿元人民币。据2005年度报告,达能在中国市场获得11.86亿欧元的收益,约为该年度达能全球销售总额130亿欧元的9%。假设达能在中国的净利润水平能够达到10%,即便这样,达能似乎也还没有完全收回它的收购成本。

  “只是出牙期没过。”2002年达能亚洲区总裁西蒙·伊斯雷尔(SimonIsrael)向道-琼斯新闻网这样形容达能在亚洲的实际状态。中国市场值得达能慢慢用心培育,现在寻求回报似乎为时过早。

  弗兰克·李布,达能集团董事长兼首席执行官,今年早些时候来到中国时,大致盘点了达能在中国的业务状况。

  李布反复说了宗庆后的好话,他承认娃哈哈“这个公司的业务好”。

  李布接着说:“同时,我对达能中国的饼干业务也很满意,十年之前我们是从零做起的,而现在我们是中国最大而且最赚钱的饼干公司。此外我们在广东有一个生产矿泉水的公司——深圳益力矿泉水公司,这是中国经营矿泉水最成功的企业之一。我们的乳品目前在中国还处于发展阶段。”

  颇值玩味的是,李布有意不提光明乳业,不提乐百氏和正广和。换句话说,在所有中国的合作者中,除了“难剃头”的宗庆后反倒成了李布赞赏有加的对象外,其他似乎乏善可陈。这似乎也可以理解作:达能在中国的大部分收购,直到李布说这番话时止,效果并不理想。

  幕后高人秘密运作

  让李布念念不忘的,是达能乳品在中国的市场开拓。10年前,达能就在广州成立酸奶公司,连年亏损,让达能甚至萌生去意。

  2000年,光明乳业的当家人、总裁王佳芬给了秦鹏一个可遇不可求的机会。光明和达能开始牵手并行。达能在上海的两家乳品企业以2元的价格卖给光明,部分“达能”商标与外观设计由光明无偿使用10年,达能则获得光明5%的股权。2001年,光明乳业开始接手达能酸奶在中国市场的经营,达能的产品借着光明的渠道,很快占有了中国华东和华南市场。王佳芬曾坦言:“我改变了达能连续9年在中国亏损的状况。”

  按理说达能与光明的合作是一宗稳赚的买卖,但从2005年起,达能开始不满足于现有的收成。它想要得到更多,而光明又不肯给。

  2005年出现的两重因素让达能不得不费心琢磨怎样才能获得更大的中国乳品市场。一是欧洲的投资者开始对达能的乳品类业绩不尽满意,弗兰克·李布要对此有所改变;二是彼时中国内地已经开始喷薄而出的乳品市场增量巨大,中国内地对乳品的需求每年上升12.8%,预计2010年将达到4000万吨水平。欧洲的批评者向来对达能的规模有限极有看法,强劲的增量有助于规模化。后者刺激了达能要雪在中国乳品颓绩之耻。

  年初以来,借着光明乳业股改之机,达能亚洲开始增持其股权,最终囊有20.01%。该比例股权很快就碰到了“天花板”。上海市既定的“合并同类项”政策,很难再让达能得到继续增持、控制光明乳业的机会。秦鹏甚至因此借题发挥,提议要罢免王佳芬。剑拔弩张,达能亚洲与光明乳品的合作似乎不再甜蜜。

  于是,在幕后高人异常机密的运作下,达能开始和蒙牛牵上了手。温情脉脉的一幕在12月18日揭起了盖头。

 

 

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